中子星优财：2016年A股震荡上行格局可期

私募排排网专访中子星优财张鹏及海王星1号团队

摘要：中子星优财“海王星1号投资基金”在私募排排网10月份的组合基金收益中排名第5，私募排排网专访了中子星优财创始人张鹏及海王星团队，分别讲述海王星作为组合基金的优势，以及对宏观大势的看法。

海王星团队认为，10月份，央行推出“双降”等政策措施，进一步增强了市场的流动性;十三五规划的公布强化了市场对改革的预期;同时，外围市场在美联储推迟加息的作用下企稳。在这样的背景下，A股市场情绪好转，风险偏好上升，具体体现在两融规模明显回升，以及交易量放大。

当前情况下，一方面，宏观经济在当前低利率、低成本的环境下，正在逐渐出清，并将迎来预期改善的空间。另一方面，从投资的角度看，目前很多股票的价格已经先于基本面触底，具有较高的投资价值。

红十月过后，市场面临的短期不确定性因素增加：中观数据不佳，伴随IMF通过中国加入SDR会引发人民币贬值预期;12 月美联储加息概率大;炒高至100 倍的创业板将面对大股东半年禁售期在2 个月后结束;IPO 重启无法回避等。而市场振荡也将更有利于夯实投资者跨年度布局的基础。

2016 年 A 股震荡上行格局可期

私募排排网：海王星1号在成立的初期即遭遇了股灾，但是它的表现却没有受到股市大跌的影响，而后期的股市恢复中，海王星1号还能有着非凡的表现。请问海王星1号是怎么实现这样的稳健的表现的?

张鹏：海王星1号作为一个组合基金，下面选取了三个国内顶级的私募基金管理团队，每个团队都有跨越多个牛熊周期的丰富经验，以及完善的风控系统。所以，他们可以在股灾的初期及时止损，空仓静待投资机会。待机会出现时，就有充足的资金去扑捉盈利机会。并且，三个投资团队的风格不同，能够分散风险，所以表现就更稳定。

私募排排网：10月份以来，A股出现了一波反弹行情，你对接下来的市场行情是怎么看的?

海王星1号团队：2015年10月，A股市场企稳反弹，呈现普涨态势，成交量较上月放大。全月，上证指数上涨10.80%,沪深300上涨10.34%，创业 板指数上涨19.00%。所有板块指数均出现上扬，其中，计算机、通信、电气设备、传媒等板块领涨，钢铁、食品饮料、采掘等涨 幅靠后。

10月份，央行推出“双降”等政策措施，进一步增强了市场的流动性;十三五规划的公布强化了市场对改革的预期;同时，外围市场在美联储推迟加息的作用下企稳。在这样的背景下，A股市场情绪好转，风险偏好上升，具体体现在两融规模明显回升，以及交易量放大。

当前情况下，我们认为一方面，宏观经济在当前低利率、低成本的环境下，正在逐渐出清，并将迎来预期改善的空间。另一方面，从投资的角度看，目前很多股票的价格已经先于基本面触底，具有较高的投资价值。

私募排排网：你对创业板是怎么看的?

海王星1号团队：股市十月反弹的背景是超跌叠加了“资产荒”，创业板 PE 逼近 100 倍，换手率超过了 5 月份的峰值 6.5%，特力 A 比恒瑞医药更早创出了历史新高，“这波行情没有信仰”，靠炒(换手)支撑，在主板暂停 IPO 和主要股东减持并限制再融资背景下，创业板负责赌，新三板负责上新股(今年以来新增挂牌企业超过 2000 家，融资超过 800 亿)，资源配置的停摆加剧了主板市场的扭曲。

而估值高企的各类成长股将面临供给增加和良莠不齐的双重压力，部分领域甚至也面临产能过剩的考验，经历一轮压力测试后优胜者才会再次出现较大机会。

私募排排网：未来看好哪些投资机会?

海王星1号团队：展望 2016 年，改革发展和创新转型动力依旧,新增的投资主线可能来自于基本面的否极泰来，尤其是在投资者对中国经济比较悲观的共识之下。未来半年左右的时间里，政策的累积效应和以地产投资为代表的需求见底将发挥合力。

同时，新常态下经济结构调整也会继续显效。由于供给端调整很不确定，持续影响经济效益下滑并导致金融风险加大，经济见底之后可能走平但反弹困难, 否极泰来只能是渐进的。

对应的好消息是，流动性宽松和积极的财政政策也将保持持续性。相关行业估值便宜、合理，如果基本面有积极变化，再交织上各项改革落地和民营企业积极主导的转型创新，则以3000 点为 基础，2016 年 A 股市场震荡上行的格局可期。

市场面临的短期不确定性因素增加

私募排排网：美国可能于12月加息，势必对新兴市场造成很大波动，对此你是怎么看美国加息对A股的影响?

海王星1号团队：美联储决议维持10 月利率不变，但清晰指明了12 月讨论加息。综合考虑美国经济和通胀水平，判断后续不具备持续和大幅加息能力并乐见靴子尽快落地，毕竟美国货币政策恢复常态的前提是美国经济强劲复苏。

私募排排网：11月、12月份A股存在哪些不确定性风险?

海王星1号团队：红十月过后，市场面临的短期不确定性因素增加：中观数据不佳，伴随IMF通过中国加入SDR会引发人民币贬值预期;12 月美联储加息概率大;炒高至100 倍的创业板将面对大股东半年禁售期在2 个月后结束;IPO 重启无法回避等。而市场振荡也将更有利于夯实投资者跨年度布局的基础。

组合基金的优势、缺点

私募排排网：组合基金的优势有哪些?

张鹏：组合基金的优势主要在于可以通过合理科学的配置多个投资团队和多个策略，达到更稳健的回报，降低风险。组合基金的另外一个优点是可以只用相对小的投资额度投资顶级基金及策略。比如海王星1号下的三个私募基金管理团队的类似产品的最低投资额度至少是1000万，而通过我们的海王星1号就可以只需要100万就可以同时投资三个顶级基金。

私募排排网：组合基金有哪些缺点?

张鹏：组合基金也有缺点，这就是分散风险带来的负面效应。当某类策略表现优异的时候，组合基金的整体表现会比这类策略的表现差。不过这是风险分散需要付的代价。

海王星1号与市场相关性较大，投资风险也较大

私募排排网：海王星1号适合于什么样的投资者?

张鹏：海王星1号的团队都是基本面策略，与市场的相关性相对较大，投资风险也较大，但是在牛市中的回报也会比较高。因此，对风险又较高的承受能力并对市场走向有较强信心的投资人比较适合于投资这个基金。

私募排排网：海王星1号会在近期开放吗?

张鹏：海王星1号按照计划会在12月中旬开放。如果有大额资金需要提前进入，可以协调临时开放日。

私募排排网：中子星优财近期内有什么新产品的发行计划吗?

张鹏：中子星近期会发行国内首只由三只国际顶级对冲基金组成的星美1号QDII基金。并且近期还会有纯期货策略的北斗天枢1号。此外，中子星的现有基金产品，如海王星1号、天王星1号、星云1号都可在大额投资者要求下临时开放。