徐翔之后私募一哥花落谁家？新时代或将开始

“ 徐翔 事件”的爆发，可以说是一个时代的结束，也是一个新时代的开始。

来源：香港万得通讯社综合每日经济新闻、中投在线、信息时报等

临近年底，一年一度的基金排名战日趋激烈，相对于公募而言，阳光私募各产品之间的业绩可谓大相庭径。不过，由于泽熙投资总经理徐翔近日被查，今年的“私募一哥”争夺显得格外引人注目。此外，市场在三季度的调整也给予了不少“黑马”脱颖而出的机会，一些“新面孔”冲进业绩榜单前列，或能借机上位。

一个时代的结束，一个新时代的开始

Wind资讯统计显示， 截至2015年11月18日，上证综指累计上涨10.32%，深证成指累计上涨11.52%。同期包括股票多头、股票多空、宏观对冲等各主要策略基金也均取得了正收益。其中表现最为亮眼的为宏观对冲策略，目前平均收益率为23.80%;股票多空策略次之，取得了22.14%的收益。传统的股票多头策略则跑输大盘，仅取得平均5.32%的正收益。

在股票多头策略前十名排行榜中，久富资产旗下“久富大泽1号”以635.05%的成绩，暂居首位。泽熙投资旗下有两款产品入围，“泽熙3期”和“泽熙3期(山东)”分别以382.07%和379.11%的收益暂列第九和第十位，排名较三季度末有所下滑。

有分析称，在市场调整中成功突围的各家私募风格虽有差异，但一个普遍共性便是暴跌前精准减仓、反弹中成功抄底。此前，泽熙官网声明从未开设过股指期货账号，也没有进行过股指期货交易，公司产品在暴跌中净值大涨则是缘于自5月以来的逆势减仓和后期的精准抄底。

值得注意的是，由于徐翔涉嫌内幕交易、操纵股票交易价格等犯罪行为，泽熙旗下产品受到影响已成必然。上海市华荣律师事务所许峰此前表示，徐翔因内幕交易被查，会被追究个人责任，旗下产品会受到相关影响。但核心在于区分合法和非法收益，经过警方调查，哪些股票涉及内幕交易和操纵股票交易价格，对于因该行为的违法所得会被追究责任，如果是正常交易不会有影响。

有报道称，“徐翔事件”的爆发，可以说是一个时代的结束，也是一个新时代的开始。

与往年一样，今年阳光私募整体收益依然大幅跑赢公募基金，其中关键之一就是轻仓策略。私募向来被认为反应敏捷、船小好调头。数据显示，三季度共有871只股票被私募持有，较二季度减少440只，减仓明显。

业内人士认为，由于私募9月总体仓位较低，在一定程度规避了市场下跌的风险，整体上跑赢大盘。但轻仓是一把双刃剑，在10月A股的一波反弹行情中，私募很难马上扭转仓位较轻的局面，从而影响了整体收益，导致私募整体业绩跑输大盘。

有意思的是，10月份，业绩增长最快的10只私募产品当月业绩增幅均超40%，但这些产品净值超1.4仅有两只。这意味着，很多产品的快速增长或来自于重仓后放手一搏、或是来自被套后的被动收益。在此前市场连续下跌背景下，不少私募都表示“压力山大”，因此能顶住压力、敏锐把握反弹者，实属不易。

压力倍增，私募基金加入“举牌”大军

临近年底业绩压力倍增，各路资本的逢低增持甚至“举牌”再次进入高峰。统计显示，进入四季度以来，两市已有11家公司被机构“举牌”。继生命人寿、前海人寿等险资频繁扫货之后，私募基金也加入了“举牌”大军。

近期，广东新价值投资旗下的证券投资基金来势汹汹。天兴仪表(行情000710,买入)日前发布公告称，截至11月13日，广东新价值旗下的“阳光举牌1号”、“卓泰阳光举牌1号”等产品累计买入公司股份764.22万股，占公司总股本的5.06%，构成“举牌”。此外，广东新价值构成“举牌”的个股还包括科恒股份(行情300340,买入)、科斯伍德(行情300192,买入)、大东海A(行情000613,买入)等。

不仅仅是广东新价值在疯狂“扫货”，园城黄金(行情600766,买入)此前也发布公告称，思考投资及其存在一致行动关系的5只基金、信托产品合计持有公司股份2242.285万股，占公司总股本的10.0001%。也就是说，在7月份思考投资等第一次“举牌”之后，园城黄金又被思考投资二次“举牌”。

对此有分析称，一方面是因为权重股的逐步企稳，部分私募基金希望通过相对低的价格拿到优质上市公司的股票;另一方面则是可以通过“举牌”甚至进入董事会来寻找优质资产注入，最终借上市公司资产重组获得可观的投资回报。

