刘晓博:疑似A股大利空 李大霄:小牛已经站上地平线

最近，*ST博元的退市受到市场的极大关注。根据上交所安排，博元退市从3月29日开始进入“退市整理期”交易，期满30个交易日后将正式从A股市场退出，然后转到新三板市场挂牌。

对于*ST博元的退市，舆论方面普遍持肯定态度。这其实也是意料之中的事情。毕竟从加强股市监管的角度，尤其是从治市的角度，A股市场确实有必要打通企业退市的通道，改变目前A股市场的“不死鸟”现象。因此，让“不死鸟”死一回，这还是市场乐意看到的。

更重要的是，*ST博元的退市与之前A股公司的退市有很大的不同。*ST博元是A股市场首家因重大信息披露违法而被终止上市的公司。据悉，2015年3月26日，博元投资因涉嫌违规披露、不披露重要信息，变造金融票证，被中国证监会移交公安机关。因此，*ST博元是2014年11月16日《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见 》正式实施以来第一家因“重大违法”而被强制退市的公司。A股市场需要有这样一家公司的退市，来让重大违法公司强制退市制度一试锋芒。这同样也是市场多方面都愿意看到的。

应该说，*ST博元的退市确是监管部门推出的重大违法公司强制退市制度所取得的一项成果，是重大违法公司强制退市制度的一次胜利。不过，*ST博元的退市也暴露出重大违法公司强制退市制度所存在的不足之处。它表明重大违法公司强制退市制度有待进一步完善。并且，越是要实施重大违法公司强制退市制度，重大违法公司强制退市制度的完善就越发迫切。

*ST博元的退市是重大违法公司强制退市制度的一次胜利，但*ST博元的退市并不能掩饰重大违法公司强制退市制度所存在的不足。实际上，*ST博元的退市可以认为是一个特例，并没有普遍意义。甚至可以认为是*ST博元公司自身的不作为，是*ST博元公司主动放弃保壳的结果。

之所以有这种看法，显然是与重大违法公司强制退市制度存在重大漏洞有关。虽然重大违法公司强制退市制度将欺诈发行公司与重大信息披露违法公司纳入到了强制退市的范畴，但根据重大违法公司强制退市制度的规定，重大违法公司从暂停上市到终止上市这中间有1年的缓冲期，而在这个缓冲期内，因信息披露违法被暂停上市的公司，在证券交易所作出终止公司股票上市交易决定前，全面纠正违法行为、及时撤换有关责任人员、对民事赔偿责任承担作出妥善安排的，公司可以向证券交易所申请恢复上市。

正是基于这样的规定，企业如果不想退市的话，是完全可以纠正错误的，这样强制退市也就不会发生了。正是这样的规定，令重大违法公司强制退市制度在很大程度上形同虚设。也正因如此，*ST博元的退市就是一个例外。因此，要让重大违法公司强制退市制度发挥作用，就必须取消上述“纠正违法行为”的相关规定，不给重大违法公司留下逃生之门。

不仅如此，从*ST博元的退市进程来看，对投资者利益的保护仍然是一个薄弱环节。*ST博元退市仍然是让投资者充当买单人。虽然《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见 》规定，要明确重大违法公司及相关责任主体的民事赔偿责任，公司及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等相关责任主体，应当按照《证券法》、《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》的规定，赔偿投资者损失；或者通过回购股份等方式赔偿投资者损失。但该意见并无法律效率，*ST博元的退市并没有这方面的相关安排。实际上，即便投资者依法维权，面对资不抵债的*ST博元，投资者几乎看不到获赔的希望。

此外，从*ST博元的退市来看，对有关责任人的追责也是一个薄弱环节。*ST博元因为重大信息披露违法而被终止上市，投资者也因此在蒙受损失，但作为“重大信息披露违法”的责任人却没有被追责，这是不合理的。实际上，有关责任人不仅应该承担相应的行政责任，更应该为此承担法律责任，包括赔偿投资者的损失。这既是责权利的统一，对企业发展负责的需要，更是保护投资者利益的需要。(来源：聚财盆财富网)

日前各大财经网站都转载了刘纪鹏的观点，中国的股市起不来不就是以四大行为代表大恐龙，价值投资引不过去，所以四大银行必须分拆，用舰队战略取代航母战略，我们一个工商银行3560亿股谁炒得动，世界没有这么大的，当时的设计就有问题。3560亿股的工商银行世界罕见，股本等同于7个创业板，很难炒动，只有适应资本市场的生态环境，才能让上市公司的股票交易活跃起来。

刘纪鹏教授建议分拆四大行已经不是首次，但笔者认为分拆四大行根本无济于事，就是其他城商行市盈率也是不高，市场走势一直不温不火，只不过稍微比四大行强一点而已。银行之所以成为价值洼地，固然与流通市值庞大有关，也与市场投资风气有关和不良贷问题有关，不是简单拆分就可以提振股价的，需要多管齐下才有可能改变股价低迷的事实。

