私募周报：沪指大涨逾6% 私募静待新行情

一 上周市场回顾：

上周A 股在小幅低开后出现大幅上涨，周一、周二受“私募一哥” 徐翔 因涉内幕交易被警方调查的影响，连续两天下跌，上周三沪深两市开始一轮大幅反弹，大盘大涨142点突破3450点的重大阻力位，创业板指数大涨6.38%，券商、保险股领涨;上周四、周五两市延续涨势，沪指突破3500点的压力位，不过其间创业板指有小幅回调。成交量来看，随着股市反转，成交逐日上升，在出现暴涨行情的上周三，两市成交量达13735.34亿元，较前一日交易量增加了84.58%。

截至上周五收市，沪指报3590.03点，较此前一周大涨207.47点，涨幅6.13%;深成指报12273.3点，较此前一周飙涨727.25点，涨幅6.30%;创业板指报2661.41点，较此前一周上升183.13点，大涨了7.39%。

对于后市走势，中投在线研究中心调研的私募机构大多认为，十三五规划公布，人民币加入SDR等消息有助于提振市场信心，不过，后期能否走出一轮持续反弹的行情，还需要时间观察确认。部分私募看好后市表现，采取加仓追涨的策略;也有一些私募认为前期许多个股涨幅已过高，创业板指反弹幅度超过30%，且目前市场很难走出较明显的趋势，因而对一些涨幅过高的个股采取获利了解，或是根据市场走势作波段操作。

二 一周私募焦点：

直投业务递进式松绑 九家银行获私募基金管理人资格

11月5日，江苏银行正式获得非法人私募投资基金管理人资格。这也是自今年6月11日监管层对此项业务开闸后，抢食私募领域蛋糕的第9家商业银行。此前，已有光大银行、平安银行、浙商银行、广西北部湾银行、宁波银行、包商银行、南昌银行、民生银行依次获批。

泽熙产品或被清算 私募备案申请已收紧

私募“一哥” 徐翔 被抓，私募圈为之震惊。一位不具名的资深业内人士透露，由于几位高层也失联，泽熙旗下公开的产品有可能被清算，具体看有关协议。业内人士透露，目前私募资质良莠不齐，乱象丛生，监管层今后很可能对私募加大监管力度，目前私募备案申请已呈现收紧趋势。

证券B整体折价逾7% 借分级B抢反弹更安全

券商板块5日继续飙升，平均涨幅高达7.85%，10只跟踪券商行业的分级B，无一例外地封于涨停，但由于受到涨停板限制，上述分级基金B份额存在补涨需求。此外，有8只分级B出现了被动折价，这意味着，借道这类分级B抢反弹，不仅弹性更大，其安全边际也相对更高。

浙江私募圈：追涨停并不违法 不可能退出舞台

作为行业里的标杆式人物，圈内的“一哥” 徐翔 被警方带走调查，对私募业的冲击显而易见，浙江几家私募人士对此表示，“涨停敢死队”的操作模式和风格，不可能适合大资金、大资产管理。只要涨停板制度还在，只要T+0制度没有推出，只要注册制没有实施，那么，买涨停获利的模式就不可能被淘汰。

PB系统难转接 部分信托阳光私募业务停滞

清理场外配资“余震”不断。来自多家信托公司的信息显示，作为私募基金最为重要的发行渠道之一，一些信托公司的阳光私募新增业务已几近停滞，有公司甚至已停滞近两个月。业内人士透露，其原因在于目前券商要求所有新增证券信托产品均接入券商PB系统，但信托公司出于风控及利益考虑，调试PB系统进展缓慢。

私募和国家队潜伏 重组仍是ST股保壳首选

年底将至，ST公司保壳成败即将见分晓。数据显示，截至10月30日，目前已有17家连续两年亏损的ST公司在今年三季度实现盈利，不出意外的话，有望脱星摘帽。为了继续留在A股市场，ST公司的保壳行动可谓各显神通。其中，资本重组依然是ST股首选，据不完全统计，近一年来，A股大概有16家ST公司进行了资产重组。另外，证金系“国家队”也现身两家被执行退市预警的ST股十大流通股东之中，分别是*ST融捷和*ST舜船。

公私募人士认为新规利于定增合规化合理化

近期，监管层定增窗口指导意见引起上市公司、参与定增机构的广泛关注。不少公募、私募基金人士认为，该窗口指导意见指向的范围有针对性，代表着监管部门推进定增合规化的监管意图，有助于市场健康发展，但新政相关规则仍有待进一步明确细化。

