【投教科普】私募基金八大投资策略

私募基金在国际金融市场上发展十分迅速，并已占据十分重要的低位，几乎所有国际知名的金融控股公司都从事私募基金管理业务，同时这一行业也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的资本市场巨鳄。

而在国内，私募基金的发展也已经进入快车道，据中国基金业协会发布的最新数据显示：截至2019年7月底，存续登记私募基金管理人24332家，较前一月存量机构增加28家，环比增长0.12%；存续备案私募基金78734只，较前一月存量基金增加1012只，环比增长1.30%；管理基金规模13.42万亿元，较前一月增加1349.85亿元，环比增长1.02%。

私募基金的八大投资策略

随着私募基金的蓬勃发展，投资策略也逐渐多样化。基于对私募行业的跟踪以及对管理人投资策略的研究，国内目前将私募行业各类型投资策略大致分为股票策略、债券策略、市场中性、事件驱动、宏观期货、量化套利、组合基金以及复合策略等八大类。

股票策略

股票策略以股票为主要投资标的，是目前国内阳光私募行业最主流的投资策略，约有八成以上的私募基金采用该策略。股票策略通常细分为股票多头、股票多空及行业基金三种。

事件驱动策略

事件驱动策略是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行套利，基金经理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入等待事件的发生，然后择机退出。事件驱动型策略主要分为定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件四种，目前以定向增发型基金为主。此类策略一般呈现高风险、高收益特征。

相对价值策略

相对价值策略强调从资产价格的相对高低中获利，是一种无风险或者低风险套利。该策略同时涉及两个具有高度相关性的资产或者不同市场中的同一资产。当这两个资产之间的价格差变得充分大时，买入价格低的资产，卖出价格高的资产，获取两者之间的价格差。目前来看，相对价值策略可分为阿尔法策略、套利策略以及相对价值复合策略三类。此类策略普遍呈现较低收益、较低风险特征。

管理期货策略

管理期货策略是指由专业商品交易顾问通过商品市场、期货市场和期权市场来管理资产的基金。利用全球市场针对不同的客户群体提出不同的市场、品种、头寸、风险管理制度来进行交易。管理期货基金与其他对冲基金的不同点是，只投资与期货、期权市场，而投资范围很少涉及股票市场及外汇市场。按照决策对计算机程序的倚重程度，分为主观期货、程序化期货。此类策略的一般呈现高收益、高风险的特征。

宏观对冲策略

宏观对冲策略主要是通过对国内以及全球宏观经济情况进行研究，当发现一国的宏观经济变量偏离均衡值，基金经理便集中资金对相关品种的预判趋势进行操作。宏观对冲策略是所有策略中涉及到投资品种最多的策略之一，包括股票、债券、股指期货、国债期货、商品期货、利率衍生品等。操作上为多空仓结合，并在确定的时机使用一定的杠杆增强收益。

债券策略

债券基金是指专门投资于债券的基金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券基金。债券基金也可以有一小部分资金投资于股票市场。

固定收益基金通常收益空间较小，需配合杠杆操作来增大收益区间。

组合基金

组合策略指将投资理财上的“资产配置”概念，应用于单一基金上。由基金经理人针对全球经济和金融情势的变化，决定在不用市场、不同投资工具的资产配置比重。组合策略通常通过投资在于多种不同类型的专业基金如股票基金，债券基金、货币基金、甚至绝对回报基金作为资产配置的工具。该策略能充分发挥多元化效益，将投资风险分散，而拥有一个完善的基金组合。

复合策略

复合策略通过将对冲基金的多种策略组合起来来运作对冲基金，每一种对冲基金的策略都有其优势和劣势的一面。通过对多种策略的组合，往往可以平滑单一策略的风险，使得业绩表现趋向于稳定。如，将定向增发、商品期货同时吸纳，在两个相关性极低的领域进行复合投资。此类策略一般呈现低风险、低收益特征。

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