科创板开市嗨翻天：股价全部大涨！私募这样说

　　从筹备到落地，科创板仅仅用时259天。7月22日，科创板在上海证券交易所鸣锣上市，第一批25家科创板公司正式上市交易。

　　25家首批科创板企业均来自新经济领域，包括新一代信息技术、高端装备、新材料、生物产业等行业。截至上午收盘，首批挂牌的25家公司股价全部翻倍，5只个股晋升百元阵营，安集科技(行情688019,诊股)盘中涨幅最高达520.60%。

　　此前，券商机构给首批25家科创板公司估值都较高，相对应的预期涨幅也相对较高。以目前科创板中实际涨幅最大的安集科技为例，股票发行价格为每股39.19元，发行市盈率为48.26倍，卖方机构预测价格区间为33.95~46.40元/股，以区间上限为计算，相对发行价格涨幅18.40%。而今天安集科技开盘价就达到每股152.00元，较发行价上涨287.85%，由于短时间内涨幅过大，安集科技更是多次触发临时停牌。截至目前，科创板已经诞生5只百元股，分别是N安集、N心脉、N乐鑫、N方绑、N南微。

　　科创板股票开市暴涨，中签者躺赚!还是以涨幅最高的安集科技为例，该股票发行价为39.19元/股，以上午收盘价202元/股的价格计算，投资者若以发行价买入200股即可赚32562元（科创板最低买入应不小于200股）。朋友圈开始流行的问候语“你买科创板了吗？”，也已有投资者在科创板开市前夕准备借钱炒科创板。

　　个人投资者热情高涨，私募机构更是早已参与其中。根据中国基金报的统计，从已公布的网下配售结果来看，约有290只私募产品参与科创板网下打新，获配总市值高达12.68亿元，有40只私募产品打中新股数量均达到13只。从私募机构看，有包括林园投资、少薮派投资、九章资产、迎水投资等56家私募现身科创板打新获配名单，其中林园投资获配的新股市值最高，达到2.99亿元。按照当前平均涨幅来看，中签私募机构浮盈金额相当可观，

　　对于私募参与科创板网下申购的条件，私募排排网研究员刘庆连介绍，私募基金管理人管理总规模应连续两个季度10亿元以上，且管理的产品中至少有一只存续期2年以上；申请注册的私募基金产品规模应为6000万元以上。

　　虽然科创板行情火热，但股市明显冷热不均，主要市场指数几乎全线收跌，仅有电器仪表、半导体等科技为主的概念板块领涨。

　　科创板增加市场活跃度，驱动科技股牛市

　　磐耀资产总经理辜若飞向私募排排网介绍，科创板上市可以从两点影响科技创新：一方面，科创板里的大部分公司属于初创公司，因此传统的主板估值方法对其不适用，更多的是基于公司创新的产品和技术给与未来盈利的折现。这更有利于市场对于科技创新企业的价值发现，利于这类公司的估值重塑。另一方面，科创板增加了市场活跃度，有利于风险偏好的提升，也有利于科技创新股的演绎。

　　科创板带动的科技创新能否带动A股市场迎来科技牛行情？基岩资本副总裁范波介绍，A股市场能不能走科技牛也需要对估值、流动性和企业盈利进行中期判断，科创板会带动A股市场迎来科技牛行情，不过更多的是作为驱动点去看待。第一，科创板的推出定位明确，是完善健全A股基础制度的关键一环，为A股的长期健康发展奠定制度基础，长期来看利好A股市场；第二，科创板的设立将会对A股主板带来有利的正反馈，即科创板企业融资后支持实体企业发展，A股对标公司的估值也会相应的提高；第三，当前科技股处在低位，根据最新披露的中报业绩预告，行业不乏业绩增长确定的龙头公司和白马股、市值100-500亿之间的隐形冠军，比如PCB产业链里面的一些公司。