申万投资顾问王超表示，临近年终私募基金也有着不小的压力，为了弥补年中市场调整时的亏损，部分私募基金也需要放手一博。随着市场情况的转暖，私募机构仓位普遍在上升，产业资本通过大笔买入上市公司股票以获得利润的案例数量可能会越来越多，财务投资性质的“举牌”行为也将随之增加。

“伟哥”7只产品均亏损

说到私募，一定会提到一个名字，那就是王亚伟。不过，曾经叱咤A股市场的私募大佬似乎颇有“走下神坛”之势，其掌门的千合资本旗下产品中，7只均处于亏损，有的亏损比例甚至超过30%。

数据显示，千合资本今年5月15日新成立的5只千合紫荆精选系列产品，全部处于亏损状态。目前，亏损最严重的千合紫荆精选F期、G期每只都亏损超过30%，甚至达到了私募产品的平均清盘线。不过到目前为止，资本市场并没有传出千合资本产品有清盘风险的传闻。

除了这些脚踩红线的产品，千合紫荆精选C期、D期、E期每只也都亏损超过20%，且千合系列以外的产品也是浮亏满地。如外贸信托-昀沣2号、千合永沣新三板1号。

不过，千合资本内部人士对此回应，王亚伟操盘的主力产品是昀沣1期，3期，千纸鹤1期(即昀沣证券投资集合、昀沣3号证券投资集合资信托计划、千纸鹤1号资产管理计划)，三个产品规模加总为200亿，截止目前，三只产品各自均收益35%以上。“因为投资风格的关系，目前部分产品出现业绩回调是难以避免的，不过对于旗下产品的收益率，客户也是表示认可的。”上述内部人士表示。

私募看后市：中长期震荡上行

元普投资董事长兼投资总监张强：上周三根大阳线带来的是本周的回调，配合交易量的上升，这表明了两件事：市场的交易氛围有所回暖，为进一步反弹打下了良好的基础;指数震荡上行而不是直线上行，使得入场变得容易，并且降低了大盘的脆弱性。从外围市场来看，虽然美联储的加息预期影响着所有新兴市场的资产价格，但是有央行的看跌期权保护，流动性并不堪忧;从国内市场来看，风险偏好的上升和无风险利率的下降已然成为趋势。总体来看，未来依然看好。

高毅资产邓晓峰：流动性的宽裕、各类资产的回报率走低是目前最大的特点。最近的市场再次出现了与去年11月类似的情况，这是资金推动的行情;同时，充足的流动性意味着市场上各类资产都有机会。

从容投资梁文康：四季度大概率会走一波上涨，这是像波浪一样，很正常的。最大的理由是所谓的资产配置荒，大概率会上涨。

君赢投资总经理 王伟臣 ：这次的上升行情不是简单的反弹，而是新一轮上升行情的全面展开，低利率下的货币市场资金寻找的出口只能是证券市场，这就为股市的进一步上涨提供了充足的弹药，A股牛市展开水到渠成。

凯石投资：中级反弹依然延续，蓝筹股会延续强势补涨，成长股将维持高位震荡，主板蓝筹股的轮动补涨空间更大，重点关注全年涨幅居末行业。

上善若水投资：大量的传统周期行业与地产产业链相关，传统产业甚至有可能进入衰退周期，新兴产业的发展态势不错，增速高，但体量小，不足以弥补传统产业缺口。当前市场不具备整体的投资机会，一些质地好的股票会止跌，其中有两类公司具有投资价值，一是有真实价值的弱周期股票，二是数量少但有真实业绩的高速成长股。

万博兄弟资产：目前市场潜在资金的体量非常大，甚至属于较难估计的体量级别，潜在资金在等待股市偏好提升的发令枪，只要信号明确，这部分资金很可能会跑步入场。今年剩下的两个月，风格轮动是大概率事件。

旭诚资产总经理陈贇：若此次新股发行制度的改革真正落实，对未来注册制的推出，市场不会再以利空对待，此次改革是从根本上改变了市场态度，也改善了市场情绪。

英蓝资产研究总监涂畅：随着9月配资杠杆的大量出清，对汇率可能大幅下调的担心逐步消除，市场向下的空间也基本封闭。近期央行的“双降”再度明确了货币政策总体宽松的预期，也将在短中期推动市场风险偏好向上，带动投资需求。

深圳众劦财富杨万强：此轮中国经济面临的转型是由成长型、创新型企业驱动，未来经济走势将由创新型企业主导，所以尽管短期内板块间可能轮动，但长期来看，重点必然还是成长股。