争夺科创板打新“头啖汤“ 报价高低考验机构定价能力

　　6月26日，科创板第一股华兴源创发布《首次公开发行股票并在科创板上市发行公告》，发行价格最终确定为24.26元/股。公募基金可谓火力全开，超过1000只公募基金产品参与询价，占申报产品总数量的60%以上。

　　根据公告，华兴源创共收到214家投资者管理的1752个配售对象的初步询价报价信息，其中有效报价1285个。

　　统计显示，共有1059只公募基金产品参与了首只科创板新股网下申购，最终803只入围，占全部有效报价产品数的62.49%。

　　沪上一位信托机构相关人士表示，一方面，公募基金可以报3个价格，信托公司只能报一个价格，相对而言公募基金更有优势；另一方面，公募基金的资金量也很大。随着未来科创板上市公司数量增多，公募基金的“大部队”也将加紧赶来。

　　部分基金公司硕果累累。以鹏华基金为例，该公司共53只公募基金产品参与网下申购，全部入围，入围产品数占总入围数的4%。据了解，鹏华基金旗下新股专业投资团队成员平均从业年限超过10年。根据上市公司发行公告，2018年鹏华基金旗下公募基金产品参与首发配售次数为3721次，位列公募基金行业前列。

　　也有不少基金公司铩羽而归。前海开源基金旗下共7只基金产品参与申购，均因“高报价”被剔除，类似的还有申万菱信基金，旗下15只基金参与申购，只有1只入围。

　　如何对科创板上市公司进行定价成为众多投资者关注的焦点。沪上一位参与华兴源创网下申购并成功入围的基金经理表示，对华兴源创采取的估值方法参照A股的估值模型。“由于是科创板第一股，考虑到大家参与的热情比较高，我们原来预计可能出现10%至20%的溢价。结果公布之后，我们发现大家还是偏理性的。”

　　在他看来，后续机构报价也会更偏理性。他认为，对比较看好的公司，在价格容忍度方面可以高一些；对暂时还没有盈利的企业，则可以采取企业价值倍数估值方法。

　　多位业内人士认为，普通投资者要谨慎参与科创板的投资。

　　鹏华基金稳定收益投资部总经理姜山表示，注册制下信息披露取代核准制下的盈利门槛成为上市的重要条件后，普通投资者判断公司的难度大幅增加，特别是对于采取预期市值、研发等门槛上市的公司而言，不确定性风险和估值难度更大，需要更为专业的背景知识和更丰富的投资经验才能进行有效判断。

　　一位科创主题基金经理提醒，以绝对估值的高低去判断科创板上市公司的投资机会风险会很大。该基金经理还认为，现在是市场化询价，不能认为打新就是稳赚不赔。

责任编辑：唐婧