　　沃隆创鑫投资董事长胡定坤在接受私募排排网采访时表示，科创板是为完善A股市场而做的制度化改进尝试，更承载着历史使命，只能成功不能失败，个股更不以市盈率作为主要估值参考，因此发展前景可观。而根据最新披露的中报业绩预告，科技股中不乏业绩增长确定的优质龙头，对股价形成业绩支撑。加上之前说过的风格转换，成长股可能将成为下一阶段的核心资产。因此，科创板带动的科技创新，有很大概率会带动A股迎来科技成长股的行情。

　　星石投资指出，科创板对A股的意义，不仅仅在于科创板上市公司本身，而在于成为引导部分科创类企业更受关注的先行指标，是对这一类企业真正的重视和扶持的开始，无论是在宏观层面还是地方政府支持层面，无论是在融资支持、税收优惠还是专利所有权保护等，将全面展开。在此背景下，中国有望迎来新一轮科技上升周期，将引导资金流向优质科技股，这类企业不仅仅局限于科创板的上市公司，也将体现在创业板、中小板甚至对主板的相关对标公司上。优质成长类企业的有望迎来估值重构，相关企业的成长空间也将会打开。

　　对于科创板开市后上市公司的走势，星石投资认为最终还是要回归上市公司的基本面，这是驱动股价的根本因素。目前各类投资者对科创板的热情很高，当然我们也很期待。不过需要说的一点是科创板实行注册制并进行市场化定价，上市后一些基本面质地不好的公司不排除破发的可能，这也能有效抑制上市后的炒作，使资源向优质科技企业倾斜，促进二级市场与企业良性互动。

　　估值水平大不同，理性看待科创板高估值

　　天和投资表示，所有质疑科创搞不好的认识都是短视和愚昧的，科创所有的问题只能是如何进一步搞好科创的问题，而绝不是科创最终能不能搞好的问题!

　　在天和投资看来，未来2-3年，宏观经济增速预期下行、货币供给趋紧和外围环境极端不友善三大因素决定了A股市场风险偏好非常有限，有限的风险偏好只能带来有限的流动性（当前市场成交缩量到了3000-4000亿就是明证），有限的流动性不可能同时支撑主板、中小创、科创板都有行情，而科创板承载产业升级的重大国策，这就决定了有限的流动性大概率会流向科创板，科创板将成为未来2-3年A股市场博弈的主战场。

　　未来五年时间A股市场的短中长系统性机会都将和科技创新有关。在宏观经济层面实现新旧动能共同担纲之前，在金融去杠杆完成之前，未来两到三年主板和中小创难有系统性机会，有限的资金将主要集中在科创板领域。未来五年，市场的系统性机会来源：短期看科创板成批上市首周的交易性机会；中期看科创板指数牛市的机会；长期看科创核心技术上的突破，新动能增长乃至担纲驱动下的A股全面大牛市。

　　对于如何看待科创板股票的估值？胡定坤介绍，科创板公司估值相对较高，主要是因为科创板IPO采用市场化定价机制，不限制发行价和发行规模，且首批科创板公司科技含量较高，具有一定稀缺性和话题性，市场给出较高发行定价有其合理性。科创板公司由于所处的发展阶段和业务模式的特点，盈利能力尚未充分体现，市场关注的是其未来成长潜力。目前市场所说的科创板估值高是在市盈率层面，倘若综合考察业绩增速、未来成长能力、科技含量等因素，则未必算太高，科创板估值体系应该多元化，简单套用并不合理。

　　辜若飞认为，科创板的高估值来源于两方面：第一，由于筹码稀缺及板块战略地位，大家在网下打新及市场交易的时候抬高了估值溢价；第二，科创板企业放松了对盈利的要求，更加类似于PE/VC阶段的企业，无法用传统A股的估值体系去进行估算，所以从传统PE/PB角度去看是非常贵。所以估值来看，是由于特殊的板块、交易制度及企业处在不同的成长阶段所导致的。在进行科创板估值的时候，要正视企业的高估值，同时也要理性的认识到由于是初创企业，需要孵化，所以风险也巨大，需要对于公司产品和技术有着更深的理解和跟踪。

　　对于科创板应该如何选股？星石投资认为第一看壁垒；第二看核心竞争力指标；第三看估值，科技公司的估值与生命周期有关。