多年诉讼生变 金杯汽车负债难填

　　[摘要] 由于盈利情况并不乐观，金杯汽车(行情600609,诊股)的资产负债率多年来也始终处于高位。数据显示，在2015 2018四年中，金杯汽车资产负债率分别高达92.99%、94.13%、85.42%和85.5%。

　　近日，金杯股价剧烈波动引发外界关注。因6月中旬沈阳市政府与恒大集团签署战略合作协议，未来恒大集团将在沈阳投资1200亿元建设多个汽车产业重大项目，故多方猜测恒大或许会与金杯汽车进行合作。

　　在此消息影响下，金杯汽车股票开始大涨，于6月17日至6月19日连续出现三个涨停板。然而金杯汽车直至20日才发布公告对上述猜测进行了辟谣，其股价也迅速被打回原型，连续多日下滑。截至7月8日收盘，其股价已跌至3.89元，低于6月17日的开盘价4元。

　　“蹭涨”之后，与股票交易异常波动公告相邻的另外一则涉案金额逾1400万元的诉讼公告，则令外界对金杯的发展前景感到担忧。

　　6月20日，金杯汽车发布公告表示，原告日照日发车辆制造有限公司（以下简称“日照日发”）起诉被告沈阳金杯车辆制造有限公司（以下简 称“金杯车辆”）、金杯汽车，要求被告偿还有关债权约717万元，利息约732万元，并承担相关诉讼费用。

　　事实上，在剥离整车业务后，金杯汽车虽然负债情况有所改善，但并未从根本上解决公司发展困境。本就“负债累累”的金杯汽车，如再继续承担上述债务，无疑将为忧患重重的未来再多蒙上一层阴影。全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤认为，如果金杯汽车继续处于当前发展状态，未来恐难逃脱“卖壳”倒闭的命运。

　　“飞来横账”

　　“目前该诉讼已被法院受理，但尚未开庭。”金杯汽车董秘办公室相关负责人向时代周报记者表示，因为涉及公司诉讼策略等隐秘内容，所以目前没有更多信息可以透露，但公司对该诉讼整体的判断是风险不大。

　　在金杯汽车看来，此次的诉讼官司接的实在有点冤，原因是上述债务理应在多年前就已结清。据了解，早在2002年，相关方便已对上述债务达成一致：金杯车辆偿还日照市车辆制造总厂（日照日发公司前身）约3389万元债务，其中，金杯车辆以厂房、面包车等抵账约727万元。随后，相关方就727万元抵账资产签署了《交接验收单》。

　　看似已经完结的债务纠纷，却在多年之后又发生变化。2018年8月，山东省日照市中级人民法院认定上述《交接验收单》无效，据此，日照日发要求金杯车辆继续偿还上述资产所抵债务及利息，共计约1400万元。由于此前金杯车辆曾是金杯汽车子公司，故金杯汽车也成为了此次诉讼被告方之一，被要求承担相关补充赔偿责任。

　　从时间上来看，上述《交接验收单》被认定无效距离其签署时相隔超过10年。而在2017年，金杯汽车已转让了金杯车辆100%股权，不再与金杯车辆产生瓜葛。这使得上述债务纠纷变得颇为复杂。

　　“我们觉得是有点无理取闹，之前都已经抵账了，现在十多年后提出抵账不合理，肯定是没有道理的。”上述董秘办相关负责人告诉时代周报记者，上述3389万元的债务此前已经偿还完毕，争议在于其中的717万元的厂房抵账。因为该厂房抵账时尚未完工，所以缺少相关证件，但相关方在签署《交接验收单》时已经知道这一情况，厂房也早就已经交接完成了。

　　对于为何对上述债务多年后提出异议，时代周报记者也尝试联系原告一方日照日发，但由于其在2006 年 6 月已被申请破产，故没能与该企业取得联系。受理此案的五莲县人民法院相关负责人告诉时代周报记者，这种情况应该是相关管理人在代表日照日发进行起诉。

　　值得一提的是，尽管上述债务数额相对不大，但对于此时的金杯汽车来说仍然压力不小。今年一季度，金杯汽车归属上市公司股东净利润约为1903万元，季度利润刚刚超过上述债务、利息数额。在曹鹤看来，金杯汽车目前企业资产负债率在85%以上，资金压力本就很大，如果最终判定金杯汽车进行偿还，无疑会对其发展产生较大负面影响。

　　欲新募集8亿元资金

　　作为较早成立的汽车企业，金杯汽车也曾有过自己高光时刻，曾几何时，金杯海狮客车也曾是国内汽车市场的紧俏热销产品。然而从2001年起，金杯汽车开始走下坡路。由于国内汽车消费升级，家用车市场开始爆发，而以货运、客运为主的“面包车”不再受到消费者青睐。在此背景下，以“面包车”为主打产品的金杯汽车整车销量开始逐年下滑，到2016年，其整车年销量仅为2.3万辆，同比下滑51%。

　　随着整车销量不断下滑，整车业务在金杯汽车营收中的占比也在不断萎缩。到2016年，金杯汽车总营收中，零部件及材料生产占比已达到73%，并且处于20.77%的增长状态，相比之下，其整车业务全年营收仅为12.66亿元，占比不足三成，且同比下降24.3%，严重影响了金杯汽车的盈利水平。

　　基于此，2017年，金杯汽车开始剥离整车业务，先后将旗下华晨金杯划转给华晨中国，金杯车辆划转给沈阳汽车工业资产经营有限公司。而金杯汽车自身则聚焦汽车零部件业务。

　　然而，业务调整后，金杯汽车仍未能走出发展困境。财报数据显示，2018年，金杯汽车归属上述公司股东净利润约为8076万元，同比下滑19.81%。今年一季度，这一情况仍未改善，归属股东净利润继续同比下滑6%。

　　由于盈利情况并不乐观，金杯汽车的资产负债率多年来也始终处于高位。数据显示，在2015 2018四年中，金杯汽车资产负债率分别高达92.99%、94.13%、85.42%和85.5%。尽管在2017年将整车业务剥离后，金杯汽车负债情况稍有改善，但仍远高于行业平均水平，这也侧面反映了金杯汽车近年来艰难的发展状态。

　　“整车业务做不好，单做零部件业务无疑更加困难。”曹鹤向时代周报记者解释，对于金杯汽车来说，将业绩不好的整车业务剥离，如果能借此吸引新的战略投资者，将有望扭转其当前发展困境。

　　正如曹鹤所言，目前金杯汽车也确实正在寻求新的投资。今年4月，金杯汽车拟向辽宁并购股权投资基金合伙企业（有限合伙）非公开发行不超过 2.19亿股（含本数）A 股股票，募集资金总额不超过8亿元（含本数），目前该项目已得到辽宁省人民政府国有资产监督管理委员会批准。

　　然而值得注意的是，辽宁并购基金以投资管理、资产管理为主营业务，其中华晨汽车集团控股有限公司持股30%，而华晨汽车集团正是金杯汽车的间接控股股东。曹鹤认为，辽宁并购基金不能算真正意义上的战略投资者，不会对金杯汽车的发展模式、方向带来根本性改变。可能更多的是华晨等方面希望通过资金的注入，维持住金杯汽车当前的发展。

　　在曹鹤看来，金杯汽车目前最大的优势是其上市公司的“壳资源”，如未来几年金杯汽车仍无法走出困境，其结果可能是不得不将该“壳资源”转卖给希望借壳上市的其他公司。