东方明珠下调售价，嘉行传媒估值降10亿，杨幂三度“折戟”资本市场

虽然爆款电视剧不断，但不到一年时间，杨幂持股的嘉行传媒终止挂牌新三板，如今估值又降了10亿。

投资界消息，11月6日，东方明珠（证券代码：600637）发公告称，同意公司全资子公司上海尚世影业有限公司以不低于嘉行传媒全部股权估值45亿为定价基础，公开挂牌的方式转让其持有的西安嘉行影视传媒股份有限公司14.25%的股权。

本次尚世影业转让嘉行传媒部分股权的公开挂牌价，以不低于嘉行传媒全部股权估值40.5亿元为定价基础，重新以公开挂牌的方式转让其持有的嘉行传媒9.5%的股权，此次转让9.5%股权的挂牌价为3.8475亿元。

而一年多前，完美世界5亿入股嘉行传媒时，曾将其估值拉到了50亿元。

匆匆摘牌，估值一年降了10亿

2015年，嘉行传媒借壳登陆新三板仅花费了2046.28万元，堪称教科书级别，但这只是资本运作的开始。

2015年9月借壳西安同大时，嘉行传媒估值仅为2500万元。在完成借壳第二天，嘉行传媒就以15亿元估值发起了2.25亿元的融资计划。

2015年12月，上海尚世影业（东方明珠全资子公司）以78.95元/股的价格认购嘉行285万股，斥资2.25亿元，公司估值高达15亿元。

去年3月1日，《三生三世十里桃花》剧终，网播量已超百亿次。第二天（3月2日），嘉行传媒就公布了一份融资方案，称以250元/股的价格发行不超过110万股，融资不超过2.75亿元。

2017年3月23日，完美世界通过子公司控制的石河子市君毅云扬股权投资有限合伙企业，认购嘉行传媒100万股，5亿入股，直接把嘉行传媒的估值拉到了50亿元。

资本运作顺利，嘉行传媒在影视圈的发展也是风生水起。出品了《三生三世十里桃花》、《烈火如歌》、《亲爱的翻译官》、《漂亮的李慧珍》、《逆时营救》、《绣春刀II》等，爆款剧不断。

有爆款支撑，嘉行传媒的业绩在影视公司中，也可圈可点。数据显示，2016年，公司实现营业收入3.33亿元，归属于挂牌公司股东的净利润1.29亿元；2017年度，公司实现营业收入4.78亿元，归属于挂牌公司股东的净利润为1.94亿元；2018年第一季度，公司营业收入为4.69亿元；归属于挂牌公司股东的净利润为1.22亿元，同比增长343.94%。

但没想到，在一季报披露同时，嘉行传媒申请股票摘牌。原因是，“为了进一步提升公司的决策效率，降低运营成本，加快融资节奏，扩大经营。”一个月后的5月30日，公司股票完成摘牌。

还值得注意的是，本次并非尚世影业首次想套现嘉行传媒的股权。

2017年12月，东方明珠曾发布公告称，公司全资子公司尚世影业拟以公开挂牌的方式转让其持有的嘉行传媒14.25%的股权，共285万股，挂牌价以不低于嘉行传媒全部股权估值45亿为定价基础，此次转让14.25%股权的挂牌价为6.41亿元。

嘉行传媒的第一大股东为西藏嘉行四方投资管理合伙企业（下称“西藏嘉行四方”），持股37.5%。天眼查的信息显示，曾嘉认缴出资西藏嘉行四方56.25%的股份，杨幂认缴出资187.5万元，出资比例为18.75%。嘉行传媒的第二大股东为井冈山嘉行星光企业管理合伙企业，持股24.25%。其中，曾嘉和赵若尧两人全资持有井冈山嘉行股份，杨幂并未入股。

而嘉行传媒第三大股东为就是尚世影业。据嘉行传媒2017年年报显示，报告期末尚世影业持有公司380万股股份，持股比例为19%。如今，东方明珠的公告意味着嘉行传媒在其心目中的估值水平再度下滑。

