清和资本评美降息:美股大概率会震荡偏弱 波动性加强

　　20大公私募评美降息：引全球央行降息潮 看好债券资产

　　清和资本点评美联储降息：

　　1）变化？

　　最新的议息会上，美联储宣布降低联邦基金利率25BP至2.0%-2.25%，为2008年以来的首次降息，符合市场预期。同时提到将于8月结束缩表计划，比此前表明的时间早两个月，这个略微超出市场预期。

　　但美联储仍未向市场明确开启降息周期，传达出的信息不如市场期待的鸽派。本次降息的定性主要是预防式降息，也就是主要对冲全球贸易摩擦带来的风险，此外低通胀环境、金融市场对于流动性宽松的预期也构成了部分原因。

　　2）影响？

　　美国当前的经济数据仍然相对不错，处于景气末期，还没有进入衰退周期。但是一些先行指标开始反馈出预警信号，再加上本身市场的估值处于相对高位，这是市场非常担心的。

　　根据历史数据分析，美联储在降息初期往往增长压力会加大，甚至有可能陷入衰退，而降息初期的宽松效果往往不明显，开始降息后其就业、工资增速和消费预期会不同程度的恶化，进而美股多数情况会表现震荡偏弱，而新兴市场反而会表现震荡略强。

　　结合历史分析和当前美股的估值来看，后续美股大概率会震荡偏弱，而且波动性会加强。对A股的影响，短期会带来波动（主要是外资仓位调整和全球经济预期调整），但波动释放后，中期反而有可能会形成一定的利好（主要体现在货币政策空间上和贸易摩擦谈判空间上）。

责任编辑：石秀珍 SF183