基岩资本：A股市场风格是否切换仍需关注业绩因素

　　本周以来，因东阿阿胶(行情000423,诊股)中报业绩大幅低于预期，而引发部分投资者对于资金过度“抱团”消费股的质疑，并持续受到市场各方普遍关注。对此，基岩资本7月18日发表的最新策略观点表示，从目前来看，龙头消费公司有一定的估值溢价比较合理，在上市公司业绩未出现超预期波动的情况下，相关个股股价预计仍然会大概率高位震荡。此外，尽管白马蓝筹已经经历了近三年左右时间的强势，但下半年A股市场的个股风格是否出现切换，仍然需要重点关注业绩因素。

　　基岩资本副总裁范波表示，业绩能否达到预期，正在成为影响白马蓝筹公司后续股价走势的关键因素。从东阿阿胶中报公布之后股价持续大跌的表现可以看出，机构投资者对于消费股业绩差于预期很难容忍。整体而言，龙头消费公司有一定的估值溢价比较合理，在业绩未出现超预期波动的情况下，股价将难以出现较大幅度下跌。不过，股票投资主要还应侧重公司未来的成长性，如果一只绩优股丧失了业绩成长性就需要谨慎投资。

　　随着二季度经济数据公布，有市场观点认为消费股的“低贝塔属性”可能导致部分资金转向其他板块，下半年成长风格可能更为占优。对此，范波认为，市场风格的变化，背后的核心还是业绩增速的变化，市场不会为了风格切换而风格切换。如果成长股板块业绩增速复苏的力度不够大，那么市场资金可能并不会从消费流向成长，消费股“抱团”的状况可能会持续。以创业板为例，创业板市场剔除部分影响较大的个股后，整体业绩持续改善的基础并不牢固。在此背景下，建议投资者可以重点关注业绩增长比较明确的科技行业白马股。