杨玲:市场将迎长牛慢牛行情 看好大消费

中国证券网讯(记者 陈俊岭)“未来市场将是一个长牛慢牛的行情,看好有业绩支撑、估值合理的大消费行业。”在11月1日举行的第十一届2015年北京国际金融博览会上，星石投资管理有限公司总经理、首席策略师 杨玲(专栏) 在所做的《长牛依旧，看好大消费》演讲中表示。

为什么是长牛慢牛?杨玲认为，这是基于对经济基本面的研究得出对市场的一个中长期趋势判断，也就是星石的板块选时、价值选股的做法。所谓的板块选时和价值选股是指从全行业入手，考察整个行业的景气度，假设一半以上的行业景气度是好的，则意味市场整体是好的，反之亦然。

依据整体行业的景气度判断，再细化到具体的板块，是消费、周期、科技还是防御?杨玲称，从四个板块中选出整体向好的板块，然后在某一个或者某几个板块中再选出表现最好的子行业，最终选出景气度最好的公司，也就是所谓的个股。板块选时，价值选股的原理很简单，就是行业共振，但是想要让这个原理生效，需要对全行业的覆盖，这个有赖于星石八年以来的经验以及星石庞大的投研团队。

据了解，星石投资已形成以 江晖 为核心投研团队，目前投研团队近40人，基金经理10人，是国内投研团队最大、基金经理最多的私募基金之一，他们有一套成熟的投研体系，从行业入手全行业覆盖，精准把握中长期趋势，投资准确率高。据悉，星石1期从2014年12月19日-2015年10月20日开放日的收益为42.91%，同期沪深300的收益为5.75%。

“结合市场的实际情况，长牛慢牛行情也得到充分证实”，杨玲解释称，从政策层面看，稳增长政策会进一步加码;从货币层面看，未来货币政策会持续宽松，大类资产配置向权益类资产配置提升空间很大;从经济基本面看，新经济力量在崛起，新旧交替在如火如荼进行，二者合力带来经济基本面逐步企稳中向好。因此在稳增长政策进一步加码下，经济有望在今年四季度或明年一季度迎来温和复苏，届时价值投资会逐渐回归，而长牛基础也得以夯实。

相对于之前的快牛疯牛，在长牛慢牛的行情下，个股的挑选将会是未来一段时间内盈利的关键。杨玲表示，其原因在于，第一，前期受杠杆资金追捧的高估值且没有业绩支撑的股票，在今后市场下行阶段不会再被投资者青睐，会更加偏向于业绩的确定性，更趋向于有价值的投资;另一方面，经历了两轮的暴跌后，很多股票已经跌到了历史低位，甚至跌破了净资产值，估值泡沫得到破灭。对于投资者而言，此时投资价值已经凸显。

具体到板块，杨玲明确表示，她更看好有业绩支撑、估值较为合理的消费板块。她认为消费股是兼具业绩支撑和想象空间的真成长，价值投资标准下，消费板块将脱颖而出，未来有业绩支撑、估值合理的好股票会重新受到市场的青睐，价值投资必将回归。一是消费板块内多数行业业绩迎来拐点，传统消费触底反弹，新型消费业绩进一步爆发,已是介入好时机;二是消费板块前期涨幅较小,本次又经历错杀，估值相对偏低，价值洼地效应明显。