黄永剑：成功的交易者一定是系统化交易

 黄永 剑：

广东人，现居重庆，现为乐丁量化工作室的主要负责人，别名“乐丁”。

毕业于西南大学计算机网络专业，2010年4月到2013年11月曾在上海中期投资咨询部负责交易策略研发与投顾产品设计。

期货从业6年，有丰富的量化交易策略开发经验和策略储备，是以技术分析为主的全自动程序化交易，拥有一套多策略组合的交易体系。

访谈精彩语录：

量化交易策略产生的过程包括两方面，一是交易思路的形成，二是整理交易策略逻辑并通过量化交易平台得以实施。

无论交易者使用的是主观交易或是量化交易，他的成功绝对不是偶然，成功的交易者一定是系统化交易，一定是有自己的交易逻辑体系。

我认同只要是有其合理性的交易逻辑体系，主观交易同样也是可行的。

暂停(股指期货)交易无疑是当前市场环境下的最佳选择。

股指期货与商品期货的波动特征存在较大差异，股指期货策略很少能有同时适用于商品期货的。

从广义上讲，程序化无处不在，按照系统规则人工执行也是程序化。

即使日后完全禁止了计算机自动下单，请下单员按系统信号执行手工下单也是可以的。

期市就相当于是一个负和博弈场。

在期市中，你必须要有一套适合自己的逻辑交易体系才能生存下去。

系统化交易必须具备客观化、完整性、一致性的特征。

不管使用的是主观交易还是程序化交易，成功的交易者大多都是系统化交易，随意交易的结果只会导致长期的亏损。

一个合格模型的盈利能力必然是首要要求，其次就是考虑与其它模型是否具有互补性。

一名策略开发者，首先必要十分清楚每一个交易模型的定位是什么，在什么样的市场环境下能够盈利，在什么的情况下可能会亏损。

我不求暴利，但求能够长期存活并保持盈利。

我们要明白模型的盈利基础是什么，这个盈利基础是否会持续存在。

虽然损失了金钱，但是换来的都是宝贵的经历，亏损使人进步，事后看过往，总会有收获和教训。

要完善风险管理措施，在任何条件下，一旦触发风控底线都要无条件平仓、减仓。

在本金附近使用低杠杆稳健运行，积累安全垫，有了一定的利润铺垫后再稍加正常杠杆以追求利润的增长。

七禾网1、黄永剑先生您好，感谢您在百忙之中接受七禾网的专访。很多期货交易员都是由股市转战期市，您表示并未进驻过股票市场，那您是如何接触到期货的?

黄永剑：谢谢七禾网的邀访!在大学期间，因为我对股票比较感兴趣，所以曾炒过一段时间的股票，这也算是我进入金融行业的启蒙阶段。

大约是2009年下半年的时候，我偶然在网络上看到了关于交易开拓者软件的介绍。通过交易开拓者软件，用户可以简单、快速地将自己的交易思想转化为计算机代码，从而进一步形成自己的交易策略，让计算机帮助用户实现可无人值守的自动交易。因为我自己本身就是计算机专业出身的，看到这个消息时就感觉值得一试，从此进入到了程序化交易的领域。

2010年4月，我有缘进入上海中期程序化交易小组，跟随上海中期朱淋靖老师进行系统化的程序化交易学习和研究，同时也曾多次在交易开拓者公司的讲座上听到陈剑灵先生讲述关于系统化交易的知识。在此，借七禾网感谢朱总的悉心教导，同时也谢谢深圳交易开拓者软件公司提供非常好的程序化交易平台软件，使得我的交易思想能够得以实现和执行。

七禾网2、您在2010年进入期货公司的投资咨询部工作，负责策略开发方向，当时主要是哪些工作内容?

黄永剑：我当时作为一名公司的职员，服务客户当然是第一要务。那时我主要的工作内容既包括协助业务部门为客户量化交易提供支持服务，同时个人也在开发和研究量化交易策略。

七禾网3、您毕业于西南大学计算机网络专业，又在期货公司做过策略研发和产品设计，这些经验对您现在开发和研究量化策略有哪些帮助?

