上半年预计盈利 年内频出招的众诚保险离“主板梦”更近一步？

　　近日，新三板挂牌公司众诚汽车保险股份有限公司（以下简称为“众诚保险”，835987.OC）发布2019年半年度业绩预告，预计众诚保险上半年实现净利润2923.30万元。实际上，今年以来，众诚保险动作频频，如成功收购广爱保险经纪有限公司（以下简称为“广爱保险经纪”），完成15.53亿元的增资，引入国资背景的广州开发区金融控股集团有限公司（以下简称为“广州开发区金控”）。

　　对于下一步，众诚保险称，将启动下一轮增资计划，并推动众诚人寿的设立。此外，众诚保险还表示，正积极推进IPO路径的研究。事实上，众诚保险自2016年挂牌新三板之时就计划在3到5年内冲刺IPO，实现由新三板向主板转换。就目前来看，虽有利好信息持续释放，但众诚保险车险承保利润长期为负，过分依赖投资收益，综合成本率依旧超100%，同时，总裁缺位期间又逢首席技术官离任，重重难题，都使得众诚保险未来持续盈利成谜，是否能成功实现“主板梦”，仍待观察。

　　释放多重利好，拾信心众诚保险IPO环境好转

　　具体来看，众诚保险2019年半年度业绩预告称，经初步核算，预计众诚保险于2019年1-6月实现归属于挂牌公司股东净利润为2923.30万元，较去年同期的-1206.51万元，实现扭亏为盈。

　　蓝鲸保险梳理众诚保险历年数据发现，众诚保险成立前7年，持续亏损。2011年亏损4013.15万元；2012年亏损进一步扩大，达5808.49万元；2013年亏损超亿元，亏损约1.03亿元；2014年达到亏损峰值，亏损1.69亿元。随后的三年中，整体来看，亏损情况有所好转，2015年-2017年分别亏损8267.47万元、3297.43万元、4296.7万元。2018年，众诚保险实现首次盈利，当年盈利625.79万元。

　　除了上述释放的盈利信息外，年内众诚保险还对一家保险经纪公司完成收购。2019年4月29日，众诚保险公告，拟出资5513.5万元，受让广州汽车集团股份有限公司（以下简称为“广汽集团(行情601238,诊股)”）持有的广爱保险经纪50.2%的股份。至此次中期业绩报预告披露，众诚保险已成为广爱保险经纪控股股东。

　　据了解，广爱保险经纪成立于2006年6月，注册资本5000万元。众诚保险表示，收购广爱保险经纪，将有利于公司完善上下游产业布局、发挥战略协同作用，实现业务规模提升、业务成本下降和保险创新发展。

　　此外，2019年5月，众诚保险谋划一年的增资事项终于尘埃落定，获银保监会批准，众诚保险增资15.53亿元，但最终实际募集金额距此前筹划缩减近10亿元。增资落地后，众诚保险股东数量也由此前11家变更为12家。其中，新进股东广州开发区金控，拥有国资背景的同时，资产也十分雄厚，2018年总资产达476.56亿元。

　　对于增资用途，众诚保险表示，“增资主要用于增强资本实力，其中，九成资金用于充实资本金，提升偿付能力；为拓宽车险销售渠道，为众诚保险带来新的利润来源，对子公司大圣科技加码增资0.825亿元；投资保险中介公司0.5亿元”。

　　“我们正在积极推进IPO路径的研究，公司经营能力向好、扭亏为盈，将有利于落实众诚保险IPO等重大项目”，上述的增资完成后，众诚保险回应称，依旧在研究上市路径。

　　蓝鲸保险了解到，从财务要求来看，主板及中小板上市在盈利方面，需要满足近三个会计年度净利润为正，累计超过3000万元的要求；现金流方面，需要近三个会计年度现金流累计超过5000万元或近三个会计年度营业收入超过3亿元的要求；在资产方面，需要符合最近一期末无形资产占净资产比例不高于20%的规定。

　　从目前情况来看，众诚保险IPO环境正逐渐转好。叠加中期业绩预告中的盈利，2018年至今，众诚保险盈利3549.09万元；近三年营业收入达36.82亿元；资产方面，2018年众诚保险总资产40.57亿元，无形资产0.5亿元，占比仅为1.22%。

　　事实上，众诚保险的动作还在继续，此前，媒体曾报道，众诚保险此次增资完成后，计划启动下一轮增资计划。此外，众诚保险称，将继续推动众诚人寿的设立，更好满足汽车客户需求，为公司实现长期盈利和可持续发展奠定基础。

