失守2900点后机会在消费蓝筹还是科技成长？私募这样说

　　7月份A股高开低走，市场继续维持区间震荡，两市日均成交量额不足4000亿，但北向资金延续净流入趋势，全月累计净流入120亿，市场风格分化明显，7月上证指数下跌1.57%，上证50指数下跌0.61%，而中小板指与创业板指分别收涨2.04%、3.89%。行业方面，农林牧渔、电子、军工涨幅领先，有色石油等周期性行业大幅下跌。

　　7月行业轮动迹象明显，消费类白马股走弱，而受益于科创板的上市，科技类电子股受到资金青睐。此外，私募排排网新近公布的8月A股信心指数显示，基金经理信心相较上月大幅下跌，结合私募目前的仓位数据来看，对于8月份的行情，私募仍然持较为谨慎的态度。

　　8月信心指数大跌，私募研判后市延续震荡

　　私募排排网报告显示，私募基金经理对8月A股信心指数为113.34，环比大跌6.97%，反应出私募对当下行情的谨慎。从私募的仓位来看，目前股票策略型私募基金的平均仓位为71.92%，相比上个月同期的72.46%变化不大，可见在7月份市场窄幅波动期间，大部分私募选择了持仓观望。

　　图片：融智•中国对冲基金经理A股信心指数，资料来源：融智评级研究中心，调查时间：7月31日收盘后

　　8月的第一个交易周，受谈判结果并不明朗，以及外围股市大跌影响，A股失守2900点。也有私募认为，上证指数2850点具备较强支撑，就目前利空因素的级别而言，推动市场持续下跌的可能不大，三四季度市场还是继续看多。

　　与私募排排网的调查结果类似，新富资本研究中心对后市也持较为谨慎的态度，理由是各种突发事件扰动、经济下行压力加大等因素都会影响市场走势。

　　磐耀资产总经理辜若飞向私募排排网介绍，7月底大事情比较多，市场已经提前反应了一定的期许。随着事件的落地及美联储降息后续表态偏鹰，因此对于股市造成了一定的短期动荡。本次中央政治局经济工作会议相对于二季度会议来看基调还是更加积极的，重新强调了经济下行压力，去掉了结构性去杠杆，重提六稳，政策呵护性质更加明显。但鉴于经济尚在寻底当中，结合整体估值低位，辜若飞认为8月依然是震荡行情。

　　龙航资产董事长兼投资总监蔡英明表示，随着市场的不断演变分化，光从指数判断市场有效性慢慢下降，现在的市场偏向于结构化，不同板块差异较大，参与资金属性也不一样。并且后市主要是中报披露期，个股结构会分化的比较厉害，行业景气度高的行业会保持比较强势的趋势。

　　雷根基金认为，7月各指数的波动率处于历史低位，一般市场波动很难长期处于低位，因此我们预估在8-9月市场将会作出方向性抉择。8月暂时来看，利好消息不多，潜在最大可能是科创板行情超预期，带动主板的科创类股票上涨。

　　沃隆创鑫投资董事长胡定坤介绍，市场开局不利，8月风险将大于机会，大盘有震荡下行趋势。

　　从5月以来，市场已经维持了长达三个月的横盘箱体震荡，千波资产研究中心认为，随着MY战、中报业绩雷等利空的逐步释放，8月将是市场反转的开始。如果把1-3月份视为牛市的第一阶段，那么8月份即将迎来牛市的第二阶段，不同于第一阶段的板块轮动普涨，第二阶段盈利超预期的科技股会成为领涨板块，而市场风格也将彻底从白马价值股转向科技成长股。

　　消费股频频爆雷，科技类成长股获机构青睐

　　在经历上半年火爆行情后，消费行业的赛道已经开始拥挤。“药中茅台”东阿阿胶(行情000423,诊股)、“榨菜中茅台”涪陵榨菜(行情002507,诊股)等传统行业龙头业绩均不达预期，再度引发市场对白马股抱团瓦解的担忧。并且目前消费类别中除了白酒外其余表现并不出色，下半年消费板块是否会走向分化？白马业绩是否还能支撑估值溢价？拥有确定性业绩增长的成长股能否占优，成为市场再度关注的焦点。

　　辜若飞认为业绩是股价最好的试金石。即使是作为防御板块的消费行业，并且还是当前资金抱团较严重的领域，后续也会随着业绩产生分化。下半年磐耀资产继续看好军工、医药、科技、金融股的投资机会。

　　雷根基金也指出，白马作为前期抱团标的，经历了中报的业绩爆雷，加上目前科创板行情的赚钱效应仍在，在这种情况下，主板当中更看好科创类股票的机会。

　　千波资产研究中心也表示，业绩持续的高增长让消费股成了机构资金抱团的首选，但随着业绩增速的下滑，支撑资金抱团的核心逻辑正在消退，分化迟早会出现。后市公司看好以5G为首的科技板块，5G商用的来临以及未来的手机换机潮，科技股将逐步走出盈利低谷，迎来周期性拐点，一旦确认周期拐点，那么机构资金会源源不断流入，推动股价持续上涨。

　　持类似观点的还有胡定坤，他认为在未来的震荡行情中，消费类股必然走向分化，很多业绩增长乏力的将出现价值回归。未来看好芯片、5G、医药、稀土、军工等结构性的机会。

　　新富资本研究中心认为下半年消费板块或将出现分化，业绩优秀的个股仍将高位震荡或向上，业绩不及预期的个股迎来调整。后市看好5G、国产芯片、半导体、消费电子等科技板块。

　　蔡英明也认为消费板块走向分化是大概率事件，目前有品牌溢价和业绩确定性的持续有资金抱团，但是随着中报的披露，去年的高基数，库存周期，行业的影响开始凸显，比如地产链影响比较大的家电，经济周期影响比较大的社服酒店，库存提价周期影响的榨菜等，不同行业的实际情况开始反应出来，虽然均是行业龙头，但是行业的景气程度不一样，分化也就随之而来。

　　展望后市，蔡英明认为在经济有压力的情况下，扩大内需消费是必选项，上半年的减税降费也是这个思路，所以消费依旧会是一个比较好的投资对象，后市像涨价确定性比较高的生猪板块，景气度比较高的高端白酒，消费升级下的小食品等都是不错的选择。