黄永剑：我对交易策略的研究一开始是学习国外公开的经典量化交易策略，吸收国外经典策略的精华，初步形成自己的交易思想。平时通过看书、浏览交易论坛、看网络文章以及高手访谈录，总结提炼交易思想，坚持写交易模型，反复地测试，随着时间积累慢慢就有了自己的体会，从而形成具有自己个性化的交易策略体系。

量化交易策略产生的过程包括两方面，一是交易思路的形成，二是整理交易策略逻辑并通过量化交易平台得以实施。我在上海中期的期货交易策略研发经历与本身计算机专业特长相结合，对我目前从事量化交易起到很大的帮助。这些经验让我在开发交易策略的产生过程中严格按照客观化、逻辑化、计算机化标准去进行。

七禾网4、现在市场上主观交易还是占主要地位，您选择专职做量化交易有哪些方面的原因?又是如何看待主观交易的?平时是否会关注基本面的消息?

黄永剑：我刚接触期货的时候也有做过主观交易，一开始因为运气好和市场的配合，在半年里迅速翻了两倍，但在半年后很快便把利润赔光了。我通过不断地反思自己，最后总结出失败的主要原因是没有系统化的交易，以及交易执行不到位。后来，遇到中国程序化交易的领路人朱淋靖老师，在朱老师的带领下学习程序化交易，同时也听了陈剑灵先生关于系统化交易的讲座，觉得程序化交易是更加适合自己风格的交易模式，也符合自己的发展预期，因此开始进入程序化交易领域的研究和操作。

因此我认为无论交易者使用的是主观交易或是量化交易，他的成功绝对不是偶然，成功的交易者一定是系统化交易，一定是有自己的交易逻辑体系。虽然我自己是程序化交易，但是我认同只要是有其合理性的交易逻辑体系，主观交易同样也是可行的。

本人目前严格按照量化交易系统执行，并不涉及基本面消息的处理。

七禾网5、您一直专注于股指交易，那您认为股指相较于商品期货有何优势?

黄永剑：在今年9月份受限前，股指期货相对于商品期货而言流动性更充足、波动性更强烈。我们都知道波动是利润的源泉，只要交易方法得当，交易股指期货自然比交易商品期货收益更丰厚。

七禾网6、现在股指被限，您专做股指，这对您的交易是否产生较大影响?

黄永剑：自从股指限制开仓10手、保证金提高至40%后，股指成交量急剧下降，流动性也严重不足，对短线交易策略打击较大，而对中长线波段交易策略影响较小。但是在限制开仓与高保证金的压制下，资金容量严重受限，对于大资金而言已经没有了继续交易的意义，对交易股指的投资者无疑影响较大，我也不例外。

七禾网7、您在七禾网私募排行榜上展示的【萝卜丁】账户收益表现不错，股指被限后，我们发现该账户已经暂停交易，这是出于何种考虑?您准备何时重返?

黄永剑：股指受限后，流动性不足，成交滑点加大，加上开仓10手限制和40%高保证金比例，我认为现在已经不适合继续进行交易，暂停交易无疑是当前市场环境下的最佳选择，因此我停止了该账户的交易。

但是日后股指一旦放开限制，我仍会继续进行交易，或许也会换一个交易账户来操作。

七禾网8、股指被限后，很多投资者都转向商品期货，那您是否有这方面的打算?现有的策略系统是否适用于商品期货?还需要作出哪些方面的调整?

黄永剑：我同样也有这方面的打算，并已经在实施之中。

由于股指期货与商品期货的波动特征存在较大差异，股指期货策略很少能有同时适用于商品期货的，因此在股指受限后，我就已经开始着手研发关于商品期货的策略系统，目前已经在仿真测试阶段，从仿真测试结果上看基本已经达到了策略设计的预期效果，但仍需要继续进行一段时间的仿真测试来验证策略的稳健性。预期将于2016年加入商品组合进行实盘交易。

七禾网9、股指被限后，境外市场的一些相关品种吸引到了投资者，如新加坡A50指数期货，芝商所E迷你富时中国50指数期货，您是否会考虑参与?您认为这些外盘期货品种投资价值如何?

黄永剑：新华富时中国 A50 指数的成份股是沪深股市市值最大的50家A股公司。芝商所推出E迷你富时中国50指数期货交易是测量在香港上市的中国公司的表现，它由50只最具流动性和规模最大的股票组成，与国内的上证50指数相关性较大，是国内股指期货的代替品，具有一定的参与价值。

但是鉴于目前国家外汇管制等原因，资金进出不方便，暂时不会考虑外盘，但是会持续保持密切跟踪，随时等待合适的时机。

七禾网10、近期证监会就《证券期货市场程序化交易管理办法(征求意见稿)》公开征求意见，严格遏制程序化交易，对您是否会产生影响?您怎么看待监管层的这些举措?

