赵家礼：合理的慢牛行情可期 看好小盘成长股

私募排排网专访深圳国华家里投资合伙企业基金经理 赵家礼

摘要：从近期A股走势来看，前两日的下跌预示3400点上方市场分歧较大，而昨日的大涨又意味着市场下跌空间有限。对此，深圳国华家里投资合伙企业基金经理赵家礼接受私募排排网专访时分析称，从管理层的角度来看，既要避免像上半年这样的暴涨，又要避免6月、7月份这样的暴跌。“大盘接下来应该横在3000点上下这个位置，然后再慢慢往上走，走出一个比较合理的慢牛行情。”

从时间上来判断，赵家礼认为，这个平衡可能会持续到11月中旬，三季报出完之后，11月中旬开始市场会逐步走好。

他还强调，未来股市要想往好的方向走离不开三方面的因素：第一、政府的支持力度;第二、市场流动性一定要比较好;第三、经济基本面在往好的方向走。

投资方向选择上，赵家礼把股票分为大盘价值型、大盘成长型、小盘价值型和小盘成长型等四种类型。他表示，我们选股关注后两种，其中因为现在传统经济面临被颠覆，新型经济蓬勃向上，所以小盘成长型我们更为侧重。小盘价值型虽然是最赚钱的，但在中国小盘价值型很少有被低估的公司。

旗下产品"国华1号"净值走势图：

不选财务指标特别好的公司

私募排排网：截止2015年10月23日，贵司旗下产品“国华1号”在经历了今年的“过山车”行情之后，依然获得了105.60%的翻倍收益，远远跑赢同期沪深300指数3.99%的涨幅，请问你们今年是如何操作的?

赵家礼：我们的策略就是贴近市场，上半年行情中，我们跟着趋势选股票，按照我们的策略，选择成长价值型的股票，大盘股我们拿的比较少，大部分都是业绩确定出现拐点或者未来成长性比较好的中小板股;另外，我们在策略上也没有大面积撒网，持有股票相对较为集中。

下半年的暴跌行情中，我们及时调整策略，集中选择了一些被错杀的股票，虽然净值出现回撤，但总体依然跑赢大盘，并且在近期市场企稳回升的过程中，这样的股票更容易受到专业机构的青睐，所以我们的净值开始大幅反弹。

私募排排网：贵司核心团队成员具有多年的财务经验，从财务角度出发，你们认为符合你们投资标的的企业都有哪些特征?

赵家礼：其一，公司财务制度要健全，对于管理不规范的公司我们基本不选;其二，我们不选财务指标特别好的公司，因为特别好的公司基本上都涨的差不多了，公司一旦到了一个天花板之后，就很难再大幅度增长，所以我们特别喜欢财务指标向好、资金流比较充裕，而且有确定性的新增项目，在未来两年内业绩能够体现的公司。

私募排排网：您刚才谈到资产注入，我认为这个很难去判断，是不是即将有资产注入的公司在前期会有哪些特征体现出来?

赵家礼：比如很传统的企业，一直不赚钱或者薄利，当它生存面临挑战的时候，它会去寻找一些新的行业，如果它自己做不了，它会借助外部力量，很典型的就是借壳，当然这个在报表上很难看出来，中国ST股票为什么长盛不衰就是这个道理，所以价格相对较低，盘子相对较小的公司就很容易做这一块。

私募排排网：这部分股票在你们投资过程中的占比大概是多少?

赵家礼：不会超过10%。

选股看好小盘成长型

私募排排网：你们的投资理念和策略是怎样的?

赵家礼：我们的投资理念可以总结为：“稳健，价值，成长，共赢”，以长期持有的价值投资为主，在考察公司当前基本面与内在价值的同时，更注重分析公司未来的成长能力。

策略上，我们采用的是实用性比较强的方法，在价值投资层面，我们把股票分为大盘价值型、大盘成长型、小盘价值型和小盘成长型等四种类型。而我们的选股方法几乎是后两种，其中因为现在传统经济面临被颠覆，新型经济蓬勃向上，所以小盘成长型我们更为侧重。世界股市到今天，其实最赚钱的是小盘价值型，但在中国小盘价值型很少有被低估的公司。

平衡或持续到11月中旬 合理的慢牛行情可期

私募排排网：您对接下来的市场行情怎么看?

赵家礼：从管理层的角度来看，既要避免像上半年这样的暴涨，又要避免6月、7月份这样的暴跌，所以我预计大盘接下来应该横在3000点上下这个位置，然后再慢慢往上走，走出一个比较合理的慢牛行情。

私募排排网：从时间点来判断，3000点这个平衡会持续多久?

赵家礼：这个平衡可能会持续到11月中旬，三季报出完之后，11月中旬开始市场会逐步走好。

影响未来股市三大主要因素：政府支持、流动性、经济基本面

私募排排网：那您是否认可2850点是市场底部?

赵家礼：中长期来看，2850点是一个比较低的位置，再破的可能性不大，除非政策上再出现突发性的事件。

私募排排网：您觉得能左右未来市场行情的主要因素有哪些?

赵家礼：股市要想往好的方向走离不开三方面的因素：第一、政府的支持力度;第二、市场流动性一定要比较好;第三、经济基本面在往好的方向走。

私募排排网：结合目前经济形势来看，会不会成为阻碍股市向上的绊脚石?

赵家礼：尽管现在经济存在诸多问题，但并不代表经济不好，股市就一点机会也没有，我认为这两者是相辅相成的。

私募排排网：公司目前仓位情况如何?

赵家礼：70-80%左右。

私募排排网：你们持股周期一般是多长?

赵家礼：持股周期长短由股票的性价比决定。

私募排排网：你们产品有没有加入股指期货?

赵家礼：股指期货有加入到我们的投资范围，但至今为止都没用过股指期货。

私募排排网：目前公司核心团队情况如何?

赵家礼：我们是一只小精英投研团队，核心团队成员均具有多年的财务管理经验。

做好投资一定要认真不能太随意

私募排排网：您认为要做好投资应该具备哪些要素?

赵家礼：无论投资者是朋友也好还是陌生人也好，我们都要以负责任的态度来对待，甚至我觉得自己赚钱或者亏钱都不重要，声誉才是最重要的，所以这要求我们对待投资要认真;第二，投资不能有随意性，当碰到关键时候，比如大盘好或者不好的时候，一定要有独立思考能力。

私募排排网:投资决策方面是谁在做?

赵家礼：我们有一个6人组成的投资决策委员会。

私募排排网：投资决策委员会主要决定哪些方面的东西?

赵家礼：基金仓位、股票组合数量、个股选择程序。

私募排排网：投委员是采取一票否决制还是多票否决制?

赵家礼：我们采取多票否决制。

私募排排网：未来产品发行规划如何?

赵家礼：现在有好几个定增项目在找我们，如果发现好的定增项目，我们一般会根据项目然后去成立产品。

二级市场方面，一方面，我们打算放开老产品申购;另一方面，我们计划11月、12月份每月发一只新基金。当然，我们也会综合考虑行情因素。