奔私之后又回公 凯石陈继武十年再转身

从第一家公司成立至今，中国公募基金行业已然蓬勃发展近二十载，其间崛起了一大批优秀的公司和资管人物。如今，这个行业活力依旧，并正在上演着“私转公”的潮流。

近日，来自上海的凯石基金管理有限公司(下称“凯石基金”)发布了成立公告，这不仅意味着公募行业首批“私转公”成员扩容、首家完全由自然人持股的“私转公”公募基金公司诞生，也是原公募大佬、富国基金前副总经理陈继武的回归之作。

离开之前，陈继武曾是中国公募行业早期的耕耘者，他在这个行业沉淀了整整10个年头;从离开至回归，他又耗去了近10年光阴。所幸，20年的执着与追求后，这个行业非但没有辜负这位公募老将，还让他实现了职业生涯的跨越，从高管变身为第一大股东。

二十载风云过后，这位基金老将该如何面对这个实现了巨变与飞跃的行业?近日，陈继武接受第一财经专访，与记者分享了离去与回归的初衷以及对未来基金行业发展的看法。

归来不易

据凯石基金近日发布的成立公告，该公司注册资本1亿元，其中陈继武出资比例为65%、李琛出资比例为15.4%、陈敏出资比例为4.9%、朱亲来出资比例为4.9%、李国林出资比例为4.9%、王广国出资比例为4.9%。

实际上，凯石是第二家“私转公”的公司，但它此次转型的意义还在于作为全自然人股权结构的新型公募机构。私募基金转型公募曾经是件遥不可及的事情，更别提凯石基金成就的全部由自然人持股模式，但最终政策还是为此打开了一扇窗。

中国公募的前14年，监管对于基金公司的设立限定了较为严苛的标准。彼时的基金法规定，基金管理公司的主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，最近三年没有违法记录，注册资本不低于3亿元人民币。这样的规定，显然把私募基金排除在外，真正能达标的多为实力雄厚的证券公司及信托公司。

自2013年6月1日起新版基金法实施，公募设立标准明显降低，注册资本可低至1亿元(实缴资本);股东条件变为具有经营金融业务或者管理金融机构的良好业绩、良好的财务状况和社会信誉，资产规模达到国务院规定的标准，最近三年没有违法记录。门槛大幅降低，给了更多投资者机会。

2013年底国务院发函，明确了自然人可以成为基金公司的主要股东发起设立公募基金，私募资产管理机构等可以申请公募牌照。以上从制度层面为凯石基金的成立扫清了障碍。

陈继武称，从本质上来说，凯石基金是一家从私募转为公募的基金公司。管理理念、风控体系、人员的激励机制等更接近私募。这相对于过去组织结构设立较为单一的状况来说，如今不同的人、不同的组织，只要有良好的记录、足够的资本金、专业化的管理能力，他有意愿就有可能以公募方式向社会提供金融服务。

凯石基金虽成立于2017年，但历史可以追溯至2009年成立的上海凯石益正资产管理有限公司。如今，凯石基金的核心团队均来自国内公募基金行业及其他金融机构，大多兼有公募和私募的丰富经验。“一家新公司、一帮老同志;平台是公募，机制更接近私募。”这是陈继武对凯石基金简单而直白的描述。

陈继武称，基金业是一个服务性行业，管理人在满足委托人的投资需求上，需要适应多元化。私募转型而来的公司跟过去传统公募公司的做法有所不同，前者更能理解高净值人群、机构的需求。未来，凯石基金追求目标更为多元化，对于特定客户，比如机构客户更强调绝对收益。

说到机制，在陈继武认为，凯石基金更接近私募的基因，有合伙人的先天优势，更容易推出相应的激励机制调动基金经理的主观能动性。

竞争中谋发展

如今的资管行业，公募牌照成了兵家必争之地，券商、保险、私募、自然人竞相逐鹿。依据基金业协会公布的最新数据，公募基金行业如今的资产规模突破了10万亿元大关。

在陈继武看来，10万亿之后，基金行业还将迎来快速发展期。依据当前的国民财富结构，房产占比56%、储蓄占比24%，两项接近国民财富的80%份额。这就是说，大量资金还没有完全汇入金融市场，这预示行业未来发展有很大的提升空间。

另一方面，陈继武也认为政策层面对于基金行业仍有助推效果。他称，从监管层面来说，中央金融工作会议结束之后，保险、信托、银行、基金等各类金融机构都受到了监管进一步的严格规范，回归各自业务本源。如今也是公募基金监管最严格的时候，未来这个行业在规范发展下有较大的提升空间。

行业前景向好的同时，行业内的竞争似乎更加激烈。据Wind资讯统计，截至目前行业内拥有公募牌照的公司已经扩容至122家，而证监会公布的信息显示，还有43家公司在排队申请牌照。在陈继武看来，从行业体量来说，加速发展必然加速淘汰。优秀的公司，会越做越强，那些没有专业背景、没有严格的风控体系和平台体系的，时间一长就会暴露出来问题，肯定会在大发展的过程中被淘汰。

为此，凯石也提出了发展目标，通过短期与长期的股权激励形成相对稳定的团队，对投资者服务更加完善，做一个服务型机构。