四大高官发声 事关风险处置、严格监管、对外开放等

　　6月13日，国务院副总理刘鹤、中国人民银行行长易纲、银保监会主席郭树清、证监会主席易会满共同出席“第十一届陆家嘴(行情600663,诊股)论坛”。顶层金融高官罕见齐聚一堂，围绕“加快国际金融中心建设，推动经济高质量发展”这一论坛主题，从不同侧面对于当下热点话题一一进行回应，亮明了监管层的态度与意志。

　　这其中有对于当下大环境的定调，刘鹤在演讲中就指出，巨大的市场潜力正在拉动中国经济增长，不管发生什么情况，中国经济长期向好趋势不会改变。

　　有对于上海建设国际金融中心的观察，易纲指出，上海国际金融中心建设的核心内容是：使上海成为全球人民币金融资产配置和风险管理中心。

　　有对于当前环境下金融业发展面临的重点问题的深刻思考，郭树清表示，应当着力发展更多专业化个性化金融机构，同时在数量和质量上提高金融机构的水平；要大力发展公募、私募、保险、信托、理财等各类机构投资者；要让违法违规者及时受到足够严厉的惩处。

　　也有对于热点话题“科创板”最坦诚的回应，易会满表示，科创板的作用主要有两个，一是支持有发展潜力、市场认可度高的科创企业发展壮大，二是发挥改革试验田的作用，对于科创板开板后，有可能面临的风险，他也直言不讳，“开板初期市场供求不平衡，加之新的交易机制需要适应，不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形”。

　　四大金融高官齐发声，共议热点话题，信息量相当之大，“慧保天下”将其中的精华观点汇总整理如下。16大观点，或有助于读者更好地理解当下的大环境与现实问题。

　　国务院副总理刘鹤：

　　打好防范化金融风险攻坚战，注意把握好处置风险的力度和节奏

　　庞大的中等收入群体正在形成，中国是全世界最大的成长性市场，为全世界提供机会

　　刘鹤在演讲中指出，国内庞大的中等收入群体正在形成，我国目前中等收入有4亿，有住房汽车和稳定的工作，需求各具特色，高度重视质量。中国经济从外需导向转向国内巨大市场驱动，国内市场正在成为全球市场的一个重要组成部分，是全世界最大的成长性市场，为全世界提供机会。

　　巨大的市场潜力正在拉动中国经济增长，不管发生什么情况，中国经济长期向好趋势不会改变

　　刘鹤指出，供给、需求和金融是三角框架，在全球化背景下，它们是开放的系统而不是封闭的系统。三者相互支撑的过程中，中国经济形成了良好态势，中国经济再平衡正在持续推进，取得了全面进展。

　　他表示，有些专家很重视当月数据变化，但应采取更长期的分析方法去看我国经济发展。巨大的市场潜力正在拉动中国经济增长，不管发生什么情况，中国经济长期向好趋势不会改变。我国宏观经济空间大，结构性去杠杆，政策工具储备充足，有充分信心迎接挑战。

　　他表示：“我们确实有些外部压力，但这正是中国经济转型升级的考量。中国将加快改革开放的步伐，更好实现高质量发展。”

　　对一些风险点进行精准拆弹，增强了监管部门的处置经验，实现了防范化解金融攻坚战的阶段性目标

　　谈及市场风险时，刘鹤指出，要积极实施好金融调控，加强货币政策、宏观审慎政策、微观审慎监管的协调配合。要防止顺周期的效应和预期带来的收缩效应，这种收缩对金融机构而言是有风险的，金融机构要加强逆周期调节力度，保证流动性合理充裕。

　　刘鹤表示，目前形势正在全面地好转，大局已经得到稳定。“我们对一些风险点进行精准拆弹，增强了监管部门的处置经验，实现了防范化解金融攻坚战的阶段性目标。”

　　打好防范化金融风险攻坚战，注意把握好处置风险的力度和节奏

　　在谈及下一阶段金融工作重点时，他指出，金融工作将主要聚焦五大方面，分别是：回归本源，坚定服务实体经济，提高金融供给的适应性；打好防范化金融风险攻坚战，注意把握好处置风险的力度和节奏；实施好金融调控，加强货币政策，宏观审慎政策，微观审慎的协调配合；强化金融基础设施建设，统筹规划，加强信息共享；进一步加快改革开放，加快推进市场准入、平等竞争、保护产权和知识产权等。相信不久的将来，中国政府将进一步推出有力度的改革开放新举措。

