清科数据：12月共30家中企完成IPO 公路“国家队”招商公路上市

【摘要】根据清科研究中心旗下私募通数据显示，2017年12月全球共有30家中国企业完成IPO，IPO数量环比减少37.5%，同比减少43.4%。中企IPO总融资额为38.89亿美元，融资额环比减少40.9%，同比减少33.9%。

编者按：根据清科研究中心旗下私募通数据显示，2017年12月全球共有30家中国企业完成IPO，IPO数量环比减少37.5%，同比减少43.4%。中企IPO总融资额为38.89亿美元，融资额环比减少40.9%，同比减少33.9%。

本月完成IPO的中企涉及13个一级行业，登陆6个交易市场，中企IPO平均融资额为1.30亿美元，单笔最高融资额6.68亿美元，最低融资额646.16万美元。30家IPO企业中14家企业有VC/PE支持，占比43.3%。新一届发审委自去年10月下旬正式履职以来，IPO审核标准从严，使得部分拟上市企业未能成功上市，导致12月份上市中企数量和融资额双双下降。本月金额最大的三起IPO案例为：招商公路上市（6.68亿美元），华能水电上市（5.75亿美元），山东国信上市（3.78亿美元）。

公路行业的“国家队”，招商公路重组上市

招商公路（001965）成立于1993年12月，是招商局集团有限公司旗下经营收费公路及交通科技业务的唯一整合平台，也是中国公路行业的中央级国有企业。招商公路参控股路权已覆盖全国18个省、自治区和直辖市，投资经营的收费公路（含桥）总里程达8338公里，权益里程达1787公里。招商公路旗下招商交科院建有6个国家级和14个省部级科研开发平台，具有从事勘察设计、试验检测、咨询监理、工程施工等各类资质（其中9项为甲级）。

2017年12月25日，招商公路吸收合并华北高速在深圳证券交易所中小板成功实现整体上市。历时近两年，这起资本市场无先例的重大资产重组终于尘埃落定，一家涵盖公路全产业链的标志性公司在市场期待中诞生。招商公路以国企改革和创新发展的新成绩献礼招商局创立145周年。通过招股书的信息披露，本次公开发行每股发售股份最终定价为8.18元人民币，募集资金金额45.39亿元人民币。上市完成后，招商公路将作为国内公路上市公司中市值最大、权益里程最长、科技含量最高、创新能力最强、盈利水平优异的综合性公路投资运营服务商，更好地发挥资本、技术积累、科研实力等多要素的综合优势，吸引、兼并、盘活更多的行业资源，把握互联网和公路科技发展趋势，实现公路相关资源的有效融合，持续推动企业创新转型和可持续发展，真正打造成为高速公路行业的“国家队”。

金融科技再出海，乐信赴美上市

乐信（LX）成立于2016年8月，是一家互联网消费金融集团，旗下产品包括：品质分期购物平台分期乐商城、互联网理财品牌桔子理财、金融资产开放平台鼎盛资产、个人小额信贷服务平台提钱乐等，打造了一个集电商消费、大数据风险管理、资产管理、金融合作、互联网理财为一体的互联网消费金融生态。

2017年12月21日，乐信在纳斯达克证券交易所挂牌上市。该公司此次公开发行美国存托凭证（ADS）1200.00万份，发行价为9.00美元/ADS，募集资金总额约1.08亿美元。根据招股说明书所披露的信息，2013年8月1日，北京险峰华兴投资咨询有限公司参与深圳乐信控股有限公司的首轮融资；2014年7月18日，经纬中国旗下的经纬创投中国III、北京险峰华兴投资咨询有限公司参与深圳乐信控股有限公司的第二轮融资，投资金额566.00万美元；2014年11月10日，贝塔斯曼亚洲投资基金、北京险峰华兴投资咨询有限公司、华兴资本集团、经纬中国旗下的经纬创投中国III、牛顿投资管理公司参与深圳乐信控股有限公司的第三轮融资，投资金额5000.00万美元。2015年3月13日，北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司参与深圳乐信控股有限公司的第四轮融资，投资金额3300.00万美元；2016年3月26日，泰康保险集团股份有限公司、上海全源投资有限公司旗下的上海华晟领飞股权投资合伙企业（有限合伙）、共建创投、合一资本及其他投资方参与深圳乐信控股有限公司的第五次融资，投资金额1.00亿美元。

