【财·茶道】这家“擅长”技术性违约的上市公司，是颗随时会引爆的惊天巨雷

7月29日，16海航02债券发生15亿元的私募债违约，未能兑付相应的本息，违约的主题正是今天的主角——海航集团。值得注意的是，虽然未能按时兑付已成定局，但市场对其还是抱有希望。

海航集团：狼没来！

业内很淡定，因为这可能仅仅是一次“技术性违约”。

因为早在今年3月海航发行的“16海航01”到期兑付时，就已经出现技术性违约；去年8月，海航系公司美兰机场发行的“17美兰机场SCP002”也出现过技术性违约。“技术性违约”玩得那么溜，不如再玩一把，反正市场已经习惯了。

这不就是《狼来了》的故事吗？小男孩每次喊“狼来了！”，可狼并没有出现，几次之后，大家不在信任小男孩，结果狼真的来了，吃掉小男孩的绵羊。不同的是，这次海航集团喊的是“狼没来！”。

等大家习惯后……

啊呀~

资金链已极度紧张

海航集团俨然是A股里的庞然大物，总市值超500亿，拥有10家A股公司和6家港股公司，一旦暴雷，后面还会捎带着一串噼里啪啦的鞭炮！

这颗雷会不会暴，先让我们看看海航集团到底欠了多少钱？

海航集团中报显示，截止2019上半年，海航共偿还了1753亿元的债务，可仍有高达2552亿元的流动负债。其中短期借款1241亿元，应付票据和账款546亿元，一年内到期的长期债务371亿元，短期要还的债高达2000亿元。

但海航的账面资金只有1411亿元，并且其中349亿元资金被质押和作为保证金，基本处于被冻结状态，也就是说可用的现金只有1000亿元，海航资金缺口高达1000亿元。

断臂求生难掩资金困局

更糟糕的是，海航集团2018年净利润亏损49亿元，同比下降160%。整体亏损状态下，海航面对千亿债务，拿锤子来还债啊？

面对短期的偿债压力，海航只有选择“边卖边借”！

年前，海航集团将主营业务从七大板块收缩为“两主两辅”，航旅、物流为主，资本和科技为辅，其他不符合主营业务的资产能卖则卖！

大年初一，海航把位于纽约曼哈顿第六大道1180号的物业出售给了Northwood Investors，交易金额约19亿人民币；2月9日，海航集团出售了其在德意志银行0.7%的股份，套现超过16亿人民币；4月中旬，海航集团出售希尔顿酒店旗下三家上市公司股份，共计套现530.13亿人民币……

7月20日，国泰航空有限公司发布公告宣布，完成对海航集团有限公司旗下航空公司香港快运航空有限公司100%股权的收购。

海航集团这笔交易，岂不是与其聚焦主业的逻辑相悖？莫非是传说中的“左右互搏”？

锤子哥先给大家举个栗子：

瘦瘪的羊是卖不出去的，只有把值钱的羊先卖出去，然后集中精力把瘦瘪的羊养肥养壮，才是解决短期困境的办法。海航出让主营业务的股权，只能说明缺钱的形式已刻不容缓，集团不得不选择断臂求生。

海航控股真的会暴吗？

7月29日，海航集团旗下瑞士航空地面及货运服务商Swissport宣布，计划进行总计达16.35亿欧元的债务再融资，其用途是以债养债，缓解债权人的压力，但后期需要承担更高的财务成本。

海航集团会不会真的暴雷，主要看集团处置资产的及时性。

一旦某笔重要交易搁浅，都可能直接掐断海航的资金链，那时候狼就真的来了，尤其是债券投资者。

海航目前有足够的资产处置短期债务，但我们从2018年的财报中发现，在近2000亿多元资产处置后，海航集团总负债比上年增长3%，不降反增。这极有可能是在债务压力巨大的情况下，为了实现快速资产变现，不得不将优质资产贱卖处置。

按照目前债务压力，即便资产逐步出清，可能留给海航的优质资产也不多了，股价将反应这次债务的影响。而在这个过程中，海航系的相关企业都将受到波及。

今天就说到这里！去好好检查一下自己的投资池，避免投资暴雷的风险。