两市单边下挫跌超2% 多家私募火速解读7月市场

　　金融界基金7月8日讯 两市低开后单边下挫，沪深指数跌超2%，创业板指跌近2%；猪肉概念、ETC概念上涨，科创板、券商信托、银行等板块相对抗跌；贵金属、稀土永磁、燃料电池、工业大麻、5G等板块跌幅靠前。

　　中信证券(行情600030,诊股)策略表示，7月初市场攻势较弱源于机构调仓和个人减仓，核心资产并未出现系统性高估，且短期系统性调整可能性较小。调仓叠加增配驱动市场行稳致远，配置上重点关注地产竣工产业链。A股7月将何去何从？就此问题，金融界基金整理了私募观点，供投资者参考！

　　多家私募对A股市场的判断

　　清和泉资本：当前影响市场最核心的三个要素是贸易环境、经济稳增长和金融供给侧改革。贸易环境放在最前边，经济稳增长和金融去杠杆是一个政策组合。综合来看，市场内生的风险不是很大，外生的风险相对不确定性更高，但基于三种情形的概率加权，清和泉认为市场整体属于震荡偏强，但无论是行业之间还是内部都会分化比较严重。

　　北京和聚投资：相对估值比、相对收益比处在对成长股更有利的阶段。2019年上半年，上证50、沪深300代表的所谓核心资产、头部资产，股价表现要强于中证500等成长类指数。历史经验规律看，这种长周期的大小风格分化，大体呈现2年一切换的经验规律，背后是相对比价角度均值回归的过程。本轮权重指数相对强势的局面，大体始于2017年，也是经济（库存周期）趋势性下行的时间阶段，一方面从另一个角度验证了过去经济下行周期中优胜劣汰强者恒强的市场逻辑，而同期成长股整体迎来了较为持续的估值回调；另一方面也预示着，这一轮持续长达超过2年的权重抱团行情，即将由持续的量变带来风格切换。因此无论是从相对估值比、还是相对收益比的情况，未来一阶段的市场，成长股都处在相对有利的配置地位。

　　此外，A股入摩入富等事件带来的投资者结构变化，尤其是2019年上半年备受市场关注的北上资金，作为权重指数的重要推升因素，未来的力量预计将会减弱，参照日韩等市场指数的历史经验，对指数的显著拉升作用更主要的体现在首次，而后逐渐衰退。

　　拾贝投资：虽然市场从年初到现在已经涨了不少，但我们认为站在稍微长一点的角度看，市场整体上的可投资性还是很高，市场有可能已经进入到一个比较长的可投资的阶段。尤其是对于好公司，整个市场投资的共识正在发生一些很大的逆转，我觉得新的投资共识——投资好的公司，好的公司相对就应该有更好的估值——可能会逐步的从共识最后变成大家公认的一个常识。

　　从上证50或沪深300这些主要指数来看，现在的估值相对我们的债券收益率还是有比较大的吸引力，虽然相对去年底的时候，已经涨了一段，但是如果跟其他资产类别相比的话，相对的吸引力还是很明显。上证50每年整体业绩的增长有10%左右，整体估值也就在11倍左右，1.2倍的PB，分红收益率可比现在的10年期国债收益率，沪深300稍微贵一点，但它盈利的增速也稍微好一点，估值基本上是匹配上的。整体上这些股票的估值现在不是一个主要矛盾，估值上的问题主要是结构性的。

    星石投资：稳增长政策会贯穿全年，预计三季度政策将再度宽松。而从长期来看，国内政策不仅着眼于中期稳增长，更注重制度变革，解决体制性问题。贸易摩擦使得中国面临的产业链问题愈加显性化，加快经济结构调整和配套制度改革已经刻不容缓。金融供给侧改革是未来几年的工作重心，而科创板将落实以信息披露为核心的注册制，是支持实体经济尤其是新经济企业融资的重大改革。(文章部分来源：中国基金报）