应敬而远之的上市公司案例（一）：财务造假

由于二级市场投资者和上市公司之间天然的信息不对称，所以，对于股民来说，信息披露的质量是关系到自己投资判断的关键因素。

在此客观情形下，投资者值得注意的是，但凡信息披露有“猫腻”的上市公司需要敬而远之。

大体上来看，信息披露造假主要可以分为几大类：1、IPO造假上市，然后迅速业绩变脸；2、二级市场财务造假；3、虚构重大合同忽悠投资者；4、频繁更名，多次变幻主营业务；5、董事长多次换人；6、其他。

下面，老玩童给大家列举一些案例，大家就可以清楚的看清楚信息披露有关的套路了。今天先讲一讲有关IPO财务造假和二级市场财务造假的案例。

IPO造假的典型案例：万福生科

A股市场，IPO“大上快上”历来为市场所诟病。

理性的投资者都会认识到，正常情况下，企业谋求上的权力本身并没啥问题，但问题的关键是，不少都是因为和地方政府之间存在着紧密的利益关系，拔苗助长进入资本市场后，又迅速被曝光出来存在各种问题。

万福生科就是其中非常典型的案例。

万福生科前身系湖南省桃源县湘鲁万福有限责任公司，于2009年10月28日经常德市工商行政管理局核准，由杨荣华、龚永福、深圳市盛桥投资管理有限公司等12位股东作为发起人，将湖南省桃源县湘鲁万福有限责任公司整体变更万福生科（湖南）农业开发股份有限公司，股份公司设立时注册资本为人民币5000万元，股本为5000万股。

2009年，经历十年孵化的创业板出炉后，当年9月24日，深圳盛桥投资等一批专门从事PE业务的自然人增资入股万福生科。

除了突击入股的机构外，地方政府也大力推动万福生科上市。据《证券市场周刊》报道，常德市官方人士透露，2010年，时任湖南省证监局局长曾领队分别拜会证监会、上交所、深交所，还去平安证券了解湖南拟上市企业申报进程。

资本和权力部门的双重助力下，万福生科顺利登陆二级市场。

2011年9月，万福生科上市公告显示，以25元每股的价格，发行1700万股，募资金额约4.25亿元，发行费用为3203万元，保荐人为平安证券。

然而，假的真不了，上市没多久，万福生科就露馅了。

2012年9月，湖南证监局对于万福生科的例行检查，暴露出公司资产负债表预付账款科目存在问题，进一步牵扯出银行回单造假，从而揭开万福生科财务造假的盖子。

随着调查深入，万福生科2008年到2010年财务的财务数据造假情况，也被进一步曝光出来。

然而，让人感到不可思议的是，这样赤裸裸造假的上市公司，居然没有被退市。在联想旗下企业的运作之下，改头换面变身为“佳沃股份”又继续在A股市场里继续运作。

二级市场财务造假典型：尔康药业

最近因为公告涉足工业大麻的尔康药业，最近股价表现很火。

3月28日，尔康制药公告，公司与上海元贵资产管理有限公司、素麻生物签订了《合作意向协议》，将与元贵资产拟成立股权投资基金，基金名称暂定为杭州元琛股权投资基金合伙企业(有限合伙)。公司将作为LP出资不超过5250万元，上海元贵资产将作为GP进行管理。

消息一出，尔康药业股价迅速涨停。3月28日以来，公司股价已经大涨了45.49%。

这种蹭热点的信息披露方式，让人叹为观止。而这家公司更让人感觉坑爹的，应该是之前被知名公众号《市值风云》怼过。

由于柬埔寨的项目进口和海关数据没法匹配，市值风云曾经质疑过该公司的利润存在造假。

2018年6月13日，尔康制药收到湖南证监局下发的《行政处罚决定书》，因涉嫌虚增利润，证监会对尔康制药作出行政处罚，尔康制药于2016年4月、2017年4月分别公告了2015年年度报告、2016年年度报告，存在虚假记录。

去年8月12日晚间，尔康制药公告，公司于8月9日收到湖南省长沙市中级人民法院出具的《应诉通知书》等相关法律文书，涉及125起证券虚假陈述责任纠纷案件，诉讼金额共计3584.16万元。原告共计125人以证券虚假陈述责任纠纷为由，分别向湖南省长沙市中级人民法院提起诉讼，要求公司就前述信息披露违法行为承担民事赔偿责任。