　　他认为，当前尤其需要抓好几个重点：1、加快推进股票发行上市、退市等基础制度改革。2、以加强公司治理和信息披露为重点，提高上市公司质量。3、以更加市场化、便利化为导向推进交易制度改革。4、加快提升中介机构能力。5、稳步扩大各类机构投资者队伍。

　　刘鹤指出，科创板建设重中之重的是要着力做好两项工作：1、落实好以信息披露为核心的注册制改革。注册制实质含义是，把选择权交给市场。2、完善法治，提高违法成本，加大监管执法力度。要有透明严格可预期的法律和制度条件，要全面提高违法成本。

　　央行行长易纲：

　　使上海成为全球人民币金融资产配置和风险管理中心

　　人民银行九项措施，大力支持上海加快国际金融中心建设

　　易纲指出，下一步，人民银行将全力支持上海完成好新时期党中央赋予的三项重大任务，重点推进以下事项：

　　一是支持在上海自贸试验区新片区建立本外币一体化账户体系，实施更加便利的跨境资金管理制度。

　　二是继续完善银行间外汇市场和债券市场，丰富外汇期权产品类型，扩大市场参与主体。支持发展“丝路”主题债券。

　　三是支持上海黄金交易所与芝加哥商品交易所进行合作，在芝加哥商品交易所推出以“上海金”为基准价的衍生品。

　　四是支持国际金融组织在上海设立办事机构，外资金融机构在上海设立子公司。

　　五是支持长三角地区建立跨区域金融合作平台，加强长三角地区金融基础设施互联互通，推进长三角地区金融业务“同城化”。

　　六是支持以上海科创中心建设带动“G60科创走廊”发展，支持上海金融开放创新政策适用于“G60科创走廊”，完善科创企业金融服务。

　　七是支持上海票据交易所在长三角地区推广应收账款票据化，试点推广“贴现通”业务。

　　八是支持在上海试点取消证券公司、基金管理公司等的外资持股比例上限，扩大外资金融机构经营范围。全力支持上海科创板建设。

　　九是进一步充实完善人民银行上海总部职能。

　　上海国际金融中心建设的核心内容是：使上海成为全球人民币金融资产配置和风险管理中心

　　对于上海国际金融中心建设的核心内容，易纲表示，上海国际金融中心将来一定是基于人民币资产形成的国际金融中心，重点通过建设“五个中心”，进一步加快以人民币金融市场和资产管理为基础的上海国际金融中心建设。“五个中心”具体包括，一是把上海建成人民币金融资产配置的中心。二是把上海建成人民币金融资产风险管理中心。三是把上海建成金融科技中心。四是把上海建成优质营商环境中心。五是把上海建成金融人才中心。

　　银保监会主席郭树清：

　　应当着力发展更多专业化个性化金融机构，让违法违规者及时受到足够严厉的惩处

　　应当着力发展更多专业化个性化金融机构，需要同时在数量和质量上提高金融机构的水平

　　郭树清指出，我国持牌金融机构有5000多家，还有数万家从事类金融业务的非持牌机构。与发达国家相比，我国的银行渗透率、保险深度密度和资本市场影响力仍处于很低水平。金融机构种类不丰富，布局不合理，特色不鲜明，“过度竞争”与“服务空白”同时存在。

　　他强调，在新的金融科技形势下，行业形态、盈利模式和企业结构都不可能简单重复其他国家的发展路径，需要同时在数量和质量上提高金融机构的水平。要扶持服务社区、服务小微企业的中小型机构，鼓励发扬“扫街查数”和“走村串户”精神；要扶持专业专注的金融企业，鼓励形成具有与自己主营业务相适应的有特色的公司文化；要扶持能够把线下业务与线上业务紧密结合起来，创造出传统与现代融合的独具特色的各类金融机构。

　　他同时表示，在此过程中，热烈欢迎境外金融机构参与进来，未来将进一步扩大银行、保险、证券、信托的开放。

　　大力发展资本市场，彻底改变直接融资与间接融资一条腿短、一条腿长的不平衡格局

　　在谈到融资问题时候，郭树清表示，信贷在融资结构中占比80%以上，股权融资不超过10%，债券市场基本是一个准信贷市场，参与主体主要是商业银行，债券品种单一且交易不够活跃，市场深度较差。

