争夺私募牌照 银行投贷联动起步

杨井鑫

11月5日，江苏银行、徽商银行两家银行正式获得非法人私募投资基金管理人资格，为银行直接进行股权投资拿到了“门票”。

据《中国经营报》记者了解，自今年6月11日监管层对银行放开私募基金牌照之后，短短5个月时间已有包括光大银行、民生银行、平安银行等10家银行拿到了该项资格，也有望能在此后独立实现对客户的“投贷联动”融资。

实际上，不仅是银行，信托、保险资管等金融机构也在纷纷申请私募牌照，有意向大资管方向发展。但是，对于目前部分股份行和城商行而言，限于团队建设、管理能力、风险控制多种原因，要在私募基金领域大展拳脚还存在诸多困难。

争夺私募牌照

伴随着银行利润下滑、综合化经营提速，商业银行的资管或投行部获得私募牌照将有利于扩大中间业务，提高非息收入占比，向轻资本转型。所以，早在今年5月，银监会副主席周慕冰在国新办政策吹风会上就提及，监管层正酝酿推动商业银行投贷联动机制。

据了解，今年6月上旬，监管层对银行放开了私募基金牌照，而商业银行纷纷备战“夺牌”。

“牌照是一种资格，如果有牌照，你就能开展这项业务。从银行的角度看，当然是希望受到的限制少，至少能够有这项资格。”一家城商行高层接受记者采访时称。

他认为，商业银行一直以来的融资模式相对单一，较难满足企业需求，通常情况下，银行需要和证券、基金等等机构合作，才能实现投资和贷款结合，而这种合作方式下不同机构存在利益博弈。

“银行业进入大资管时代，甚至部分银行的资管业务要独立出来，对于牌照的需求是很迫切的。”上述城商行高层称，除了私募牌照之外，银行对证券牌照、信托牌照也都很有兴趣。

记者在采访中了解到，股份行和城商行向监管提出私募牌照申请比较积极，而此次监管层的审批速度也非常快。但是，国有大行对于该牌照的申请“步子慢一些”，这与银行投行、资管业务转型的压力有关。

事实上，对于国有大行、兴业、中信等等银行来说，背靠所属集团全牌照的优势，可能对银行直接申请私募牌照的迫切性要相对弱一些，而监管层也有意从一些小行试点做起。

兴业银行研究规划部总经理王升乾此前表示，兴业银行已经从银行单兵作战向集团军作战转型。由于集团拥有的全牌照是“一副好牌”，银行已经可以借助集团优势来提供综合金融服务了。

此外，招行等商业银行一直以来就与私募基金形成了固定性合作，也不可能仅仅依靠申请一张牌照就打破双方合作关系。

一家股份行人士向记者透露：“由于企业融资往往存在负债率的要求，所以商业银行此前贷款一直与私募基金的股权融资结合比较紧。以招行为例，招行一直与国内300多家有实力的私募基金有长期项目合作，模式就是投贷结合。”

据该人士表示，在之前银行和私募的合作中，双方能够相互推荐客户，共同来为客户融资。“比如，在银行和私募基金的合作中，当私募基金给予一家企业1000万元的股权融资后，银行再追加500万元的授信，其中的风险就比较小，而企业却能够获得更多的资金。”

“私募基金的投资期限长，而银行贷款时间相对要短，这就使得银行的风险能够进一步把控。”上述股份行人士认为，部分银行将该项业务已经形成了一套体系，而要“跳出来”让银行单独做私募基金，可能还需要一段时间。

投贷联动“选择”

“江苏银行、徽商银行等银行的私募牌照虽然已经获批，但是这块业务却很难在短时间内做起来。”一家私募基金基金经理表示。

该基金经理认为，私募基金管理的专业性非常强，股权投资、证券投资、期货期权等衍生品投资，均属于高风险投资。从银行角度看，最直接的就是缺少团队和经验。

“对于私募基金来说，股权投资和贷款存在明显的区别。银行贷款考量的是企业的抵押物和现金流，保证还款源。股权投资则看的是行业的前景、管理团队等等。”该基金经理认为，操作的模式和制度完全不一样，这对银行是一个很重要的考验。

对于银行投贷联动模式，客户的特定性似乎也对银行形成了一定隐形门槛。国开行陕西分行行长黄俊表示，大型企业的融资使用投贷联动的方式较常见。由于企业的规模大，它所能够使用的融资方式也更多。而对于小企业，可能只适合银行直接贷款方式。

“国有大行针对一些大企业的大规模融资需要分散风险，降低其企业负债率，就能运用投贷结合方式。但是，城商行本来风险控制能力就相对要弱一些，做这类高风险的业务可能需要更谨慎。”一家国有大行人士称。

但是，他也表示，可能监管层对银行批准私募牌照有支持创新型企业的目的，这种企业更适合私募基金的风险投资。而银行的贷款资金能够作为结构化融资的杠杆，在此过程中，银行一旦单独实行投贷联动，其中涉及到银行协调内部部门之间关系，这可能还要看客户的实际需求。

该大行人士还表示：“虽然在拿到牌照之后，银行的业务经营和利润都有上升空间，但是对于一些城商行来说，如果要在投贷联动相关业务上发力，在条件不成熟的情况下，最好还是和专业机构合作为宜。”