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当今中国投资圈已成为年轻投资人的世界。中国青年投资家俱乐部，作为国内最早关注青年投资者的民间自发组织，自成立以来，就以“帮助青年投资者，成就青年投资家”为己任。在2016年的中国青年投资家俱乐部论坛上，中路资本投资合伙人石矛做了《中路股份对于SaaS行业的投资分析报告》，从中不难看出该公司清晰的投资思路和理念。

作为BU资本集团的重要合作伙伴，中路资本在2016年资本市场的出色表现，可圈可点。新的一年即将到来，BU君第一时间联系到中路资本合伙人石矛，为诸位大姨夫及各位读者，独家呈现此文，以下是他们分享的内容：

投资心得

﹒天使投资的环境在改变，广泛撒网的模式不成立；

﹒创业的风口时间缩短为6个月，提前预判尤其重要；

﹒判断项目一定要在常识的基础上“适当发散”；

﹒早期投资的两个核心：核心人脉&极强的逻辑分析；

﹒只关注行业的前三名，哪怕投资阶段可以适当后移；

SaaS投资逻辑

SaaS细分市场容量大小不是最重要的，行业垄断才是最重要的。

对未来趋势的预判很重要。企业服务市场好项目的标准如下：

SaaS企业必须具备产生正向现金流的能力；免费的SaaS做到后期都是“耍流氓”；SaaS能够赢得一个够大的“小众市场”至关重要；

移动应用的持续渗透使得企业服务信息化更加高频

关键指标&估值判断

海内外代表企业

1、海外软件巨头竞争

看看海外巨头啥情况

过去五年巨头对于SaaS企业的收购

看看海外巨头啥情况

过去五年巨头对于SaaS企业的收购

2、海外竞争

海外SaaS行业分布

3、国内软件巨头竞争

新三板代表企业

4、国内创业型企业竞争格局

5、海内创业型企业代表

6、中国SaaS企业投融资趋势

SaaS行业总结

﹒从0到1的增量市场远好于改造正在萎缩的存量市场；

﹒今天的小市场也许就是下一个垄断市场，低于市场的分歧永远存在，越有争议的项目往往越值得关注；

﹒企业级SaaS的未来靠数据流撬动企业简单的业务流；

﹒解放不可控的劳动力一直是企业级应用追求的目标；

﹒垂直行业的SaaS应用正逐渐兴起；

﹒SaaS是区别于传统软件的一种贩卖形式，本身并不是一个完整产业，也不是IT行业的“万金油”。

﹒SaaS本身还是一种软件，但并不是简单的代码堆积，而是一整套工作方式的输出，这种方式一定是最佳客户实践经验的总结，标准化是最终目标。

﹒SaaS相对于传统软件是一种分期付款的概念，较低的准入门槛使得用户快速体验产品，提高毛利。

﹒SaaS相对于传统软件实现了从业务层面到底层架构层面的逐级渗透，增加了产品的厚度，提高毛利。

﹒SaaS相对于传统软件一定要解决信息孤岛；联网本身不会增加毛利，但会带来用户粘性的提高，从而提升客户生命周期价值。

投资总结

1、私募股权投资本质是基于信任的代客理财，最终要对背后的LP负责；基金的管理首先要保证自己的安全系数在一定的范围内，只有基于这个前提的逻辑判断 才有意义，否则VC投资就变成了豪赌；

2、VC投资本身并没有科学方法论；在二级市场有一个重要的CAPM模型，它是通过分散投资避免单一股票的非系统性风险，因此有了投资组合的概念，通过组合避免系统性风险；在一级投资市场，常识是可以帮我们规避掉部分非系统性风险，至于系统性风险，那就由运气去决定吧。

3、企业级服务技术是否重要？技术本质是客观的，并无优劣可言；技术不过是算法的抽象体现，一定要放在特定的时代背景与应用场景结合才体现其价值。

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