　　不同发展阶段企业具有不同性质和特点的融资需求。风险投资适合初创期企业融资特点，银行信贷更能满足成长期融资需求，债券、股票等直接融资对发展相对成熟的企业十分重要。

　　他强调，企业过度依赖银行，与企业的生命周期和生产周期不能很好匹配，既容易造成大中型企业过度挤占信贷资源，又使小微企业和创新型企业缺少必要的孵化资金支持。金融管理部门和行业企业形成高度共识，一定要齐心协力，大力发展资本市场，彻底改变直接融资与间接融资一条腿短、一条腿长的不平衡格局。

　　某些机构大股东操纵和另一些机构内部人控制造成巨大损失

　　在谈到金融机构的公司治理问题时，郭树清指出，应建立完善有中国特色的公司治理结构。

　　“公司治理不健全一直是我们的内在隐患，某些机构大股东操纵和另一些机构内部人控制造成巨大损失。由于绝大多数金融机构，具有较强的公众利益相关属性，所以应当更加重视公司治理结构。”

　　他表示，建立现代企业制度和加强党的领导必须一以贯之，形成各公司治理机构积极配合、相互制约的机制。要落实杭州峰会宣言，将20国集团与经合组织达成的公司治理共识率先在金融业得到落实。

　　让违法违规者及时受到足够严厉的惩处

　　在谈到金融企业违法违规相关问题时，郭树清指出，过去一段时期，一些机构信息披露不真实，人为操纵资产质量分类，甚至肆意作假账，削弱了金融业本应具备的公信力。

　　他表示，“形成这些问题的原因很多，但是不执行资本规定、不健全公司治理、不强化市场约束和不严肃监管执法是最主要原因。违纪违规违法成本太低，只能助长践踏法律的行为持续蔓延。对此，监管者必须敢于斗争、严格执法，坚决捍卫法律法规的尊严。”

　　据他介绍，两年多来，银行保险监管部门严肃追究违法违规机构责任，处罚相关人员超过8000人次，对相关机构罚没金额超过60亿元。通过一系列严厉监管措施，打击资产分类做假账，处置了4万多亿元不良贷款。

　　要大力发展公募、私募、保险、信托、理财等各类机构投资者

　　在谈及金融资产结构问题时，郭树清表示，应当下决心改变金融资产的分布结构。

　　他指出，目前银行储蓄存款超过78.7万亿元，还有本质上与银行存款很相似的60多万亿元资管产品，另外还有规模同样可观的单位存款和巨额的社会闲散资金，如何把这些资金通过机构投资者转为长期稳定的投资资金来源，是一个重大且迫切需要解决的问题。

　　他认为，要大力发展公募、私募、保险、信托、理财等各类机构投资者，一方面可以改变散户为主的投资者结构，培育长期投资、价值投资市场氛围，另一方面能提高市场稳定资金比例和投资转换效率。

　　在养老金方面，他认为也可借鉴其他国家经验，构建基础社保、企业年金和商业保险三大支柱，努力争取养老基金在资本市场中占比达到世界平均水平。

　　中国金融的脱实向虚、层层嵌套问题，曾经属于世界上最严重的情形，绝不能任其重演

　　郭树清在演讲中指出，要坚决防止结构复杂产品死灰复燃。他表示，中国是世界上新增资本投入最多的经济体，但是，提高资金使用效率的任务十分艰巨。关键要解决好“脱实向虚”问题，持续清理金融体系内部的资金空转。

　　据他介绍，两年多来，监管部门坚定不移整治市场乱象，拆解影子银行，净减少13.74万亿元高风险资产，也由此缩短了融资链条，降低了融资成本。

　　他强调，目前国际上正在出现放松监管、使影子银行回潮的趋势，需要引起高度警惕，“中国金融的脱实向虚、层层嵌套问题，曾经属于世界上最严重的情形，绝不能任其重演。”

　　凡是过度依赖房地产实现和维持经济繁荣的国家，最终都要付出沉重代价，凡是靠盲目投资投机房地产来理财的居民和企业，最终都会发现其实很不划算

　　在演讲最后，郭树清还提及必须正视一些地方房地产金融化问题。他指出，近些年来，我国一些城市的住户部门杠杆率急速攀升，相当大比例的居民家庭负债率达到难以持续的水平。更严重的是，新增储蓄资源一半左右投入到房地产领域。房地产业过度融资，不仅挤占其他产业信贷资源，也容易助长房地产的投资投机行为，使其泡沫化问题更趋严重。

