爆雷不断、市场暴跌！投资者需要对当前的A股保持观望吗？

　　7月8日，上演了一出黑色星期一，三大股指全天低开低走，一点像样的反弹也没有，至收盘跌幅均超2.5%。两市各大股指全线下跌，截至收盘，沪指下跌2.58%，深成指跌2.72%，创业板指下跌2.65%。

　　个股也是绿草丛生，两市合计3381家公司下跌，占全部A股比93.06%，为2019年以来占比第二高交易日，较占比最高的5月6日的95.98%少2.92个百分点。数以万计的市值又是灰飞烟灭，市值蒸发1.47万亿元，北向资金则创出5月22日以来最大净流出，净流出金额达36.05亿元。

　　那么，集中暴跌之后，是否需要对接下来的行情保持观望态度？私募排排网对此展开调查，根据调查结果显示，35.30%的私募认为通常来说暴跌都是投资者情绪化的反映，后市可能会围绕2800-3000点震荡，投资者还是保持观望为主；有64.70%的私募则认为目前A股市场已处于历史低估值的状态，再次出现大幅调整的空间十分有限，投资者不必过于恐惧。

　　此外，本次大跌的原因主要是什么？大跌之后市场行情将会怎么走？针对这些问题私募排排网还采访了岳瀚资产投资总监窦智先生、高溪资产合伙人陈继豪、巨泽投资董事长马澄、君茂资本合伙人庄嘉鹏。

　　几大因素促成市场大跌

　　面对如此突如其来的大跌，不少投资者伤痕累累，您认为出现这次大跌的原因是什么？在内部频频利好消息，外围环境也趋缓的当下，市场还在担心什么？

　　巨泽投资董事长马澄介绍，这次大跌的主因在于以下几点：一是上周末美国6月份非农就业人数为22.4万人，远超预期的16.5万人，在这一经济利好的刺激下美国降息预期降低，致使欧美市场下跌。二是前期白马股集体上涨到高位后，北向资金在持续流出为主。三是科创板IPO的集中发行，本周内合计共22只新股发行，这是近期市场没有过的，市场历来对新股发行有利空的预期。

　　岳瀚资产投资总监窦智先生在接受私募排排网采访时表示，本次大跌，一方面是美国非农数据超预期，降息可能性降低，导致流动性宽松的预期下降，另一方面，本周新股发行数量较多，还是对市场存在一定的挤出效应。大盘运行到目前位置，市场成交额下滑，也是面临着调整的压力，恰好在各种因素的刺激下，出现了单日较大的跌幅。目前虽然外部氛围缓和，但内部经济增速下滑仍旧对于市场有较大的压力。目前进入中报期，需关注上市公司的盈利能力能否提前见底，减税等政策利好是否能有所体现。

　　高溪资产合伙人陈继豪也认为，这次大跌有这样两个因素，一个是科创板将于7月22日开市，而且本周密集发行9只科创板新股，这种虹吸效应势必导致主板市场存量资金捉襟见肘，很多资金会减仓去备战科创板。由于科创板的初期上市公司数量少，而参与炒作的资金量大，加之前五个交易日不设涨跌停板，更加重了盘中的波动，短线投机的机会会更多，这是科创板吸引资金的地方。另一个原因是ST康得新的连续4年的造假被曝光，信任缺失和监管不力导致投资者对市场采取谨慎态度，生怕自己的股票再暴雷，可以说现在的股民好似惊弓之鸟，一有风吹草动就选择规避风险。所以，一轮牛市的启动要建立在多维的共振基础之上，经济形势的好坏、外部环境的改善、金融市场制度的建设与完善、上市公司的监管是否到位、处罚是否严厉、法人治理结构是否科学、业绩是否真实等等。以现在的状况看，市场还存在很多需要解决的问题，这些问题不解决，市场难以形成向上的共识。本轮调整有技术上的回踩需求，也有客观形势的变化。总之，目前还不具备在走一波向上行情的条件。

　　君茂资本合伙人庄嘉鹏向私募排排网介绍，市场的担忧可能存在以下三点；第一点是万众瞩目的科创板即将推出，很可能会对目前交易并不活跃的市场产生分流，特别是游资会迅速地转移阵地。第二点是从近期的经济数据来看宏观基本面仍在下行，许多上市公司的业绩可能会受到影响，在半年报发布期间有不少资金会选择离场观望。第三点是最大的买入方外资在近期净流出，在去年持续下跌期间外资一直是最坚定的买入方，陆股通北上资金在今年的1月和2月更是大幅流入超600亿，创历史新高，但在4月和5月转为流出，特别是在本周有加速流出的迹象。

　　大跌之后A股行情会怎么走？

　　市场大跌时，往往充斥着各种负面解读，进而加剧恐慌蔓延。每一次大跌总会让很多投资者心有余悸，而现在，投资者需要对接下来的行情充满恐惧吗？风险集中释放了，那么大跌之后A股行情会怎么走？

　　巨泽投资董事长马澄认为，目前A股市场的平均市盈率水平，已处于历史低估值的状态，不必过于恐惧。上证50指数的市盈率仅仅11倍，沪深300指数的市盈率仅仅14倍，远低于道琼斯指数等国外指数的市盈率，外资和先知先觉的机构资金长期流入A股的大趋势不会改变。短线技术上，经过这两天快速的杀跌释放之后，大盘又回到了前期充分整理的箱体支撑位，再次调整的空间非常有限，相反短期反弹的概率在加大，未来A股的机会远远大于风险。

　　岳瀚资产投资总监窦智先生表示，当前市场处于向下有政策托底，向上缺乏足够动能的状态，而市场整体估值水平处于历史低位，大幅向下的空间不大，预计中短期市场围绕2800-3000点震荡概率较大。

　　高溪资产合伙人陈继豪则认为，大跌其实也是投资者情绪化的反应，这样的下跌更多的给了价值马太效应投资者机会。好公司的比例会越来越少，越来越稀缺，投资者怕踩雷势必选择看的懂的、信誉好的、最优秀的公司去投资，即使估值贵一点也没关系，毕竟安全性好。行情今后会严重分化，马太效应会逐步显现，好公司会享受估值的溢价。这也是通过下跌进行的一次洗牌过程，对市场行情的发展是有利的，我们需要真实的市场，而不是虚假的市场。

　　君茂资本合伙人庄嘉鹏表示，目前沪深300的市盈率在12倍，在全球主要的资本市场里仅高于香港市场。考虑到外资不断提升中国债券的比重，近期在股票市场上的净流出更可能是基于短期涨幅过大的波段交易行为，而非看空中国市场，若股价继续下跌，外资很可能会从卖出变成买入。随着外资和机构的占比不断提升，未来A股市场受情绪影响的波动幅度会逐渐缩小。利好因素除了目前的估值不高以外，国内居民对股票市场的配置也有很大的提升空间。我国正在大力引导长线资金入市，在后地产时代，未来居民将通过购买保险类产品、银行理财等间接进入股市。A股短期的炒作机会可能会在科创板，而长期的投资机会更多的会是在外资持续买入的那些具有核心竞争力的企业，因此沪深300指数不会有太大的下跌空间。