APP导读保健品市场持续扩容 博颐投资等调研汤臣倍健

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机构去哪儿？跟着机构调研的步伐，让机构帮您选股。

《机构追踪》每周一至周五将及时发送机构调研最新数据，将机构最新动态呈献给投资者。

8月8日，沪深两市共7家公司公告机构调研信息。其中汤臣倍健（300146.SZ）8月3日迎来3家机构的现场调研，包括博颐投资、长金投资两家知名私募机构。董秘胡超回答了调研机构的有关问题。

重点公司

Q：半年报中，健力多业绩与预期趋势不一致，甚至出现负增长，原因是什么？

A：公司2016年对佰嘉经营考核指标做了调整,从之前主要考核收入规模到变成对利润的考核。当前佰嘉面临的最大的困难是组织架构过大、费用较高。①组织架构方面：调整导致部分地区人员不稳定、业务下滑较快，业绩受到负面影响。②收缩了部分直营零售网点，归结到区域经销商，转为经销模式。由于新的经销商在品类的承接能力、运营能力相对于汤臣倍健主品牌的经销商而言要弱，而佰嘉对于扶持、管理、服务经销商方面，没有一套完整的应对机制。导致这部分转移出现了较大的问题，收入不增反降。

关于佰嘉的单品模式还需要进一步的讨论和调整。

Q：健力多的销售渠道是否跟汤臣倍健有重叠？

A：有一定程度的重叠，健力多主要是与优质终端开展合作。汤臣倍健原有的渠道资源可与健力多共享，产生协同效应，借鉴经验，复制成功的模式。

Q：企业取得保健食品批文大致需要多长时间？

A：从研发到批文下发，国内企业一般需要两到三年，国外企业需要四到五年。

Q：公司的批文储备有多少，有无推出独家产品？

A：公司储备一百多个批文，是国内保健品企业中储备批文数一数二的。公司产品与市场差异度不大，公司也积极跟跨国供应商、国内外高校、国内外专业研发机构合作，从新原料、新功能、新工艺着手，推出差异化产品。

Q：汤臣倍健主品牌在各渠道收入情况和增长情况如何？

A:药店渠道增速放缓，但电商、商超增长较快，电商渠道的占比也是在逐季上升的，一季度电商占比是接近10%，截止半年度，电商渠道所占收入份额已稳定在两位数以上。公司成立了婴童事业部，希望能通过细分市场发力，不断开拓商超渠道。

Q:相较线下市场，膳食补充剂在线上市场有何特点？

A:在线上渠道，呈现出消费者品牌忠诚度相对低、价格刺激大和受众年轻化等几个特点。

Q:自然之宝和汤臣倍健相比，产品净利润哪个高？

A:基本持平。自然之宝的定价比汤臣倍健高，SKU品类不完全相同，所涉及的原料、工艺成本也不一致，具体可观察后续数据。

Q:与NBTY的合资公司是否有相对应的业绩承诺？

A:根据双方签署的股东协议，合资公司将根据市场情况，制定合理的各年度经营目标和明确的内部指引。

Q:跨境购的兴起对公司有什么重大冲击吗？

A:跨境购等新兴商业模式会对整个行业产生的影响，不仅仅是汤臣倍健。线下增速放缓，部分是受到电商的冲击，但是否为跨境电商的影响，目前并无研究数据展示，难以量化。

Q:行业内一系列法律法规的落地，药企开拓渠道转战保健品市场，对此公司有何看法。

A:从行业的健康发展角度来看，优秀企业的进入对行业的整体规范、持续发展是积极因素，市场的规范有利于蛋糕做的更大。行业标准的提高，促进良性竞争，受挤压的将会是游走于灰色地带的中小企业，也将给消费者更多优质选择。

风险提示：本文对市场的分析意见仅供参考，投资者据此操作风险自负。

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