机构调研：汉森制药获彤源投资、星石投资联手考察

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6月19日至22日共有54家公司公告了机构调研信息。

大洋电机(002249.SZ)、红宝丽(002165.SZ)在机构调研当日录得涨停。

其中，大洋电机在6月18日涨停当日迎来彤源投资的调研。此外，燕京啤酒(000729.SZ)获得前“公募一哥”王亚伟掌舵的千合资本的登门调研；宝鹰股份(002047.SZ)在6月17日迎来望正资产调研；大华股份(002236.SZ)在6月18日获东方港湾的登门拜访；腾邦国际(300178.SZ)6月18日迎来安州投资、宏流投资等18家机构登门考察；汉森制药(002412.SZ)在18日同样迎来彤源投资、星石投资等39家机构的联合调研。

重点公司

汉森制药(002412.SZ)：获彤源投资、星石投资等39家机构的联合调研

调研机构明细：

彤源投资、星石投资、广发资管、红塔红土、海通资管、SMC基金、国都证券、中信产业基金、坚木投资、国都资管、中欧博瑞、泰康人寿、中欧基金、工银瑞信、华泰博瑞、银华基金、大摩华鑫、广发基金、天弘基金、东吴证券、海捷投资、菁英时代投资、博观投资、广州证券、申万宏源、汇利资产、鹏华基金、博时基金、敦和资产、西南证券、顺势基金、西南证券、恒世达昌、金鹰基金、财富证券、长安信托、IDG资本、红象投资、滚石投资

调研干货：

1、机构：健康产业园的基本构想？

汉森制药：公司在健康产业园的工作主要是向两头延伸，一是往上延伸，也就是中药材的规范种植，暨GAP种植基地的建设，二是往下延伸，就是医养结合，在医疗领域方面做一些工作。

2、机构：健康产业园的具体规划？

汉森制药：向上延伸具体来说就是中药材在益阳比较适合种植的是枳壳、吴茱萸、玉竹等，益阳的道地药材就是枳壳，枳壳正好是四磨汤的主要成分之一。益阳盛产枳壳，但是目前没有一个龙头企业把它规范化，我们希望公司能够通过做一些规范种植的基础性工作，把这些零散的种植规范到一起，因为在健康产业园即使把两千多亩地全部种完，产量也不足以满足市场，就仅仅是搭建一个平台而已，然后在这个基础上，我们可以进一步做一些枳壳的提取物，枳壳的提取物不仅可以用于药品，还可以用于化妆品和食品，出口也比较多，所以我们会主要以枳壳为主，兼种一些吴茱萸等适合这里地形条件的中药材。公司还准备在这一块建设一个中药材医药园，品种会比较多，但不一定是道地的，主要是普及中药知识，也为休闲旅游提供一些条件，也会做一个中药材的展馆，这些都是向上延伸的具体想法。

向下延伸就是医养结合，我们跟中医药大学和中南大学医学院都有一些比较深刻探讨和合作，他们也有一些这方面的想法，现在很多病人在医院因为床位的紧张做完手术很快会被出院，其实还是有需求做一些后期的治疗和康复，我们可以承接这一块，再然后有一些治疗完愿意留下来养老的，就可以考虑我们的高端养老。第三方面就是做一些附带的旅游项目，但是不会以这个为主。

3、机构：健康产业园的投资规模有多大？

汉森制药：这个目前没有具体的数据，公司不会一次性就全部投入，而是会循序渐进，逐步推进，因为这个投资肯定是没有短期效益的，是一个长期的收益，是为以后打下一个基础，公司首先会从中药材种植开始，慢慢的水到渠成。

4、机构：公司找医有没有什么目标？会考虑自己做吗？

汉森制药：公司基本考虑的目标是二级医院。如果是自己做的话会比较慢，我们会在本地找一家合适的二级医院合作。

5、机构：中药材种植大概需要多长的时间？

汉森制药：中药材种植现在还是在流转办手续的阶段，到今年年底应该说可以种植一部分，但是收获期一般要3-5年才能有少量的收获，5年之后才会有丰厚的收获，我们不会等这个时间，只要先把格局布置好之后就开始一步步进行。

6、机构：永孜堂整合情况是否符合公司的预期？

汉森制药：永孜堂整合情况基本符合管理层的预期，去年是因为它是一个调整的阶段，以前的市场比较混乱，特别是价格方面不统一，价格是一个企业的生命线，维护不好就会产生很大的问题，所以去年我们就排除了一些价格比较低的，这是一方面。第二方面就是永孜堂的产品是代理制，去年我们是自建队伍和代理相结合，有些品种还是代理，但是主导品种是我们自己的队伍在做，这是有一个过程的，通过去年一年的努力，市场已建好，今年的业绩情况还是比较好的，上半年药品销售增长明显，整体来讲还是基本符合预期的。

7、机构：当初为什么会考虑收购永孜堂？

汉森制药：大家知道汉森的品种有188个，可以生产的批准文号也有88个，但是我们常年生产的也就20来个品种，汉森以前是国有企业转制过来的，小而全，剂型多，十个剂型，品种也比较多，但是我们主销是四磨汤、缩泉、银杏叶、愈伤灵、造影剂等这些品种，我们不能总是靠这几个品种，为了有效化解公司产品单一的风险，丰富公司的产品资源，我们收购了永孜堂。永孜堂有7个独家品种，10个专利，我们主要是看中了它的品种资源，它的主导产品是天麻醒脑胶囊，主要是治疗头痛、头晕和记忆力减退的，在白领和用脑过度的学生这些人群中的市场比较大，对老年痴呆也有比较好的治疗作用，公司很看好这个品种，这个品种我们希望在3-5年做到四磨汤这个规模，从去年到今年看，这个品种的增长都是在30%左右。还有一个品种是百贝益肺，主要治疗肺气肿的。就肺气肿来说，市场上还没有疗效很好的治疗药，特别是中药产品里，基本上是没有，百贝益肺还是有很好的治疗效果的，它唯一的缺点是生产成本比较高，但是根据目前的情况来看，它的市场接受度还是很好的。永孜堂的其他几个独家品种也都是很有优势的。

8、机构：永孜堂的天麻醒脑和百贝益肺公司计划做到多大的规模？

汉森制药：我们的计划是天麻醒脑在3-5年内做到3个亿以上的规模，百贝益肺3-5年内做到1个亿以上的规模。

9、机构：这两个品种公司是代理还是自己做？

汉森制药：这两个产品的绝大部分市场是我们自己在做，但是有个别市场是从代理商转变过来的，原来是代理商，现在按照我们的市场运作方案操作，一般底价代理的代理商我们就直接放弃了。

10、机构：今年公司进入基药的产品的招标情况如何？价格有没有什么变化？

汉森制药：今年招标的形式比较严峻，从已经招标的几个省份来看，我们比较失败的是浙江，四磨汤是进了浙江省的基药目录的，但是因为招标的价格不合适，所以公司放弃了，其他省份的情况还好，像湖南、广东价格还有一定的增长，公司有一个底线价格，招标是有一个最高限价，我们是有一个最低限价，低于这个价格就会放弃，我们有一个好处就是主导产品一直是自己的队伍在做，市场的价格体系维护的比较好，除了强行降价的省份，我们都是没有问题的，所以整体情况还是比较好的。

风险提示：本文对市场的分析意见仅供参考，投资者据此操作风险自负。

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