清和泉资本：市场下跌理由不充足

　　清和泉资本日前表示，从政策来看，目前宏观流动性较为宽松，市场唯一的纠结点在于信用利差并未收窄。但信用利差未收窄是一个正常现象。清和泉资本还认为，A股过去涨跌更多是估值波动，业绩是个长期变量，并不太能影响短期波动。估值的直接影响因素就是流动性，如果流动性宽松，就不用担心估值的系统性下滑。在外部环境有不确定性的情况下，内部环境应该偏宽松。

　　清和泉资本进一步表示，从盈利看，在货币政策宽松的情况下，社融等经济指标会在三季度回升，虽然力度不大但趋势向上。社融回升利于信用扩张，信用扩张最终会导致经济基本面触底，因此进入四季度后实体经济触底的概率较大，而反弹力度还需要财政政策配合。流动性宽松叠加经济将在四季度触底的情况下，市场下跌的理由不太充足。

　　从估值看，清和泉资本也认为，目前市场的估值比历史最低位高20%，比历史80%的情况都便宜，处于中部偏低的位置。因此只要市场基本面回稳，大概率会向上。