华鑫信托兑付危机背后说明了啥?

和讯网消息，11月16日，和讯博主不执着发表了题为《华鑫信托兑付危机背后说明了啥?》的博客，以下是博客全文：

【作者微信号】：bzzcaijing

近日，由广发银行北京分行代销、华鑫信托发行的一款名为“华鑫四号”的产品被网络曝出违约，50余名“讨说法”的投资者被华鑫信托和广发银行不断推诿，投诉无门。

不过，在经媒体披露之后，广发银行一改此前的“踢皮球”的态度，迅速成立应急工作小组，积极督促华鑫信托主动履行管理职责，采取更有力的措施向融资方进行催收，以保护投资者的正当权益。

资料显示，“华鑫四号”这款信托产品于2013年8月6日成立，期限为24个月，募集信托资金共计人民币2亿元。原应于2015年8月6日到期，因融资方无法正常还本付息，信托计划被延期三个月至11月6日到期，且信托公司提出将延期期限内投资人收益率由8.2%/年提高至10.2%/年。2015年11月6日，由于融资方经营困难，该项目仍不能按期兑付。

事实上，华鑫4号信托的融资人为“宁夏宝塔能源化工有限公司”，该集团在信托市场发行产品不下10款，和多家信托公司有合作。宁夏宝塔能源化工有限公司是宁夏宝塔石化集团独资的核心业务公司。宝塔石化集团旗下共有29家子公司，是上市公司宝塔实业的最大股东，持股比例达53.43%。应该说华鑫4号信托的融资方经济实力并不算差。

但“宁夏宝塔能源化工有限公司”的母公司“宝塔实业”遇到了大麻烦，影响到了子公司的资金流。据悉，因宝塔实业与施工方发生工程款纠纷，法院已冻结其银行账户资金837.9万元，之后，又冻结了宝塔石化持有该公司的1.99亿股。另据机构测算，目前除华鑫信托这只产品外，与宁夏宝塔化工有限公司相关的产品还有三只，均由长安信托成立发行。

对此，业内专家表示，信托延期兑付问题是过去大规模发行的“不良产物”，过万亿规模出现10亿乃至百亿的风险这是很正常的，而这一趋势仍将延续。而笔者认为，随着经济下行压力增大，连银行贷款的不良率都在持续恶化，如果信托行业还要将“刚性兑付”长期保持，这是不现实的。那么从这次的“华鑫信托”违约事件的发生，究竟说明了些啥问题呢?

首先，从表面上看，信托产品到期不能兑付这种事情近年来陆续发生多起，最后都得到了妥善解决，但随着利率市场化推进后，信托产品刚性兑付迟早会被打破。央行此前在《中国金融稳定报告(2014)》 中提出，刚性兑付增加金融体系的整体风险，并引发道德风险，应予以有序打破。

一方面，长期以来的刚性兑付，导致理财产品风险和收益不匹配，搞乱了金融市场的秩序。按理是高风险对应高收益，低风险对应低收益。而信托产品的“刚性兑付”会使银行存款大量流失。另一方面，信托产品的长期无风险、高收益，抬高了市场无风险资金定价，会拉高货币、债券、信贷等市场的融资利率，这使得实体经济的利率负担一直降不下来。而随着利率市场化，信托和理财产品未来的刚性兑付情况将越来越少。

再者，作为信托代销机构的广发银行有义务配合投资者的调查，及时向投资者提供背景信息，提供资金去向证明，披露与信托公司关于收费的约定。若相关银行存在不当宣传、信息披露不充分、投诉处理不及时、内控管理不严，或者为违规信托产品提供资金划转和结算业务，则银行很可能要承担一定程度的赔偿责任。

笔者认为，银行在代销相关理财产品时(特别是风险较高的信托产品时)，本应走一套很严格的审核程序。但事实上，银行通常选择的代销信托产品是优质国企，但现在看来国企也未必不出问题，而且由于信托的投资周期都较长，需要更专业的企业在资质上进行把关。

最后，在“刚性兑付”被逐步打破时，投资者也应觉察到“华鑫4号”的投资风险。而事实上，与房地产、煤矿、能源等被限制放贷及出现了调整的行业紧密相关的信托产品屡涉兑付危机。现如今，能源投资环境这么差，像宝塔能源这样的企业能还得起钱的概率实在是很渺茫。由此看出，投资者在进行信托类投资之时，一定要风险意识，并不是所有信托产品都可以肆意投资了。

由于目前尚未看到投资者签订的“华鑫四号”信托产品合同资料，所以该次信托产品的发行是否经过银监会的合法审批、发行是否合法尚无法判断。若该次信托产品的发行是违法违规的，或有证据证明信托公司违背信托合同、处理信托事务不当，则信托公司应以自有财产赔偿投资者损失;不足赔偿时，责任由投资者自行承担。总之，投资者要为自己的投资失败而买单的时候已经不远了。

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