地产信托刹车后的行业众生相：少做业务求生存

　　“目前各家信托公司其实也没有明确的业务方向，现在一些中小型公司基本上都是保证先活着，宁可不做或者少做，严控新项目的风险。”近日，南方某信托公司高管对信托百佬汇记者表示。

　　该高管讲述的背景是，今年以来监管趋严，房地产信托7月以来刹车迹象明显，严控余额管理。与此同时，经济下行之下“资产荒”加剧。

　　根据信托百佬汇记者多方采访，在房地产信托业务发展受限后，不少信托公司加大对政信业务和消费金融业务的投入。然而好资产，在政信领域，信托公司蜂拥前往长三角争抢业务，直接导致当地政信业务融资成本较上月下降一个点。消费金融业务领域各家也在跑马圈地，蓝海渐成红海，行业内也传出挖角成熟信托公司消费金融团队的消息。

　　地产信托刹车

　　7月以来，房地产信托刹车迹象明显，发行与成立规模大幅下降。

　　根据用益信托不完全统计，上一周（8月5日至8月11日）共有86款集合信托产品成立，环比减少18.10%；募集资金71.34亿元，环比减少17.38%。

　　从投资领域看，基础产业、金融、工商企业三大领域集合产品成立规模大幅攀升，房地产类信托募集规模大幅下滑。其中，房地产类信托的募集规模9.40亿元，环比减少74.82%；金融类集合信托募集资金21.1亿元，环比增加76.20%；基础产业类集合信托募集资金25.47亿元，环比增加39.15%；工商企业类集合信托募集资金14.37亿元，环比增加82.67%。

　　除了成立规模下降，信托发行市场也小幅下行，据用益金融信托不完全统计，上周共38家信托公司发行集合信托产品185款，环比增加6.32%；发行规模287.77亿元，环比减少1.67%。其中，上周房地产类信托发行数量仅32款；发行数量居首位的是基础产业类信托，发行数量达到59款。”

　　“从我们目前收集的数据来看，集合房地产信托发行量是下滑明显，主要是余额管控；基础产业信托和包含消费贷、股票、债券等在内的金融类集合信托产品有所增多。”用益信托研究员帅国让对信托百佬汇记者表示。

　　“现在行业内基本都在做政信业务，我们除了做政信业务，加大了普惠金融（消费金融）领域展业力度，资本市场方面也在积极想办法。”南方某信托公司业务部总经理对记者表示。

　　资深信托研究员袁吉伟表示，短期内信托公司存在资产荒的问题，近期来看，基础产业可能是信托公司发力的领域。不过，好在上半年信托公司业绩比较好，房地产严监管短期对整体也就不会太明显，

　　抢做长三角政信业务

　　在房地产信托业务上“紧箍咒”之后，为保证利润持续增长，信托公司不得不加大政信业务、消费金融业务的投放比例。然而，这两个领域也并非一片蓝海。

　　西部某信托公司副总经理对记者表示，房地产信托余额管控之后，内部坚决不做新增地产信托，“好在地产信托业务只占信托资产10%，影响不算很大。”

　　上述副总经理表示，原本公司打算做一些省内地市政信业务，但由于信托公司资金成本比银行高，竟被地市城投公司嫌弃，于是转向江浙沪地区做政信业务，同时继续寻找一些省内熟悉的优质工商企业如上市公司及其控股股东，做一些有抵押的贷款业务。

　　政信业务就能一马平川吗？“由于云贵川和湖南等有些省份政信业务也有爆雷，现在信托公司基本都到长三角江浙地区抢着做政信业务，”南方某信托公司高管对记者表示，“随着信托公司的争抢，江浙政府平台的融资成本已从上个月的11.5%降低至目前的10%~11%，基本上降了一个百分点，湖南、云贵地区政信融资成本还能给出13%。”

　　这意味着，信托公司转投政信项目，能给出高成本的政府平台有违约风险，而优质网红政府平台则面临融资成本下降、利润空间压缩的境地。

　　消费金融渐成红海

　　除了政信业务，刺激消费升级的消费金融业务也成为信托公司争夺的领域。

　　“在房地产信托贷款受到窗口指导压降背景下，工商企业又频繁爆雷，大宗消费如汽车销量持续下滑，消费金融业务的配置需求不断上升。”专注于消费金融生态领域的乐信首席金融官乔迁对信托百佬汇记者表示。

　　乔迁表示，消费金融是少数抗周期性强的业务，目前已有100多家银行与信托等机构与其合作，但市场上多数投资机构都在增加配置，也导致整个市场的消费金融资产不够。

　　“随着信托公司的跑马圈地，消费金融市场也逐渐成为红海，毕竟存量市场就这么大，无法承受整个行业来抢夺。”上述南方某信托公司高管表示，因为其他信托公司也要拓展消费金融业务，导致近期某龙头公司的一个消费金融团队被挖角。

　　“在大政方针不明确之下，目前公司是宁可不做或者少做项目，严控新项目风险，哪怕利润难看一些，先活着保证员工的基本工资和福利，奖金后续再说。”上述高管表示，即使做政信业务也需要有抵押物，“做政府平台业务不可能纯靠‘信仰’”。

　　南方某央企系信托公司财富管理部副总经理对记者表示，在房地产信托限制之后，主要发力于公司原有的优势业务，例如ABS业务和私募股权平台业务。同时，利用自有资金做一些股权投资，主要投资于芯片科技类企业股权，希望以后投资的企业能够上科创板。