杨幂三度“折戟”资本市场

嘉行传媒的门面担当是杨幂。但除了她外，嘉行传媒还有三位女性创始人：CEO曾嘉、副总经理赵若尧、投资总监李娟。

CEO曾嘉2000年加入荣信达、师从李小婉，先后带过归亚蕾、陈坤和周迅。2005年底，周迅解约去华谊后，曾嘉接手了杨幂的经纪工作。杨幂荣信达合约到期后，联手曾嘉、赵若尧一起创业。2013年杨幂工作室成立，次年10月更名为嘉行天下杨幂工作室，这便是嘉行传媒的前身。

本是三个女人的一台戏，发展期间找到了投资圈里的李娟。李娟曾在普华永道任职十年，先是担任财务总监，后履职董事会秘书，帮助嘉行传媒精准地把控着融资节奏，估值一路飙升至50亿。据其他媒体报道，嘉行自成立公司、完成工商注册，再到借壳西安同大上新三板等，都由李娟一手操办。

李娟是嘉行传媒资本运作中的关键人物，她的加入可谓是奔着IPO而去。但2017年5月17日，李娟因个人原因辞职，但仍然保留董事一职。随即，任命西安同大法律顾问陈勇接任。

杨幂因持有西藏嘉行18.75%股份，从而间接持有嘉行传媒股权，且她甚少涉足公司资本和运营。但此次嘉行传媒终止新三板挂牌，是杨幂第三次与资本市场“失之交臂”，前两次都是因欢瑞世纪。

2011年11月欢瑞世纪第一次增资，当时签约欢瑞世纪的杨幂获得30万的股份；2014年6月，浙江欢瑞以25.35元/股的价格向杨幂转让20万股，杨幂持股50万股，持股比例0.46%。

2014年7月，欢瑞世纪作价27亿元欲借壳泰亚股份。但两个月后，泰亚发公告称重组终止，原因是“相关各方最终仍未就重组的细化交易方案达成一致意见”。

借壳上市失败一年后，2015年7月，杨幂从欢瑞世纪离开，并将所持50万股股份转让给浙江欢瑞。但3个月后，欢瑞世纪作价30亿元借壳*ST星美上市成功。如不转让股份，将获得的交易对价超千万，杨幂再一次“错失”。

杨幂和她的幂家军

杨幂4岁开始就是童星，2006年，杨幂出演《神雕侠侣》中的郭襄后开始崭露头角，2009年凭借《仙剑奇侠传三》逐渐走红，后被媒体誉为内地新“四小花旦”之一。2011年热播的穿越剧《宫》，使得杨幂人气指数暴涨。

2013年，杨幂以女主演之一拍摄的《小时代》首映，打破中国2D电影首日票房纪录，此后《小时代》系列电影共收获近8亿票房，加上其他的电影，杨幂成为首个主演电影票房收入超过10亿元的女艺人。

热播剧中无论是《漂亮的李慧珍》还是《三生三世》，都被杨幂和她工作室的艺人承包了。比较有意思的是，只要有杨幂出演或嘉行投资的电视剧，自家工作室的艺人总会占据几个角色，且均是戏份较多的角色。

可以说哪里有杨幂，哪里就有“幂家军”，嘉行出品投资，嘉行艺人包场。大火的热播剧，直接使得艺人团队从十八线上升到了一二三线，杨幂一次次成功诠释了“明星效应”。

其中，《漂亮的李慧珍》在今年10月14日举行的“第12届中国电视金鹰艺术节暨第29届中国电视金鹰奖闭幕仪式颁奖晚会”上，获得了“优秀电视剧”，主演迪丽热巴获“观众最喜爱女演员奖”和“最具人气演员奖”。

今年10月19日，嘉行传媒在官微上发布消息，称嘉行传媒正式官宣成立全资子公司嘉行新锐。据悉，重点品牌“A+计划”，将作为子公司嘉行新悦的固定品牌独立运营，专业针对唱、跳、创作、舞台、表演等多维度综合能力的新生代偶像艺人进行发掘与培养。目前，有25位预备艺人即将宣布。

业务发展的如火如荼，杨幂带领着“幂家军”攻占影视娱乐圈，扩展商业版图。但一开始就奔着上市而来的嘉行传媒，将何去何从？