东方证券：整顿房地产信托融资 防止地价过快上涨

东方证券指出，本轮政策调控的核心在于整顿地产前期融资不合规，防止地价过快上涨。2019年初开始，土地溢价率持续上涨，我们重点观察的26个城市地的土地溢价率到5月已经达到33.5%，土地市场出现过热现象。

1~5月，房地产信托融资新增额为4078.6亿元，同比增长17.7%，占同期房企到位资金的6.1%。在这种情况下，银保监会5月发布23号文，点名4种不合规信托融资方式，对信托融资的监管进一步细化。7月又连续约谈大型信托公司，对信托融资的总量和增量进行窗口指导。随着监管收紧，信托融资收敛，土地市场随即降温，6月26城土地溢价率已降至24.9%。