　　“当你买一套房子自己居住，意味着你每个月都有一笔等额的市场租金收入，同时有一笔等额的消费支出，也意味着你的住房生产出等额的增加值；如果你再买一套住房出租，同样有收入和产出；但是当你买了房子只用于投资或投机，并不出租，那就是一堆闲置的水泥、钢筋和砖头。”

　　他表示，历史证明，凡是过度依赖房地产实现和维持经济繁荣的国家，最终都要付出沉重代价，凡是靠盲目投资投机房地产来理财的居民和企业，最终都会发现其实很不划算。

　　证监会主席易会满：

　　科创板开板初期，不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形

　　不管外部环境如何变化，坚定推进资本市场对外开放

　　在谈及资本市场对外开放问题时，易会满强调“不管外部环境如何变化，我们都将按照市场化法治化国际化的总要求，坚定推进资本市场对外开放”。他介绍，近期，证监会还将陆续推出一揽子对外开放的务实举措：

　　一是推动修订QFII/RQFII制度规则，进一步便利境外机构投资者参与中国资本市场。

　　二是按内外资一致原则，允许合资证券和基金管理公司的境外股东实现“一参一控”。

　　三是合理设置综合类证券公司控股股东的资质要求，特别是净资产要求。

　　四是适当考虑外资银行母行资产规模和业务经验，放宽外资银行在华从事证券投资基金托管业务的准入限制。

　　五是全面推开H股“全流通”改革。

　　六是持续加大期货市场开放力度，扩大特定品种范围。

　　七是放开外资私募证券投资基金管理人管理的私募产品参与“港股通”交易的限制。

　　八是研究扩大交易所债券市场对外开放，拓展境外机构投资者进入交易所债券市场的渠道。

　　九是研究制定交易所熊猫债管理办法，更加便利境外机构发债融资。

　　科创板将发挥改革实验田的作用

　　6月13日，恰逢科创板正式开板，因此“科创板”也成为本届家嘴论坛的一个热门词汇，在演讲中，易会满表示，设立科创板并试点注册制，是全面深化资本市场改革的重要突破口，主要承担着两项重要使命：

　　一是支持有发展潜力、市场认可度高的科创企业发展壮大。通过改革增强资本市场对科创企业的包容性，允许未盈利企业、同股不同权企业、红筹企业发行上市，进一步畅通科技、资本和实体经济的循环机制，加速科技成果向现实生产力转化，引领经济发展向创新驱动转型。

　　二是发挥改革试验田的作用。从中国的国情和发展阶段出发，借鉴成熟市场经验，在发行上市、保荐承销、市场化定价、交易、退市等方面进行制度改革的先试先行，并及时总结评估，形成可复制可推广的经验。

　　他表示，下一步，证监会还将重点围绕刘鹤副总理关于科创板建设需要把握好的四个关键点，尤其是落实好以信息披露为核心的注册制改革，以及完善法制、加大违法成本和监管执法力度的两方面工作要求，下大功夫、下苦功夫，全力抓好推动落实。

　　开板初期市场供求不平衡，加之新的交易机制需要适应，不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形

　　对于科创板开板后有可能面临的各类风险，易会满也进行了全面的梳理，他表示，设立科创板并试点注册制是一个全新的探索。在探索的过程中，可能会遇到各种各样的困难和挑战。

　　他指出，在科创板上市初期，各市场参与方特别是投资者要重点关注五个方面的新变化，不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形。

　　一是发行方式改变后，如何平衡好注册制与把握上市公司质量这对关系，需要经过市场检验，这会是一个大浪淘沙的过程，势必带来退市这个“出口”会更加常态化。

　　二是市场化定价后，与现有IPO定价机制有本质区别，企业高估值发行的现象可能会增多。

　　三是开板初期市场供求不平衡，加之新的交易机制需要适应，不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形。

　　四是科创企业本身由于技术迭代快、投入周期长、不确定性大等特点，需要投资者理性研判，更加关注信息披露。

　　五是在试点初期，科创板的制度创新还需要在实践中进一步检验，有一个逐步磨合的过程，这也可能引发一些市场风险。

　　同时，易会满也表示，对于上述问题和可能带来的风险，在制度设计时，已经尽最大可能予以评估完善，并做好相应预案。同时将坚持边试点、边总结、边完善的原则，持续优化各项制度安排。“希望各方对科创板多一份理解、多一点包容，既保持热情，又保持理性冷静。”