私募:多空博弈加剧 震荡中逐步布局春季行情

来源:中国证券报 2015-11-21 07:15:19

摘要
浙江盈阳资产管理有限公司投研总监胡旭阳小仓位逐步布局明年春季行情,有产业政策支持的机器人、互联网+、军民融合等板块可能是明年春季行情的主角。今年大宗商品价格持续低迷,时刻关注拐点的到来,届时周期性行业会有一次大机会。万博兄弟资产管理有限公司总裁张媛媛已经开始布局明年春季行情,建议关注“十三五”规划中

浙江盈阳资产管理有限公司

投研总监 胡旭阳

小仓位逐步布局明年春季行情,有产业政策支持的机器人、互联网+、军民融合等板块可能是明年春季行情的主角。今年大宗商品价格持续低迷,时刻关注拐点的到来,届时周期性行业会有一次大机会。

万博兄弟资产管理有限公司总裁 张媛媛

已经开始布局明年春季行情,建议关注“十三五”规划中重点讨论的话题,在结构转型的周期里寻找投资机会。板块方面,看好环保、军工、生物医药、文化传媒、健康消费等。

本周题材股轮动明显。私募人士认为,两融新规对市场的实际影响有限,然而沪股通资金持续流出及盘中震荡等情况表明市场存在短期风险,建议风格保守的投资者降低仓位。但从机构的角度看,可提早布局明年春季行情,“十三五”规划主题是投资主线。

本报记者 徐文擎

多空博弈加剧

中国证券报:两融新规降杠杆,从本周市场的表现来看,影响如何?

胡旭阳:目前来看,两融新规对市场影响不大。经过6月至8月的风险教育,投资者愈加成熟,行情在平稳中前行,两融金额在低位徘徊,这次降杠杆的心理影响有限。另外,由于新规不是立即实施,那些希望获得更多融资的投资者本周还有可能加大融资,所以对本周的市场资金面来说,或许还有一点积极的影响。

张媛媛:由于券商可自行调整保证金比例,而新规出台前多家券商的保证金比例大多都是在70%上下,新规的出台更多是对杠杆使用的规范,而非打压市场的行为。截至19日,两融余额已超过1.2万亿元,从两融余额的稳步上升态势来看,新规定并没有对市场产生大的影响。

中国证券报:近期沪股通资金持续净流出,对此应如何解读?

胡旭阳:沪股通总体金额较小,根据我们的观察,与深沪股市的相关性并不太大。沪股通持续净流出的主要原因,与境外投资者预期美国12月加息有关。美国加息将对全球新兴市场构成压力。根据历史数据分析,在美国加息进程中,全球新兴市场的表现都不会太好,新兴市场出现20%左右的下跌是可以预期的,而中国股市作为全球投资者眼中新兴市场的一员,有境外投资者撤出也在情理之中。不过,中国股市有自身的运行逻辑,美国加息的影响在短期内会有所体现,但中期走势不会因此发生改变。

张媛媛:近期沪股通持续净流出,原因在于期间A股反弹幅度超过港股,使得AH溢价扩大导致投资者把资金撤回香港市场的意愿增强。但是这种状态不会持续很久,随着溢价的缩小以及后期各项政策的落实,资金还会重回A股市场。

中国证券报:从本周盘面来看,多空博弈激烈,投资者该如何应对短期风险?

胡旭阳:短期多空博弈仍将继续,难见分晓。年底将至,投资者要注意资金面压力,关注货币政策变化。央行10月下调存款准备金率0.5个百分点,同时对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。本周北京银行、南京银行等多家银行成为符合标准的金融机构,自11月16日起,人民币存款准备金率由现行的14.5%下调至14%。在之前的6次定向降准中,按家数计算累计已有97%的金融机构享受了定向降准政策。此外,自9月15日起,央行决定改革存款准备金考核制度,有分析称存款准备金考核制度的改革为银行业释放了7000亿元的流动性。总体而言,目前资金面保持较好状态,但越临近年底,就越应该注意风险。

张媛媛:由于前期股指快速反弹,获利资金会选择部分获利离场,短期内市场存在震荡整理的需求。在此过程中,板块轮动的特征会更加明显,建议投资者切忌跟风操作,不要操之过急,在震荡中逐步布局。

春季行情可期

中国证券报:下阶段A股行情的主基调是什么?

胡旭阳:在“大众创业、万众创新”的政策导向下,中国资本市场受到前所未有的重视。为引导更多资金直接进入实体经济,支持创新创业,从中长期看,深沪股市一定不会处于低迷状态。一个健康、有生机、有赚钱效应的股市,是对创投行业的价值引导。从这个角度看,稳中有升降是未来股市的主基调。但是,在经济增速下降、经济结构调整的宏观背景下,股市有可能进行一次结构性调整,有产业政策支持的行业将有广阔的发展空间,可重点关注机器人、互联网+、军民融合等题材。

张媛媛:随着杠杆的出清、IPO的重启,标志着市场已经从股灾当中修复并逐渐步入常态化,看好2016年的资本市场。首先,宏观经济大概率会在四季度触底回稳,并且随着各项政策的推出与进一步落实,基本面会逐渐转好,对明年的资本市场是一大支持。当前货币处于宽松周期,资金非常充裕,虽然前期股灾使得大量资金回归银行理财、固定收益市场,造成高息产品抢购的火热场景,但是随着产品陆续到期、高息资产稀缺,投资者不得不面对更低的理财收益率。而资本市场在股灾后泡沫被消化,风险得到充分释放,一部分到期资金会选择重回资本市场,而这些增量资金的陆续进场会对2016年的资本市场构成强大支持。

我们看好2016年的资本市场,相比其他投资领域,权益型投资是最具有资金吸引力的市场。历经了股灾之后的休整,我们开始逐步布局2016年行情。

中国证券报:布局明年行情,应把注意力集中在哪些板块?

胡旭阳:我们已经在小仓位逐步布局明年春季行情。主要研究工作放在深度挖掘“十三五金矿”。除了近期已经有充分表现的一些热点有可能持续外,有产业政策支持的机器人、互联网+、军民融合等板块可能会是明年春季行情的主角。此外,今年大宗商品持续低迷,我们关注拐点的到来,届时周期性行业或许有一次大机会。

张媛媛:“以确定的风格对冲捕捉不确定的风格轮动”,以多元化的配置和严格的风控,在保持合理仓位的前提下,构建风格互相对冲的投资组合。目前我们已经开始布局明年春季行情,建议关注“十三五”规划中重点讨论的话题,在结构转型的周期里寻找投资机会。板块方面,看好环保、军工、生物医药、文化传媒、健康消费等。

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