黄永剑：就该《管理办法》细则来看，主要的打击对象是频繁报撤单类的交易行为，对像我这种中低频的交易者影响不大(在股指放开当前限制的前提下)。

无监管会引起混乱，所以监管是必要的。但如何在既合理监管的同时又保障正常的套保交易与日常投机交易行为，这就是考验监管层真正水平的方面。

七禾网11、程序化如今处于风口浪尖，您对程序化交易的未来发展有何看法?您是否会依旧坚持程序化交易的道路?还是会考虑另辟蹊径?

黄永剑：从广义上讲，程序化无处不在，按照系统规则人工执行也是程序化;狭义上的程序化是指由计算机按照制定的交易逻辑产生交易信号并自动下单。程序化交易是我自身的优势，我还是会继续扬长避短，继续坚持系统化和程序化交易。

即使日后完全禁止了计算机自动下单，请下单员按系统信号执行手工下单也是可以的。

七禾网12、您曾说，期货市场就是一个负和博弈场，特别讲究博弈策略体系，您为何会把期市理解为“负和博弈场”?您认为如何才能在期货市场上抢占先机?

黄永剑：期货市场中，有一方盈利就必然导致另一方亏损，扣除交易所与期货公司手续费后，交易双方的盈利亏损总和总体必然是亏损的，所以期市就相当于是一个负和博弈场。

我认为在期市中，你必须要有一套适合自己的逻辑交易体系才能生存下去，从亏损到盈利，需要一步一步地完善自己的交易体系，达到最终的稳健盈利。

七禾网13、您认为“要盈利必须拥有系统化交易策略”，请问您眼中的“系统化交易策略”必须具备哪些要素?

黄永剑：系统化交易必须具备客观化、完整性、一致性的特征，就是在提炼交易思想后产生一个客观的交易规则，包括入场、出场、止损、止盈等方面形成一个完整的闭环，毫无例外地严格执行交易并保持其一致性。

系统化交易既可以是按照系统信号人工下单，也可以是由计算机执行交易规则自动下单。不管使用的是主观交易还是程序化交易，成功的交易者大多都是系统化交易，随意交易的结果只会导致长期的亏损。

七禾网14、您现在所使用的多策略组合的交易体系是否符合“系统化交易策略”?

黄永剑：我使用的多策略组合的交易体系就是系统化交易，因为只有坚持系统化交易才能保证在期货交易中长期生存下来，才能实现长期的稳定盈利。

七禾网15、我们了解到乐丁量化从100套模型中筛选出现所使用的10套实盘交易模型，请问这个筛选过程中的标准是什么?什么样的模型才是符合要求的?

黄永剑：我是从策略的核心原理的思想差异化、应用周期差异化去考虑选用模型是否能够加入到交易组合中，简单地说就是多策略多周期，同时应用到不同的品种上。

一个合格模型的盈利能力必然是首要要求，其次就是考虑与其它模型是否具有互补性。

七禾网16、我们了解到乐丁量化现在拥有一套完整的策略体系，请问这个策略体系是如何进行分类的?

黄永剑：我曾经开发了超过100套的模型，后来不断地进行优胜劣汰，目前保留实盘的模型有10套。主要都是趋势跟踪类模型，采用了不同策略的思路，既有快速跟踪小波段趋势的趋势敏感型，也有用于跟踪大波段趋势的相当滞后类型，实现多核心思想、多周期应用，尽量保持策略间的低相关性，主要交易品种是股指期货。

七禾网17、您既做日内短线、也做波段和中长线，针对不同周期的交易策略有何区别?在什么情况下会调整阶段策略?

黄永剑：坚持多策略、多周期和多品种的组合配置原则，再配置日内短线、也做波段和中长线策略。

一般情况下，我每周都会对策略表现持续保持密切跟踪，平时并不会进行频繁的调整，一旦策略表现与预期差别较大时，比如说打破了策略的历史最大回撤，那我将会对该策略表现与行情波动特征之间的关系进行研究、分析。

作为一名策略开发者，首先必要十分清楚每一个交易模型的定位是什么，在什么样的市场环境下能够盈利，在什么的情况下可能会亏损。我们需要建立交易模型与市场波动特征的关系库，持续跟踪交易模型绩效与市场的波动特征，一旦模型绩效曲线有别于过往走势时就要警惕会发生失效的可能。并且每一个交易模型本身都需要设立一个系统止损点，对于具体的止损点，每个人的做法有所不同，我个人是达到模型历史最大回撤的2倍时就进行无条件停止，这也是我风控管理措施的一部分。

七禾网18、您是根据何种方式来配置策略组合?同一品种不同阶段的策略配置是否有所不同?