在严监管政策环境下，乐信的“大反转”让不少悲观人士大跌眼镜。这也表明，不少投资者正在逐渐摆脱中国政府近期对互联网小贷收紧监管的影响，合规低利率好企业获得认可，中国金融科技概念股迎来估值修复曙光。

布局智能驾驶前沿领域，德赛西威上市

德赛西威（002920）成立于1986年，是一家汽车电子企业，主要产品为车载信息娱乐系统、车载空调控制器、驾驶信息显示系统等。德赛西威的产品绝大部分销往整车配套市场，主要客户包括一汽大众、长城汽车、广汽集团、马自达、大众集团、卡特彼勒、蒂森克虏伯等国内外知名汽车厂商。

2017年12月26日，德赛西威成功登陆深圳证券交易所中小板。通过招股书的信息披露，本次公开发行每股发售股份最终定价为20.42元人民币，募集资金金额20.42亿元人民币，本次募资主要用于汽车电子智能工厂建设项目、汽车电子移动互联技术集成产业化建设项目、汽车电子移动互联技术研发中心建设项目投资以及补充流动资金，继续提升公司的产能及研发能力，发力汽车电子移动互联技术领域。作为中国汽车电子行业工业4.0战略的发起者，以及中国制造2025的积极践行者，德赛西威计划在2020年内按步骤分别实现数字化制造、数字化运营和智能运营的规划目标，打造汽车电子行业工业4.0模范工厂。

专注高品质零部件制造，联诚精密上市

联诚精密（002921）成立于1995年，公司拥有各种精密机械零部件的研发设计和生产制造，具备铁、铝等金属铸件产品模具开发、铸造、精密机械加工于一体的完整的产业链，为国内外大型企业提供产品和服务，拥有跨行业、多品种、大中小批量多种类型业务的承接能力，产品广泛应用于乘用车、商用车、柴油机、工程机械、商用压缩机、液压机械、光热发电、高铁、环保水处理等多种行业或领域。

2017年12月27日，联诚精密在深圳交易所中小板成功上市。通过招股书的信息披露，本次公开发行股票2000.00万股，每股发售股份最终定价为11.55元人民币，募集资金金额2.31亿元人民币，主要用于产能提升及自动化升级项目。根据招股说明书所披露的信息，2011年10月21日，上海杉杉创晖创业投资管理有限公司旗下的上海艺海创业投资合伙企业（有限合伙）投资山东联诚精密制造股份有限公司3000.00万人民币，获得股权5.0%；2012年12月21日，山东高新投创业投资有限公司、鲁证创业投资有限公司联合投资山东联诚精密制造股份有限公司8190.00万人民币，获得股权18.0%；2013年8月7日，英飞尼迪股权基金管理集团旗下的济宁英飞尼迪创业投资中心（有限合伙）投资山东联诚精密制造股份有限公司910.00万人民币，获得股权2.0%。联诚精密登陆资本市场，进一步提高公司的管理水平，提升行业影响力和综合竞争能力，实现全方位协调发展，打造全球知名的、优秀的精密零部件制造企业。

12月份共有30家总部在中国大陆的企业上市。其中：深圳中小板10家，占比33.3%；上海证券交易所8家，占比26.7%；深圳创业板6家，占比20.0%；香港证券交易所主板3家，占比10.0%；纳斯达克证券交易所2家，占比6.7%；其他1家，占比3.3%。

从融资金额来看，本月中企在深圳交易所中小板募资约为17.16亿美元，占比44.1%，位列第一；在上海证券交易所募资约9.67亿美元，占比约24.9%，位列第二；在香港证券交易所主板共募资约6.46亿美元，占比约16.6%，位居第三。

IPO退出数减少，三家中企拉高平均退出回报

根据清科私募通数据统计：2017年12月，30家IPO企业中14家企业有VC/PE支持，占比46.7%。IPO退出共19起，涉及机构45家，25支基金。本月IPO退出数量同比下降40.6%，环比下降29.6%。与其形成鲜明对比的是，以发行价计算，2017年12月IPO退出平均回报倍数为3.69倍，仅次于11月份的3.92。其中，乐信、中欣氟材、华能水电的投资方在被投企业上市当日获得约10倍及以上的回报，提升了市场整体的回报倍数。

