国鸣投资点评：深港通是中级修复反弹行情的导火索

国鸣投资颜青山认为深港通的推出对于两地资本市场的发展意义是比较肯定的。香港股票市场作为一个成熟的市场，有利于推动A股市场在监管制度、公司治理、市场制度、价值回归、投资理念等方面的走向成熟，与此也增加了A股市场的流动性。对于港股市场而言，内地投资者的增加也会增加港股的流动性和一些优质企业的估值提升。

宏观分析

从整个大的宏观环境来讲，“权威人士”似乎已经给未来几年的中国经济定调，即供给侧改革，这是在中国当前环境下必走的一条道路。政府在去产能这件问题上已经是有了“壮士断腕”的决心，所以后面中国GDP很可能继续失速，但是完成每年百分之6.5的增长概率上来看问题应该不大，中国经济仍然向着以第三产业为首的创新型经济在发展。

那么如何完成供给侧改革呢，上层的大致思路已经明确，即在3年之内投资4.7万亿，建设我们国家的基础设施，这是需求侧的改革。供给侧逐渐的去产能，来维持整个市场的稳定。

我们再来单看股票市场，经过一年左右的下跌，上证指数已经跌到了相对较低的位置。从空间上来讲是足够发动一轮行情的。反过来看去年的市场，本质上是上涨过快，人为造成的市场失控。这其中上涨失控有多方面原因，一是国家队对百姓热情估计较低，开始的时候可能还鼓励资金入市;二是杠杆过大，盲目的通过杠杆用资金推动股市，背离市场规律;三是市场受到推出注册制以及战略新兴板的消息，犹如惊弓之鸟，加速做完行情准备高位套现走人。下跌失控的原因有三，一是国家队由于战略考虑，比如给养老金预留空间，不希望上涨过快，在人民币加入SDR之前也不希望估值过高影响外资入过市;二是去杠杆进程过于迅速;三是监管制度跟不上市场需要，例如熔断制度的短暂流产。

那么现在政府面临的最大的问题是政府信用缺失，可以这么讲，政府在救市的过程其实也是去杠杆的过程，许多资金在所谓的“救市”之中死于踩踏。本身4500点券商自营盘不退市，和4000点以下不发新股，这两个承诺统统作废，可以说，政府的信用在去杠杆的进程中荡然无存。中央既然不承认这次股票是股灾，而且政府的信用缺失将带来很多负面的因素，所以，从大局来看，发动一次大级别的中级反弹，有利于政府信用的恢复的也更好的完成供给侧改革的任务。

从国际因素来看，人民币加入SDR以及A股进入MSCI，对于全世界的财产分配都有着深远的意义。从美国这个方面来看，伯南克的牛市策略已经“走投无路”，百分之80的股票估值过高，美国现在这个时候还面临着大选，风险厌恶型资金会选择退出美国市场。美国这个庞大的经济体终究需要外力，也就是新兴市场来给国内的上市公司进行输血这个时候美元指数的走强，一是安抚外资留在美国，二是掩护国内本土的美元资金低位流入新兴市场。我认为美国大选之后，美元指数会贬值，这样的话，一可以彻底套牢在国外在美国的投资，二可以改善美国出口型导向企业的利润，三是给新兴市场带来资本流入。美国跨国公司在低位抄底的这个行动其实是有利的对于美国进行了一次输血。对于中国政府而言，股市上涨可以将股市打造成一个蓄水池，政府可以抽水输血实体经济，老百姓可以通过财富效应来刺激消费，对于壮大中产阶级也有好处。而且最后如果股市崩盘，全世界的资金来给中国买单。

那么对于这个时候的A股来讲，从国际形势来看，美国市场很大一部分资金已经撤离，从国内形势来看，证监会主席刘士余上任后，注册制和战略新兴板暂无时间表，并且严格规范了定增、借壳以及IPO，深层次讲这对于发动大行情是十分有利的。

从技术分析来看，现在创业板指(399006)在一个长期上升趋势线和一个下降趋势线三角形整理末端附近，上证指数ABC浪也似乎已经走完。大的下跌已经没有什么条件。创业板指甚至在三角形整理末端准备突破。

行业个股分析

从宏观来看，中国的创新型经济成为中国经济新引擎是不可逆的趋势，所以重点放在新兴行业中。国鸣投资颜青山认为，随着深港通的到来，无论机构投资者还是个人投资者一定要做足功课，选好投资方向，投资是一门硬功夫，必须具有全球性的投资视野，否则是不合格的，在这一方面国鸣投资做的很好，国鸣投资团队在资本大鳄吴鸣霄主席的带领下十几年如一日的研究A股市场以及欧美日韩新加坡等海外市场，在全球资产配置方面有优秀的投资案例和投资经验。至于具体的投资行业和方向，颜青山表示未来带给投资者高收益的标的一定是新兴的有远大前景的企业，例如3D打印、机器人、人机互动、云金融、生命科学、电影、游戏、动漫、虚拟现实、著作、音乐和经纪人等领域优质企业，2011年我们二级市场投资乐视网，至今收益20多倍，这印证了一点，有前景的行业必然会出现一个伟大的企业。再细分到影视行业，该行业主要受益于国家入股以及明星IP估值的大幅提升，VR和影视产业的融合，国家特殊股进入影视公司重在加强对视频内容的监管以及控制，从这个方面来看，国家对于影视传媒业是越来越重视。现在无论电视剧IP、明星IP的价值在中国都有了飞的提升，而且VR与影视股的融合也似乎成了一种潮流。同样的逻辑，港股市场的机会也是很多的。