黄永剑：我是根据资金的风险偏好来配置策略组合的。在产品初期，严格控制本金的损失，再配置以稳健型的策略组合;后期，有了利润铺垫后，再增加攻击性较强的策略组合。我始终坚持要在保证本金安全的前提下，再去追求合理的收益。我不求暴利，但求能够长期存活并保持盈利。

七禾网19、我们了解到不同量化交易员对是否人工干预策略看法不一，有些人认为策略必须严格执行，不能进行干预，有些则认为可以进行合理的调整，您有什么看法?

黄永剑：在策略执行层面，我是不会人工干预策略的正常运行的，这么做的目的是为了保持系统化交易的客观性、完整性和一致性，除非是触发了既定的风控事件，才会不得不停止策略的执行。

七禾网20、您曾说过，您的交易体系是在正确交易理念驱动下的基于统计学的量化交易策略体系，请问您如何定义“正确交易理念”?

黄永剑：程序化交易模型是在正确的交易理念下基于过往历史数据统计特征产生的，交易模型在实战中盈利的前提是契合交易模型的行情波动特征且没有发生根本性的变化。也就是说我们要明白模型的盈利基础是什么，这个盈利基础是否会持续存在。正确的交易理念就是平时多看盘，观察行情波动特征的演变，多思考多总结并不断改进交易模型。

七禾网21、您在七禾网私募排行榜展示的【萝卜丁】账户，2013年8月出现过较大的亏损，这也是【萝卜丁】账户展示至今遭遇的最大亏损，请问当时的亏损是什么原因导致的?

黄永剑：当时的亏损主要是有两个方面原因：一是资金管理上出了问题，大幅盈利后信心满满地增加杠杆，之后遇到策略组合持续回撤，最终导致亏损加重;二是当时没有对策略保持持续跟踪的机制与应对措施，对策略绩效的变化没有及时发现并改进。

虽然损失了金钱，但是换来的都是宝贵的经历，亏损使人进步，事后看过往，总会有收获和教训。现在想想虽然发生较大回撤，但也是很值得的。

七禾网22、您一直秉持着“风险控制第一，策略交易第二”，您在交易中是怎样贯彻这个理念的?您是如何进行风险控制?

黄永剑：在交易中，我并不追求短期暴利，只求能够在期市中长期存活下去。首先，做为交易者，我们要时刻牢记风险，将风险控制永远放在第一位，将策略交易放第二。其次，要完善风险管理措施，在任何条件下，一旦触发风控底线都要无条件平仓、减仓。再者，在本金附近使用低杠杆稳健运行，积累安全垫，有了一定的利润铺垫后再稍加正常杠杆以追求利润的增长。

我采用的是主要是趋势跟踪类策略、多个不同周期、多样化的策略思路、分散化组合交易。

七禾网23、今年6月份出现了一波极端行情，但是我们从您展示的账户中发现，您依然有所盈利，您是采取何种方式去应对的?

黄永剑：6月份开始，我观察到股指波动急剧放大，便立即对交易策略模型做了适当的调整，以适应这种高波动行情，最终避免了亏损。

七禾网24、市场上通常将短线者称为投机者，将长期持有者称为投资者，您表示更希望从投机中获利，并且您也有做短线，那您认为自己更倾向于哪一种角色?又是如何看待这两者的差别的?

黄永剑：个人更倾向于系统化交易，多策略、多周期、多品种策略组合。

七禾网25、您2014年成立了乐丁量化工作室，请您简单介绍一下团队情况?团队是如何进行分工的?您在这个团队中扮演的是怎样的角色?

黄永剑：目前主要是个体工作室的形式，在交易时间看盘、监控策略的运行，盘后更多的是进行总结和研发新型策略。风控与执行都是完全由计算机自动完成的。

七禾网26、我们了解到市场上很多量化机构都在短期内成长迅速，通过策略库及模型库的丰富准备快速的扩大了资金规模，乐丁量化在这一块的筹备如何，目前能够容纳的资金量是多少?

黄永剑：乐丁量化现在正在加强关于商品期货和股票方面的策略开发。目前的策略组合可以容纳2亿元的资金规模，现在预期风险与年化收益的比值为1:3，也就是说预期在冒1块钱风险的情况下能够获取3块钱的年化收益。

七禾网27、随着机构化时代的到来，很多机构纷纷发行基金产品，乐丁量化有没有这方面的准备?

黄永剑：去散户化、机构化是必然的发展趋势，乐丁量化会继续与机构保持密切合作，并与机构一起共同向前发展。