新三板10月挂牌数回升 资金向优质企业流动

数据显示，10月新增挂牌企业311家，自今年7月新增挂牌新三板公司数量达到峰值之后，已连续两个月回落，但随着分层制度推出预期增强和市场人气企稳回升，10月新增挂牌公司数量大幅上升，单月新增挂牌公司数量仅次于今年7月峰值，约为去年同期新挂牌给公司数量的4倍。分类来看，本月新增挂牌公司中，托普云农、新道科技、腾瑞明、上海未来、信中利、飞天经纬和坤鼎集团7家以做市转让方式成交，其余304家以协议转让方式成交。

三 上周私募业绩

上周A股低开高走，阳光私募基金业绩有所上升。中投在线研究中心统计，除收益率在1%以上的产品继续超过千只以外，当周收益率在10%以上的阳光私募基金增加到147只，还此前一周为73只;其中收益超过20%的阳光私募基金达43只，此前一周也仅有21只。不过，上周私募基金业绩较为均衡，收益率最高为85.74%，排名前20位的收益率在85.74%-27.43%之间，而此前一周收益率翻倍的两只产品分别达到484.45%、221.33%。

另一方面，上周收益为负的阳光私募产品跌幅则环比相对持平。统计显示，上周跌幅超过10%的产品为60只，其中跌幅在20%以上的产品为19只，与此前一周基本持平。不过，下跌超过1%的产品超过1000只以上，远远多于此前一周的527只。下跌最多的20只产品跌幅在84.40%-19.75%之间，而此前一周在98.26%-18.29%之间。

按投资类型来看，上周股票型阳光私募基金产品业绩也有所回升。当周收益率超过10%的私募基金产品为132只，收益率在20%以上的产品为38只，均远超过此前一周的67只、19只;不过，未有产品实现当周收益翻倍，排名前20位的收益增幅在85.74%-25.85%之间，而此前一周有两只产品收益率翻倍。

上周收益为负的股票型产品跌幅却略有扩大。据统计，当周跌幅在1%以上的阳光私募基金产品超过千只，而此前一周为460只;有56只产品下跌超过10%，其中16只产品跌幅在20%以上，而此前一周分别为48只、17只。跌幅最大的20只产品下跌区间在84.40%-19.68%之间，而此前一周在98.26%-17.56%之间。

其他概念类基金来看，量化型私募基金上周业绩有所下滑，统计显示，上周148只产品取得正收益，其中22只产品收益率在1%以上，而此前一周分别为211只、36只。收益为负的量化私募产品为154只，而此前一周为120只;其中，收益率下跌大多在1%以下，下跌超过1%的产品为25只，此前一周为12只;不过上周跌幅最大产品下跌了4.72%，而此前一周下跌最多的两只产品达到31.38%、24.17%。

此外，FOF产品上周业绩略有上升，20只产品取得正收益，此前一周为27只;上周收益最高上涨9.56%，此前一周为6.07%; 不过负收益产品有20只，多出此前一周的5只;不过，上周FOF产品最多下跌了3.65%，此前一周为2.19%。

债券型阳光私募产品上周业绩略有增长，65只产品取得正收益，其中10只产品收益率在1%以上，而此前一周有64只产品取得正收益， 8只产品收益率在1%以上;上周债券类产品收益率排名前10位在11.01%-1.17%之间，而此前一周在10.28%-0.91%之间。负收益的债券类产品为32只，此前一周为38只; 最高下跌为2.21%，远低于此前一周的24.17%。货币市场型阳光私募产品中，当周收益率在0.07%-0.01%之间。

四 上周私募调研与持仓情况：

上周股市连日反弹，私募机构不同程度上加高了仓位。中投在线研究中心了解到，一些私募在批反弹中用较高仓位追涨，也有一些私募持谨慎态度，认为市场自10月以来已上涨了不少，创业板指上涨幅度超过30%，后期或出现调整，因而选择逢高减仓，或进行波段操作。

以下为可获取的部分私募上周仓位情况：

深圳龙腾资产 吴险峰(专栏) ：仓位在七八成左右，以买入持有为主，并进行一部分波段操作，将短期上涨过高的股票进行获利了结。

前海大概率资产杨济源：上周三在大盘上涨2%之后满仓杀入。准备继续观察国际货币基金组织的会议情况，如果最终人民币未能纳入SDR，就会大幅减仓，如果成功纳入，大盘可能会走出新一轮的行情，非银金融、银行后市还会有值得期待表现。

