富善投资：2019年商品市场价格重心或将逐步下移

中证网讯（记者 王辉）1月21日，富善投资发布2019年CTA策略年度展望报告指出，2019年商品期货市场预计将呈现出市场价格重心逐步下移的格局。

富善投资指出，商品期货市场最大的利空因素预计主要来自于需求端。一方面，无论是房地产，还是汽车、家电等制造业，以及出口等都面临不同程度的下行压力；另一方面，2016-2018年的景气高峰时建设的新产能将在2019年陆续释放，尤其是2019年下半年。而在此期间，各品种需求的淡旺季、国家的宏观政策的变动、国际经贸环境的动向等因素，也都会成为商品市场价格小波段运行带来扰动。

富善投资认为，能化板块2019年运行整体压力重重。考虑到2019年能化品种的扩产都发生在下半年，2019年上半年整体能化品种都可能走出一波上涨行情，但是难以达到2018年的高点。2019年下半年随着各品种产能的释放，其中包括原油在内，即使各品种的需求增速不变，也将因为供应过剩而出现利润压缩，绝对价格下跌。

有色板块方面，2019年工业金属预计仍以偏弱为主，重点关注锌、铜的机会。随着国内外矿山逐渐复产，锌矿加工费企稳回升，锌锭短缺现状有望扭转，锌价中期或易跌难涨，建议中线维持空头配置。在铜金属方面，2019年冶炼产能整体增量以及复产的量比较多，加上铜精矿存在弹性，因此全年价格整体偏空。此外，铝金属则受到整体成本支撑，预估下方空间有限。

钢铁板块方面，2016年-2018年，我国钢铁行业供给侧改革基本完成。富善投资预计2019年房地产市场销售可能出现负增长。而钢价在经过了3年的上涨后处于相对高位，钢材市场由牛转熊，价格将逐步下跌。双焦的供应同样受供给侧影响，其作为钢材原料，很难走出独立的行情，预计将跟随钢价波动。而铁矿石由于供应增速下降、钢厂利润下滑有利于其结构性需求，有望成为黑色产业链中基本面最好的品种。

富善投资表示，商品各板块波动率在2018年均有筑底反弹的过程。考虑到2019宏观环境整体疲软、经济上行承压、全球各类资产波动性都显著提升，预计2019商品市场整体波动性会较2018年有明显增大。而配置类似CTA等避险资产以及其他具有危机Alpha或者对冲系统风险的绝对收益策略，预计将会有较好的投资收益。