万吨资产俞岱曦：目前新三板挂牌企业90%以上是垃圾

5月22日消息，今日在北大光华

学院2016年金融改革与创新高级论坛上，万吨管理俞岱曦表示，目前新三板挂牌企业中90%以上是垃圾，这些企业存在基本面差、企业估值与企业自身质地差距太大情况，建议投资人不应进入。但其同时表示，新三板也正面临机遇，下周将正式公布新三板分层，届时新三板将进入一个良币驱除劣币的时期。

“我认为未来一两年A股机会不大，但相较而言，新三板机会稍大。”俞岱曦表示，对比新三板和创业板发现，2015年年度收入超10亿的企业，新三板有155家，创业板有146家；年收入超过5亿的企业，新三板374家，创业板309家；净利润超5000万的企业，新三板321家，创业板317家；净利润超1亿的企业，新三板是115家，创业板174家。“也就是说在年收入超10亿、5亿，净利润超5000万的企业，新三板贡献超过创业板。”

但值得关注的是，目前新三板挂牌公司已超7200多家，而创业板上市公司仅有509多家。“新三板年收入超10亿、5亿，净利润超5000万企业都超创业板，是数量达到一定程度所带来的成效，但目前新三板挂牌公司中，90%以上都是垃圾。”俞岱曦称，这90%垃圾公司首先是企业基本面太差，其次，企业估值和企业自身质地差距太大。但对于投资人来说，当一个市场90%以上企业都是垃圾时，是不应进入该市场的。

今年3月4日，证监会发布公告称，新三板分层机制预计5月份正式实施。随后，于4月19日，5月21日进行两轮全网测试，“我预计下周将正式公布新三板分层方案。”俞岱曦表示，新三板将会分为创新层和基础层，分层之后，创新层的流动性将大大改变。“预计，今年年底新三板创新层每日交易量将达到10—20亿。”同时，其建议，未来大家可以关注新三板市场，“新三板目是一个真正注册制市场，是一个良币去除劣币的市场。”

谈到新三板与A股市场的投资不同，俞岱曦称，新三板从投资出发点就与A不同，目前A股从投机市场转变为价值投机市场，所谓的价值投机，就是以价值之名行投机之事，“A股现在是一个劣币驱逐良币的市场，而新三板却是一个真正注册制的市场，一个良币驱除劣币的市场。”

对于未来资本市场的发展，俞岱曦认为，资本市场背后的根是契约精神，而这种契约精神需要法制去保障。没有法制，资本市场只能是一个长期的投机市场。“例如目前违规成本非常低，而投机市场只会带来长期牛短熊长的市场。因此，资本市场法制、制度设计还有待完善。”

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