为什么A股调整 但外资持续买入？

　　随着陆港通的开通以及A股正式被纳入MSCI指数，A股国际化进程开始加快，同时，外资正成为A股市场的重要力量。一个重要数据是，截至7月底，外资持有A股自由流通股市值占比已升至6%，已经趋近险资持股比例（6.7%），距离公募基金8.4%的持股比例，看来也并不遥远。

　　A股国际化，外资持续流入

　　国家一直在推动资本市场的稳步开放。

　　4月11日，易纲行长在博鳌亚洲论坛表示，目前沪伦通准备工作进展顺利，争取2018年内开通沪伦通。

　　5月1日，为进一步完善内地和香港两地股市互联互通的机制，互联互通每日的额度扩大四倍，沪股通及深股通每日额度分别调整为520亿元人民币，沪港通下的港股通及深港通下的港股通每日额度分别调整为420亿元人民币。

　　6月1日，MSCI将正式把A股纳入MSCI新兴市场指数，首次纳入因子为2.5%，对应MSCI新兴市场指数权重为0.37%。9月3日，纳入因子将提升纳入比例至5%，对应权重为0.73%。

　　8月31日，证监会发布《上海证券交易所与伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证业务监管规定（试行）》（征求意见稿）。

　　政策放开，外资买入A股的限制变少。但是今年的行情走势并不好，市场上曾出现全球贸易摩擦加剧，外资持续流出中国资本市场的声音。

　　8月10日，证监会新闻发言人高莉回应表示，今年以来，我国上市公司盈利能力持续提升，股票市场投资价值显现，境外资金通过互联互通等渠道持续流入A股。2018年1-7月，境外资金累计净流入A股市场1616亿元。6月以来，虽然全球贸易摩擦加剧，但外资投资A股的势头并未减弱。6、7两个月，净流入A股市场的境外资金498亿元。

　　行情不好，外资进入A股的势头却很凶猛。

　　外资占比增多，市场呈现新态势

　　海通证券(行情600837,诊股)数据显示，截至2018年3月A股外资持股12016.33亿元，占A股自由流通市值比例为5.39%，其中R/QFII持股占3.6%，陆股通北上资金持股占1.8%，公募基金和保险在A股中投资总额约为1.9万亿、1.5万亿，占全部A股自由流通市值比重约8.4%、6.7%。海通估算，截止7月底，外资持有自由流通市值比例约6%。另据海外资产管理Robeco公司的数据，A股自由流通市值中外资占比在今年年初还只占2%。

　　外资持股风格和A股原本的整体风格不太一样。相对于内资，外资更看重价值、重消费、轻周期，外资注重个股估值的高低，更偏好行业龙头股。在外资流入的时候，龙头公司可能会出现一定的溢价。

　　除此之外，僵尸股在增多。熟悉港股市场的投资者都知道，港股市场不仅仙股数量多，同时大蓝筹会获得溢价，而小盘股由于成交低迷，股价会长期保持不动。更重要的是，这一现象更是国际成熟股票市场表现之一。

　　在港股市场、美股市场，时常见到一整天没有一笔成交的股票，一天只有一两笔成交的股票更是比比皆是。当投资者买入这类股票之后，得耐心等着下一位玩家入场。很多情况下是等不到接盘方的。这类股票被称为“僵尸股”。

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　　目前，A股市场也正出现这一趋势，一大波“僵尸股”奔来。据统计，前四年9月份左右月换手率不足2%的股票占总股票数量在1%左右，今年以来这一比例大幅上升，将近占到了9%。

　　业内人士反应，部分投资机构已经明确规定，不许买入日成交额不足某一数值的股票，而这更将恶化部分股票的流动性。流动性不足意味着卖出时需要付出更多成本，这将近一步削弱了它对大资金的吸引力。这类股票的估值也将因流动性不足而打折，市值将持续缩水。

　　基岩资本投资总监范波认为，A股换手率持续下滑，未来小公司在A股市场会越来越边缘化，A股一定会和港股美股市场一样，出现很多的仙股。现在小市值公司的活跃度就已经下降的很明显了。