关于信托的三个迷思

　　引言：2019年，信托业可谓风云不断，此起彼落，好不热闹。

　　具体表现为监管不断加强，暴雷事件不断上演。行业底部反弹，呈现的是冰火双重天的格局。从中江信托被雪松国际收购到安信信托(行情600816,诊股)117亿项目违约；从中泰信托踩雷到云南国际深陷三方财富；再到23号文剑指信托土地前融和房地产信托的严格调控；每个事件背后，都传递了不同的信号。

　　也正因为如此，信托也逐步成为了人们茶余饭后的谈资。事实上，由于其高额的投资门槛、较少的从业人群和市场教育的缺乏，对于信托，很多投资者包括大众还是有太多的误区和迷思。

　　之前所写的文章，大体上是一些比较干货和科普性质的文章，比如如何防止入坑？信托高收益从何而来？为什么推荐信托？即在误区方面，做了一定的科普和教育。但是后来发现迷思依旧，于是今天的这篇文章，更多的是关于于信托业，人们的一些迷思。

　　权当故事来看吧，take it easy!

　　迷思一：信托的起源

　　对信托有一定了解的朋友都知道，信托的雏形来自于古埃及的“遗孤信托”。在这样一个协议中妻子为继承财产，往往是子女作为受益人，妻子为其子指定的监护人。

　　现代信托的起源

　　不过雏形归雏形，现代信托业起源于英国的尤斯制。

　　彼时处于封建社会的英国，教徒们在自己死的时候将土地捐赠给教会，为的是死后可以入天堂。按照规定，这一部分捐赠的土地是不需要缴税的，造成的后果就是教会的土地越来越多，而国家税收收入的减少，触动了国王和封建贵族的利益；国王自然不能忍。

　　于是，英王亨利三世颁布了一个《没收条例》，规定凡把土地赠与教会团体的，要得到国王的许可，凡擅自出让或赠与者，要没收其土地。对于这个规定，教徒对他们的捐献行为进行了变通。在遗嘱中把土地赠与第三者所有。但同时规定教会有土地的实际使用权和收益权，这就是“尤斯制”，也就是今天信托的雏形。

　　以上写进教科书的东西。

　　国内信托起源

　　其实在中国几千年的历史长河中，有非常丰富的信托思想在其中。

　　在教科书上，信托起源于英国。但殊不知，一千多年前的中国，其实中国已经有了家族信托的雏形，这就是刘备的托孤行为。本文不是历史类，这里只是简单介绍和剖析一下信托的结构。

　　刘备托孤的故事，从继承的角度来看非常简单和正常，但是这里面却有家族信托的思想和雏形，而且意味深长。在下面这个由网友制作的图形当中，就写的很直接了。再这样一个结构当中，刘备是委托人，受托管理人是诸葛亮，受益人是刘禅，信托资产是蜀国政权（也算是刘氏家族产业）；李严则相当于信托保护人角色，对于受托人起到监督、制衡作用，用以牵制受托人，避免其滥用职权、损害受益人利益。

　　从历史的走向和人物的结局来看，这个家族信托还是成功的。主要体现在以下几个方面：1.在受托人的运筹帷幄之下，实现了政权的平稳交接；尽管刘婵存在一定程度的架空，但受托人无二心；2.因制约机制合理，没出现帝王之家多发的恶意管理层收购，没出现曹氏家族的悲剧；3.即使到了最后，刘氏集团败于曹氏集团，但刘禅仍然被封安乐公，寿终正寝。

　　从这几个角度来看，这个家族信托是成功的。这也验证了，信托的思想和起源至少不全来自于国外。这样的案例还要很多，这里便不再一一举例。

　　迷思二：信托是骗子

　　很多人对信托的存在相当大的认知误区，觉得信托是P2P以及信托是骗子金融机构等等。其实信托是靠谱的，尽管2019年以来信托违约不断，整体风险资产率为1.31%，出现了较大程度的上升；但是整体风险依然可控，因为信托都遵循着既定的业务流程；实质性违约的，则是少之又少（限主动管理类）。而信托的靠谱，主要来自于以下几个方面：

　　法律层面的靠谱

　　信托是现代金融业的四大支柱，与银行，保险，券商，组成了金融业四大支柱，我国信托起步于1979年，在发展过程当中经历了多次整顿，最终以一法三规奠定了整个信托行业法律制度框架，同时留下了68家正常经营的信托公司。也就是说，信托公司是在法律法规约束下经营的；跟游走与灰色地带的金融公司完全不可同日而语。

