2016上半年CTA基金平均收益9.37%

趋势策略业绩骄人

在统计的397只CTA策略基金(包括基金专户、自主发行、期货资管、有限合伙等)中，2016年上半年整体平均收益率为9.37%。排名前十的产品平均收益率高达90.72%，实现正收益的产品共有282只，占比 71.03%。在397只产品中，有2只产品收益实现翻番;收益在50%至100%之间的有27只，表现最差的产品亏损31.61%。

受益于4月份以来黑色系行情及农产品的爆发，管理期货私募的业绩表现尤为亮眼，根据资管网统计，有持续业绩记录的322只单账户2016年上半年平均收益率为39.80%，实现正收益率的账户共有210只，占比65.22%，超6成单账户在2016上半年实现了正收益。

虽然标准化的基金产品在平均收益率上不及单账户，但风险控制能力却明显强于后者，实现正收益的产品比实现正收益的单账户要多。在整体的收益风险比、规模收益以及稳定性上，基金产品远强于单账户，单账户表现最差的亏损90.31%。

从 2016上半年CTA基金收益排名来看，趋势策略霸榜。CTA基金综合排名榜第一名的是“东华主动平衡1号”，采取量化趋势策略，2016上半年收益率为 118.54%。该产品从2015年7月1日运作至今，累计收益率为187.16%，最大回撤为29.71%。该产品的管理人为江苏东华期货有限公司。综合排名第二的是“芃禾1号”，采取主观趋势策略，2016上半年收益率为100.8%。该产品从2016年4月20日运作至今，计收益率为100.8%，该产品的管理人为金瑞期货。综合排名第三的是“晖盈1号”，采取主观趋势策略，2016上半年的收益率为89.56%。从2015年6月24日运作至今，累计收益率为126.73%，最大回撤为21.91%。

越大越久越难做

据统计，管理总规模在10亿元以上的大型投顾26家，运行中的CTA策略产品共有97只，2016上半年的平均收益率为6.50%，低于CTA资管行业平均水平。其中实现正收益的产品69只，占71.13%。第一名是元葵资产施振星管理的“元葵产业对冲基金”，半年收益率84.23%;排名第二的鸿凯投资的林军管理的“鸿凯激进7号”，半年收益率为65%;鸿凯旗下的另外一只产品“常然鸿凯1号”名列第三，半年收益率为30.87%。

对比去年，今年新增的产品基本以老牌的阳光私募为主，尤其是上了一定管理规模的公司。在10亿以上管理规模的投顾中，这些投顾随着管理规模的不断增加，策略走向多元化，更看重持续的绝对收益和回撤控制。但也有些管理规模较大的私募公司上半年成绩并不理想，未抓住市场热点，导致亏损，亏损幅度在5%以上的产品有9只，亏损最大的产品是“混沌价值1号”，上半年亏损17.37%。

据不完全统计，自2014年1月-2016年6月共登记成立774个基金产品，其中2014年成立的产品194只，2015年305只，2016年上半年134只，也就是说平均每月成立22只新CTA基金产品。

CTA基金产品的运作周期普遍较短，平均为1至2年，存活2年以上的基金产品屈指可数。据统计，自2014年6月至2016年6月共432只产品停止运作，其中2015年清盘的产品207只，2016年上半年清盘的产品132只。

运行满2年以上的CTA基金共有26只，近两年的平均收益率为138.75%。

26只产品近两年全部实现了正收益，在长期的业绩表现中，凯丰投资、富善投资、白石资产、星惠资产等均表现持续稳定的盈利能力。

不过，运行满2年的产品数量偏少，说明行业仍处于起步阶段，投顾的市场经验还不够丰富，其盈利和风控能力仍然有待市场的长期考验。

此外，期货私募从操盘手成功转型为阳光私募的概率原本就非常低，再加上私募登记新规出台后，让想自主发行产品的操盘手更加难上加难，只能借用期货公司资管通道和别的管理人通道来发行。从今年以来成立的期货私募产品来看，相比去年有明显的下降趋势，3月仅1家新申请私募完成备案。