「春节特辑」对话私募掌门人1：从容投资吕俊

面对残酷的证券投资市场，私募掌门人对瞬息万变的资本市场要有敏锐的洞察和思考。在市场的波涛里准确的寻找到生存之道，靠的是技术、理念和经验。从容投资的掌门人吕俊，就是这其中的佼佼者。截止到2017年，吕俊个人证券从业满22年，有着十几年担任基金经理的经验。已经有三座私募金牛奖在手。

吕俊最初小试锋芒是在平安证券，刚毕业的他管理的基金全年收益占平安证券整个自营资管部门的四分之一。让他走入众人视野是国泰基金，吕俊管理的国泰基金成为当年的公募黑马。奠定他不可撼动的地位是在上投摩根担任投资总监的时候，他管理的中国优势基金2004年到2007年累计收益550%，远远超过同期同类基金321%的复合收益。

在2007年11月，吕俊选择创办自己私募公司——从容投资管理有限公司。每天除了工作还是工作，“现在我每天晚上还是要研究到凌晨1点左右”，吕俊自己说，“我看见净值增长就会很有成就感，就像那些打游戏进阶升级一样无比开心。”

追求不断自我突破的吕俊，投资风格正如他的爱好般那么“从容”：喜欢回归到价值投资的资本市场，偏爱有扎实基本面的成长性公司，不靠并购、跨界炒概念。“从容的风格比较保守稳健，就像一个人，他道德上有瑕疵，我们就马上把他赶掉，投资也是一样。”正如星座宝典总结的那样，双鱼座的理财特点为独特的思维能力和敏锐的市场洞悉力，能洞察到危险中的安全、复杂中的简单。

但实际上，稳健的从容投资也不乏“惊艳”之作，从2012年12月25日成立至今的宏观策略型“从容全天候基金”，在经历过暴跌和熔断的洗礼，成立以来收益依然达到了217.36%，而同期的上证指数上涨了27%。另有2只未对外披露净值的期货基金产品，也精准踩点近期疯狂的商品期货行情，今年以来涨幅已达90%。

这也得益于吕俊对从容产品策略的战略转型。创立最初，从容投资以股票策略为主，“策略如果过于单一，在熊市的对抗风险就非常大，有点靠天吃饭”。如今从容宏观策略的投资标的从股票延展到期货、债券等。

最初，从容投资以股票策略为主，但吕俊逐渐认识到策略过于单一，在熊市的对抗风险就太大，“有点靠天吃饭，A股市场涨起来不讲理，跌起来也不讲理”。从容产品策略的转型已经持续四五年了，如今已经初显成效。从2012年12月25日成立至今的宏观策略型“从容全天候基金”，在经历过暴跌和熔断的洗礼，成立以来收益依然达到了217.36%，而同期的上证指数上涨了27%。

宏观策略的投资标的既有股票、债券，还有商品期货，资金容量扩增。目前从容投资宏观策略型产品占比近一半。吕俊介绍，“一般一个产品里面，放比较少的比例来做商品期货，因为期货波动较大，但是总共就花20%左右的资金，对净值影响最大就10%的幅度。”

从容投资一贯的选股策略则是，关注新兴产业公司，但其要有扎实的业务和真实业绩支撑，不能老是依靠并购、跨界营造噱头。“从容的风格是比较保守稳健的，就像招一个人，他道德上有瑕疵，我们就马上把他赶掉。”

当然，有些公司不一定马上出业绩，不过，如果其业务在迅速好转，也能够得到从容投资的青睐，比如说收入、流量、用户在快速增长。“纯粹根据市盈率也比较单一，业务要是很薄弱就不考虑了，比如说做网站，没流量、没用户，因为现在投资者越来越苛刻了。”吕俊如是说道。

本文摘编自：新浪财经

原标题：《从容投资吕俊：回旋余地慢慢扩大 但全面牛市还没有到来》

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