两融余额连涨六周濒临预警值 券商:风险可控

来源：搜狐证券 作者：张彬

近期券商股的大涨、指数的回暖，似乎又让股民找到了牛市启动时的兴奋感。但与此同时，一个敏感数据又让兴奋中夹杂着担忧——两融余额再次突破万亿，并已连续六周持续增长。疯狂的融资客又卷土重来了，该喜还是忧?要想摘掉“记忆只有7秒”的标签，散户对两融的

了解还应该更多。

331亿！融资单日净买入额创历史新高

随着近期股市的连续大涨，融资客的卷土重来再次引发关注。截至11月10日收盘，两市两融余额合计1.14万亿元，已连续13个交易日维持万亿以上规模。值得注意的是，11月9日当天融资买入额1935亿元，净买入额高达331亿元，创下券商两融业务开启以来的历史新高。

融资客的跑步进场与大盘的上涨相伴相随，11月4日，融资净买入额较前一交易日的654亿一举翻倍，至1300亿，当天沪指大涨4.3%。此后，融资买入额连续三日居高不下，沪指也由3325点拉升至3646点。

而以上是融资客加仓进程的一个片段，实际上，两市融资买入额自9月触底后，10月起已开始悄然回升。数据显示，两市融资买入额由9月的日均580亿元上涨至10月的1030亿元，增幅高达80%，融资余额环比涨幅14%。尽管这与3-6月的暴涨相比相形见绌，但在市场修复阶段，这种涨幅依然相当可观。进入11月，融资客入场速度明显加快，仅9个交易日的融资买入额就高达8230亿元，超过9月全月规模的70%。

券商谨慎应对：平安证券下调两融警戒线

面对融资规模的迅速扩张，券商也开始有所反应。平安证券10日发布公告称，自11日起，将两融业务警戒线调整为150%，平仓线调整为130%，新设紧急平仓线为115%。而调整之前，警戒线和平仓线分别为160%、140%。

除了平安外，其他券商暂时没有明显动作。10日，搜狐财经采访中信证券、招商证券、东北证券、银河证券四家券商，对方均表示近期没有对保证金比例、证券可冲抵保证金折算率等进行调整，其中中信证券、东北证券、银河证券的现金担保物保证金比例均为60%，招商证券比例为50%。

不过，经历本轮去杠杆化的痛苦过程，券商对待两融业务的态度明显更为谨慎。东北证券相关业务负责人对搜狐财经表示，他们根据股市涨跌对融资杠杆进行逆周期调节，已将分级基金B级调出担保券范围，并对持有长期停牌股票、重仓单只股票，以及维持担保比低的客户加强风险提示，信息传达的要求，甚至细化到“如果打不通电话该怎么办的程度”。

年初至今，融资买入额变化情况 [保存到相册]

融资客卷土重来，该喜还是忧？

1、历史数据显示：融资额飙升后股市大概率上涨

融资净买入额是市场活跃度和风险偏好程度的晴雨表，融资买入额大幅增加，往往预示着市场人气回升，行情逐渐转暖;而指数的上行，又会进一步助长融资客加杠杆的热情。

从今年的数据看，每次融资净买入额大幅上升后，沪指都会实现上涨，如上半年共有三次融资净买入金额超过290亿元，分别为今年的2月25日、5月19日、6月2日，上述3个交易日后，沪指均实现上涨。

从去年12月下旬到今年6月18日，两融余额从1万亿稳步攀升至史上最高峰2.27亿元，推升沪指从3000点一路飙涨至5166点。但无奈，“上涨如抽丝，暴跌如山倒”，融资客用半年多时间积累的规模，在几轮股灾的轰炸下，短短3个月就被打回起点——9月和10月大部分时间，两融余额一直徘徊在1万亿下方。

2、A股杠杆率居高不下 手里有这些票的小心了

从成熟市场的经验来看，两融余额占到流通市值的比例通常不应超过3%，两融交易量占市场总交易量的比例通常不应超过20%。国泰君安副总裁蒋忆明在接受中国证券报专访时提出这一观点。

再看A股情况，截至10月9日，两融余额为1.12万亿元，当日收盘A股流通市值41.37万亿元，占比2.7%，而两融交易量占市场总交易量比例为14%，均濒临预警值。

这一现象也引发了国外投行的注意，华尔街见闻引用据投行麦格理的报告称，A股10月融资交易额占流通市值比例保持在5.3%-5.6%水平，高于其他任何地区的历史水平。并提醒A股投资者“需要特别注意所持有股票的融资交易情况”。

以下是融资余额占流通市值比排名靠前的股票，以及近期融资余额大幅上升的股票，如果你手中持有这些股，意味着暴跌时可能会承受加速失血的风险，需要格外当心了。

融资余额近一个月翻倍的股票一览 [保存到相册]

融资余额占流通市值比最高的股票一览 [保存到相册]

不过，也有观点认为，投资者不用过于担心。东北证券相关人士对搜狐财经表示，融资融券占流通市值的比由今年6月的最高值4.3%回落至2.7%左右，由此来看，融资融券给市场带来的风险要比上半年小很多。 而在经历这两次大幅调整之后，投资者对融资融券风险的认识在逐渐提高，监管层和券商对融资融券风险的调控措施也越来越有力。总体来说，“融资融券的风险应该是可测、可控和可承受的”。(如下图)

年初至今，两融余额占A股流通市值比变化情况 [保存到相册]

融资客最爱炒啥股，一张图啥都看明白了

近一周融资净买入额最多的十大行业 [保存到相册]

下面就来看看，融资客最爱炒哪些股票，或者说，看看哪些股有如此高的吸引力，让如此多的杠杆资金冒风险杀入。

无论是比较各板块两融余额、周融资买入额，以及周融资净买入额，券商股都稳居top1的位置，堪称融资客最爱的板块，没有之一。数据显示，券商股近一周（11.4—11.11）融资净买入额247亿元，比第二名医药生物板块高逾4倍，遥遥领先。占两市融资净买入总额比例高达23%！

融资客大举加仓券商股只是最近一周的事，自上半年大跌后，券商作为灾情最重的板块，逐渐被融资客抛弃。哪怕在10月行情转暖的时候，券商板块依然得不到融资客的青睐，10月券商板块融资净买入额仅位于第14名，规模不及医药生物、房地产、计算机、传媒、有色金属板块的一半。

而11月IPO重启前夕，先知先觉的融资客却大举杀入券商股，使局面瞬间逆转。两市融资周买入额前30的股票中，有14只为券商股，占比近一半。其中最受融资客青睐的个股是中信证券，一周融资买入额就高达207亿元。

融资周买入额最多的30只股，其中14只为券商股 [保存到相册]

分析认为，业绩改善、IPO重启、注册制改革等利好的催化，券商股未来还有一波行情。再加上估值优势：尽管券商股接连涨停，股价仍较上半年牛市时腰斩，券商股仍有可能获得融资客的持续加仓。(文/搜狐财经 张彬)