　　监管层面的靠谱

　　按照《信托公司管理办法》的有关规定，信托受中华人民共和国银保监会的监管（信托部）。也就是说信托和银行，券商，保险公司一样是受到监管部门严格监管，而且每年固定的时期要进行经营情况的报备，并请第三方机构进行一个审计。

　　一言以蔽之，信托是国内金融业正规军

　　无论是国有还是民营，每一个信托背后的股东都不简。比如信托“大哥”的中信信托就是中信集团的，银行系的四大信托（建信、上信、兴业国际。交银国际）、五矿、中融以及爱建等等。从银监会的内设部门就可以看到，信托部是跟大型银行部、股份制银行部是平行机构，也就是信托公司和我们所熟知的工农中建交、邮储、招商、浦发等一道统一归银监会及其派出机构的监管。

　　审批流程层面

　　和银行理财这个资金的“二传手”不一样，信托是真正意义上的产品发行方和生产者，其运作模式是将投资者的钱募集过来借给融资人（融资类信托），信托公司赚取的是管理费。

　　一个信托产品，从最初立项到最后推荐给投资者，中间会经历很多步骤。而且，很多步骤都是十分专业的。无论是行业的交易对手准入、风险控制措施和手段、尽调流程等等。一个信托产品从准入、立项、尽调、初审、复审再到管理层，最后还要去监管部门进行报备，整个遵循一个严格的流程。

　　从以上三个层面来看，信托是靠谱的。最新数据统计显示，信托已经是20万亿的资产规模，未来将会在资本市场发挥越来越重要的作用。

　　迷思之3：信托不是坏孩子

　　1979年，在商业巨擘荣毅仁的带领之下，中信信托正式在这一年成立，也标志着信托这一业态正式进入中国。

　　在发展过程当中，中信信托为国我国社会主义工业化吸引了大量的资金，成为了信托业的一面旗帜，做出了非常大的贡献。同时各地方政府也纷纷放权让利，表现为就是各地信托公司如雨后春笋般的快速建立和快速膨胀，到了1988年信托公司，信托公司数量达到了742家，犹如百团大战。

　　广州国际

　　在那一端信托飞速发展的岁月当中，广州国际信托（以下简称“广信”）成为了窗口公司和行业的佼佼者。亚洲金融危机之后，广信由于杠杆率过高，最后导致破产。不仅结束了其作为窗口公司的使命，也在整个信托行业引起十分恶劣的后果。之后的行业大整顿，信托公司数量急剧下降到了最后的68家（另有三家处于停牌当中）。

　　一放就乱，一管就死。

　　和券商、期货公司一样，信托也同样重复着中国金融发展历史中的规律。

　　信托不是坏孩子

　　21世纪之后，信托公司一边为实体经济大量输血的，同时也被不法分子通过各种违法手段，在证券市场上进行牟利，典型代表就是金信信托。此后诸多的行业负面事件，再次在这为整个行业蒙上阴影。包括中信信托、泛亚信托再到今天的中江和安信；金融业坏孩子的标签也一直挥之不去。

　　信托不像股票市场那样备受关注，但是每一次的行业大新闻。总是勾起人们历史的记忆，也正是在不断累积的负面新闻当中，人们也就人云亦云认为信托是坏孩子。打着制度优势的旗号，干的全是制度套利的勾当。无外乎，信托的名声如此之差。

　　话说回来，负面归负面；在改革开放实践的过程当中，在摸着石头过河的金融领域探索当中，在不断完成金融基础设施建设的过程当中，信托以其特有的制度优势和灵活性，极大地助推了城市的建设。在过去金融快速甚至野蛮发展年份中，信托风险整体可控。不仅为实体经济发挥了重要的作用，而且，也极大的头上拓宽了居民尤其是高净值客户的投资方式。

　　信托真不是坏孩子。

　　写在最后

　　现代信托虽然起于尤斯制，但是信托的思想在中国早已生根发芽；而作为中国金融四大支柱之一，接受严格监管。比起那些今年频频爆雷跑路的私募和P2P，信托实在靠谱太多；即使违约达70亿之巨的中江，也在雪松的斡旋之下开启了拆雷之路。

　　信托资管规模已高达21万亿，远超保险券商，成为了仅次于银行资管第二大金融业态。关于信托究竟是坏孩子还是金融先锋的探讨，却一直在进行当中，短期似乎也难以盖棺定论，一锤定音。但无论从历史、法律、金融来看，信托都是那个最有“潜力”的孩子

　　对于信托，更应该用改革的态度进行鼓励，大胆创新，审慎而行；为中国金融业带来不一样的东西。在总书记所提出的“面临前所未有变革”的今天，金融的创新的使命远没有结束，风控也是行业永远的主题。

　　都宛如那滚滚的长江水，向东而去