春秋电子上市，浙江浙富资本、泰豪创投和力鼎资本等IPO退出

春秋电子成立于2011年8月，致力于为客户提供消费电子产品结构件模组及相关精密模具从设计、模具制造到结构件模组生产的一站式服务，主要产品为笔记本电脑及其他电子消费品的结构件模组及相关精密模具。根据招股书信息披露，2015年9月23日，上海水恒投资管理有限公司旗下的上海安贯投资合伙企业（有限合伙）投资苏州春秋电子科技股份有限公司1210.00万人民币，获得股权2.8%；2016年3月28日，上海瑞司红投资管理有限公司旗下的海宁春秋投资合伙企业（有限合伙）、东方睿德（上海）投资管理有限公司旗下的东证昭德（上海）投资中心（有限合伙）投资苏州春秋电子科技股份有限公司9100万人民币，获得股权14.0%；2016年6月17日，杭州方正多策投资管理合伙企业（有限合伙）旗下的杭州禾优投资管理合伙企业（有限合伙）、上海力鼎投资管理有限公司、浙江浙富资本管理有限公司旗下的桐庐浙富桐君股权投资基金合伙企业（有限合伙）、上海祥达股权投资基金管理有限公司旗下的深圳布谷叁溪投资合伙企业（有限合伙）、泰豪（上海）股权投资管理有限公司旗下的上海泰豪兴铁创业投资中心（有限合伙）投资苏州春秋电子科技股份有限公司6745.20万人民币，获得股权9.0%。2017年12月12日，春秋电子在上海证券交易所成功上市，上述机构和基金获得IPO退出。

中石科技上市，深创投、盛景投资IPO退出

中石科技成立于1997年4月，是一家致力于提高智能电子设备可靠性的整体解决方案服务商。公司的主营业务是自主研发和生产电磁兼容、屏蔽及导热产品，解决智能电子设备在复杂且恶劣的电磁干扰环境和发热运行环境下可靠性问题，为客户提供环境评估失效性能及个性化应对措施和全面解决方案。根据招股书信息披露，2011年10月10日，深圳市创新投资集团有限公司、深圳市创新投资集团有限公司旗下的北京红土鑫洲创业投资中心（有限合伙）投资北京中石伟业科技股份有限公司3000.00万人民币，获得股权12.0%；2014年7月25日，盛景投资管理集团旗下的北京盛景未名创业投资中心（有限合伙）、深圳市创新投资集团有限公司联合投资北京中石伟业科技股份有限公司7210.00万人民币，获得股权7.9%。2017年12月27日，中石科技在深圳证券交易所创业板成功上市，上述机构和基金获得IPO退出。

合力科技上市，盛桥资本、上海启凤IPO退出

合力科技成立于2000年11月，是一家集大型压铸模具、低压铸造模具、重力铸造模具、各种造型线、冷热（壳）芯盒模具、热成型冲压模具研发、设计、制造为一体的企业。根据招股书信息披露，2011年9月20日，无锡高新技术风险投资股份有限公司、深圳市盛桥投资管理有限公司旗下的深圳市盛桥创鑫投资合伙企业（有限合伙）、深圳市创润投资合伙企业（有限合伙）、上海启凤投资管理有限公司旗下的上海启凤盛缘投资管理中心（有限合伙）联合投资宁波合力模具科技股份有限公司4000.00万人民币，获得股权11.9%。2017年12月4日，合力科技在上海证券交易所成功上市，上述机构和基金获得IPO退出。

电子及光电设备企业IPO数量融资额双领先

根据清科私募通数据统计：12月中企IPO共涉及13个一级行业，从案例数来看，电子及光电设备、化工原料及加工、机械制造分列前三位，分别完成6、4和4个案例；分别占比20.0%、13.3%和13.3%；累计占比46.7%。金额方面，电子及光电设备、其他、能源及矿产分列前三位，募集金额分别为6.86亿、6.77亿、5.75亿美元，分别占比17.6%、17.2%、14.8%；累计占比49.6%。

广东成为上市赢家，单月上市企业12家

根据清科私募通数据统计：12月中企IPO企业共涉及11个省，从总数来看，广东省、浙江省、江苏省分列前三位，各完成IPO 12、3和3家企业；分别占比40.0%、10.0%和10.0%；其中有VC/PE支持的企业共14家，广东省、浙江省、江苏省分列前三位，中企IPO数量5、2、2家，分别占比35.7%、14.3%、14.3%。

虽然现阶段监管层对上市的审核要求趋严，对企业包括可持续盈利、关联交易、财务真实性等方面重点关注，但对上市资源的进一步规范有利于市场和行业的良性竞争，同时也反向挤压私募股权行业中被投企业“估值泡沫”现象，让投资和估值回归理性。