　　业绩承压人事动荡，众诚保险盈利稳定性待加强

　　保险产业链逐渐完整，资本实力逐渐增强，经营逐渐转好的背后，不可忽视的是，众诚保险仍面临重重难题：车险保费获取存不确定性，营业利润过分依赖投资收益，综合成本率难下100%，多席高管职位待补等。

　　梳理来看，脱胎于广汽集团，众诚保险依托大股东渠道，保险业务收入不断提高，已从成立之初的0.24亿元增长为2018年的15.21亿元。在众诚保险的业务构成中，车险业务仍然是其核心组成部分，2018年占比依旧高达85.98%，大力发展车险业务为众诚保险做大保费盘子的同时，车险业务也成为该公司连年承保亏损的重要原因之一。

　　蓝鲸保险梳理发现，2011年至2018年，众诚保险车险业务持续承保亏损。2011年成立首年承保亏损3776.82万元；随后亏损额逐年放大，2012年承保亏损达9576.82万元；2013年承保亏损上亿，高达约1.52亿元；2014年达到承保亏损峰值，亏损额约2.38亿元。随后4年，众诚保险车险业务承保亏损有所缓和，2015年至2018年，承保亏损额分别为1.36亿元、6728万元、7053万元、2677万元，虽不断减亏，当截至目前，车险业务仍处承保亏损之中。

　　“2018 年，国内新车销售增速首次由正转负，2019 年预计新车销量同比零增长，汽车行业增长乏力将直接影响新车保费规模的扩大。同时，由于商业车险条款和费率市场化改革的持续深化，车险单均保费不断走低。众诚保险作为一家小型的专业汽车保险公司，面临获取保费收入压力增大的不确定性”，众诚保险如是称，因汽车行业增长乏力，众诚保险获取保费上具有不确定性。

　　不仅车险业务承保亏损，整体来看，2015年至2018年，众诚保险综合成本率分别为123.84%、108.32%、108.88%、103.04%，虽在持续下行，但仍意味着这家公司长期处于承保亏损的常态之中。

　　与此同时，蓝鲸保险查阅众诚保险年报发现，目前该公司盈利过于依赖投资收益。数据显示，2018年众诚保险投资收益达6651.96万元，同期，营业利润为2529.87万元，若没有投资收益，营业亏损超4100多万元。该现象在2017年更为严峻，当年，众诚保险营业利润为-2789.68万元，投资收益为7376.52万元，若没有投资收益，营业亏损将超过亿元。

　　“假如过分依赖投资收益的话，股票市场震荡加上债券市场不景气的话，可能会拖累公司的整体业绩。投资更多靠天吃饭，跟整个资本市场的运行有很大关系。”中国精算师协会创始会员徐昱琛称，在其看来，投资、承保、科技都可以做成核心，但必须要有专业的团队能够支撑。

　　经济学家宋清辉说道：“对想希望上市的保险公司而言，过分依赖投资收益风险很高，一旦外部市场环境发生变化，公司利润将会下滑严重。与此同时，被证监会否决的概率也很大，会被认为对外独立开展业务的能力不够。”

　　众诚保险也在2018年年报中提示到：“投资收益是众诚保险盈利的重要组成部分，收益的不利波动会对盈利目标的实现造成影响。”

　　业绩承压之外，众诚保险内部人事动荡。自上一任总裁吴保军升任董事长之后，众诚保险至今总裁缺位，同时，首席技术官村上刚因身体原因离任。

　　具体来看，2019年1月4日，众诚保险原总裁吴保军升任董事长，辞去总裁一职。2019年3月28日，众诚保险决定，聘任闵卫东为公司总裁。原本，期待有着丰富保险行业从业经历的闵卫东能带领众诚保险突围发展，然而，闵卫东因个人原因未能到任。直至目前，众诚保险总裁之位仍然空缺待补，总裁职责由常务副总裁代为履行。

　　总裁缺位期间，众诚保险又面临首席技术官离任。2019年4月29日，众诚保险发布公告称，首席技术官村上刚先生因身体原因，自2019年6月1日起不再担任该职务。

　　针对目前众诚保险总裁和首席技术官缺位的问题，徐昱琛指出，不好定论总裁或首席技术官缺位会给众诚保险带来什么具体影响，他说道：“假如整体规划、流程比较清晰稳定，缺失个别重要位置也不会有太大影响，假如公司处于变革期，那么可能会对经营效率有一定影响，具体影响还是要看公司的组织架构和具体职位的责任范围。”