深圳中金投王伟：上周三半仓买入，比较谨慎，一根大阳线之后需要再观察三天，再决定仓位的具体操作。

深圳丰岭资本金斌：目前仓位较轻，仅两成仓。

上海宝银创赢基金：目前仓位是半仓，没有板块偏好，主要持有价值低估的个股，现阶段正在择时逐步逢低加仓。

万博兄弟资管总裁张媛媛：8月底就调整为看多了，9月将仓位提上去，随着年底中央工作经济会议的召开，12月前后又将是一个很好的布局点。

五 下周市场展望：

下周交易提示：

28公司率先IPO 影子股抢先看

证监会新闻发言人邓舸上周五宣布将重启IPO，先恢复前期暂缓发行的28家已缴款的企业的发行，预计两周左右的时间内将先发行10家企业。分析认为，IPO最大的受益者莫过于原始股东，而这些原始股东不乏上市公司，其所投资的公司一旦上市， IPO“影子股”实质性受益。本次IPO重启的28家公司中，有着9家上市公司为参股公司，且永太科技及远望谷占总股本比达到20%或以上，值得关注。

上市公司扎堆定增 新兴产业站上风口

随着10月以来市场交易活跃度的回升，资本市场融资功能也在逐步恢复。Wind数据显示，以预案公告日计，10月两市有123家上市公司公告定增预案，公司家数和拟募集资金规模环比增幅明显。进入11月，第一周就有36家公司发布定增预案，拟募资金额超过10月拟募资规模的一半。不少公司的方案都显露出进军新兴产业的意图，这类项目多受到资金的追捧。

私募看后市：

元普投资董事长兼投资总监张强：上周市场在权重股带领下重回上升态势，券商股放量大涨是牛市回归的确认。券商本身即受益于市场交投回暖带来的营业利润上升，更受益于自营和救市盘上涨带来的投资收益的扩大。牛市逻辑一旦确认，赚钱效应带来的上涨的反身性可能会催生权重股的一轮大行情。而IPO重启由于取消了冻资，不见得有利空作用，相反，隐形利空的消失和政策制定者对熊市结束的确认可能会造就隐性的利好。

旭诚资产总经理陈贇：近期市场做空动能明显减弱，经过前几天小碎步横盘整理，市场前期涨幅的浮盈筹码得到清洗换手，有利于市场继续反弹，目前大盘仍然处于技术性反弹周期，未来有望继续延续上涨趋势。

深圳市景良投资 廖黎辉(专栏) ：非游资的正规部队开始进场，大盘在3300到3450点之间箱型震荡后，终于选择向上突破，新一轮上涨开始了。

万博兄弟资产腾泰：9月份经济触底的迹象开始显现，当然现在还不太明确，应该看一些领先指标，比如M1对资产价格的领先作用，CPI，TPI，通过一些领先指标预测到迹象，四季度有可能出现。这种情况下，改革的共识重新凝聚，现在来说看到的希望，但是等待数据进一步的验证。

深圳龙腾资产吴险峰：市场调整已近尾声，股市现在缺的就是市场风险偏好的提升，向上的趋势是比较确定的。目前市场上，很多机构的股票仓位不高，买入股票的潜在需求也比较大。而从外部环境来看，经历连续降息后，低利率的市场环境和资产配置荒，对于A股市场构成利好。

温莎资本合伙人简毅：市场在震荡蓄势攻击下一个缺口。在资产配置荒的预期在市场不断发酵的市况下，大机构用资金在表态，保险、QFII、社保都有被动加仓的操作，尤其是保险，比较明显，慢牛行情可能会第一次出现在A股。

北京格雷资产总经理 张可兴(专栏) ：明年的市场机会只存在于少数蓝筹上，我们看到的机会可能只有几十个，它们会在未来两三年翻一倍、甚至三五倍。2500点附近的创业板并不低估，因为整体业绩上涨不足以支撑目前这么高的市盈率，但危险也恰恰孕育着机会。

英蓝资产的研究总监涂畅：随着9月配资杠杆的大量出清，对利率可能大幅贬值的担心逐步消除，市场向下的空间也基本封闭。近期央行的双降再度明确了货币政策总体宽松的预期，也将在短中期推动市场风险偏好向上，带动投资需求。

深圳方圆360资产乐瑞祺：这两天十三五规划公布，政府表明经济增长的底线是6.5%，给市场增加了信心。同时，资本市场国际化、人民币加入SDR，还有之前习主席访问美国、英国，都表明中国的国际地位得到世界认可。这些因素都使得市场信心层面有所提高。