首先中国股市定价模式与西方成熟国家不同，不是依据公司价值来进行合理定价，更与市盈率市净率关系不大，15年更是有炒作市梦率之说法，以后更是有总市值的说法。主要依据股本大小和是否拥有热门题材有关，股本越小，股价越高，因为越小的股本越适合资金运作，越能吸引资金以击鼓传花的方式炒作，股价也就越容易炒高，热门题材越多，市场人气越好，越能吸引投资者跟风，越能吸引大资金进场炒作，不管是击鼓传花还是抱团取暖，都能获得收益。而股本很大的公司，资金根本没有办法进场炒作，所以很难得到资金关照，只能跟随大盘而动。

其次即使四大行分拆，股本依然很大，流通市值依然庞大，以刘教授举例的工商银行为例，总股本为3560亿股，即使分成3-4部分，如果按照平均拆分的话，每家公司股本依然在千亿股上下，总市值依然高达数千亿元，流通市值依然高达数百亿元级别，与城商行在同一个级别，依然不适合资金炒作，因此依然很难得到资金关注。

三是中国股市投资逻辑是上市公司有故事可讲，没有故事可讲，业绩四平八稳经营没有跟上市场热点是很难吸引投资者注意的，更不会吸引大资金进场炒作，股价自然难以提振，而四大行不管如何拆分，都是无法回避传统银行色彩，依然没有动听的故事可以吸引投资者进场，唯一可以吸引投资者的部分就是互联网金融部分，但这部分如果分拆开来，业绩成长如何保证就是一个难题，而四大行离开金融互联部分，业绩更加难以保证。

四是四大行很多业务都是互相相关的，都是难以分开彼此的，是一个发展的整体，具有协同作用，会起到1+1大于2的作用，一旦分拆，协同作用就会消失，竞争能力就会下降，整体盈利水平就会下降，也会增加各公司之间的内耗，甚至增加不必要的人力资本，至于按区域拆分信贷资源，那只会加剧行业竞争，大家竞相竞争的结果就是降低公司竞争力和盈利水平，而不拆分，信贷资源可以在不同区域区域之间互相调剂，有利于信贷资源投向利润更丰厚的领域和地区，对公司来说是非常有利的，可见随意拆分对整个集团公司来说是很不利的，因此拆分以后总市值不一定会增加，反而有可能会有所下降。

五是不良贷问题始终难消，有可能会轻微加剧，因为经济下行压力依然较大，去产能去库存对银行影响不能避免。在互联网金融和不良贷双重夹击下，业绩增长压力较大，2015年四季度末，商业银行(法人口径，下同)不良贷款余额12744亿元，较上季末增加881亿元；商业银行不良贷款率1.67%，较上季末上升0.08个百分点，截止2015年末，商业银行不良贷款余额已连续17季度上升，且不良贷款率已连续10季度上升。随着经济增速从2011年的9.5%下降至2015年的7%左右，银行业利润增速就从2011年的39.3%陡然下降至2015年的2.3%。四大行业绩增速已经趋于零。

*ST博元已经被退市，公司多年亏损，实际价值已经趋近于零，但是复牌第一天依然有60万左右买盘介入，为什么，大家看中的不是其现在价值，看重的是未来壳资源价值，但上交所已经说的很清楚，博元再上市十分困难，可市场依然有人愿意赌一把，金亚科技市场预期有13个跌停板，但复牌第一天就有千万元资金进场抢筹，投资者总是迫不及待的选择豪赌，赌一把金亚科技不会退市，股价依然可以暴涨，这就是中国股市的现状，因此不管如何拆分，对四大行股价提振作用有限。

提振四大行唯一的方式就是加大执法力度，严厉打击市场操纵，让大资金不敢以身试法，通过市场操纵获得短期暴利，让他们规规矩矩做投资而不是炒作，其次是严格执行退市制度，只要触犯有关规定绝对不能减轻处罚，让其逃避退市惩罚，让炒作壳资源者丧失土壤，如果市场依然对信披违规从轻论处，壳资源溢价继续存在，炒作绩差股之风是很难禁止的，四是从严掌握再上市制度，退市公司再上市一律进入IPO排队，再上市等同于IPO审核，彻底杜绝退市公司再上市简易之路。五是重新制定减持规定，取消大宗交易，从而截断产业资本与市场资金相互勾结炒高股价的纽带，就可以防止中毅达等非理性暴涨的妖股出现。逼迫资金进入价值投资。

只有市场炒作风气大大减弱，一些概念股就无法炒作，市场就无法通过炒作来获取价差，投资者才有可能静下心来寻找长期持股标的，依靠公司内生性增长获得价差和依靠公司分红获得利益，那个时候总股本就不再是股价上涨的障碍。

这才是提振四大行股价的治本之法，而分拆四大行只能是退而求其次的治标之法，搞不好连治标都不可能达到。

.价.值.中.国.网

3月的最后一天，深沪股市在震荡中收盘。上证指数微涨了3.27点，连续第二天收在3000点之上，深市三大指数涨跌互现，两市成交均有所放大。

在周三大幅冲高之后，周四(3月31日)的调整是正常的，而且这种调整比较强势，显示出后市仍然有上涨动能。

在这种震荡市中，短线投资者可以冲高就抛，调整就买。懒得频繁交易的投资者，可以安心持股，等待板块轮动。这种市道之下，最忌追涨杀跌。

今天值得评述的消息有三条，一条是“潜在的大利空”，一条是“很难等来的利好”，一条是“可以暂时不理会的利空”。

1、万达、奇虎准备回归A股

去年以来，在新兴战略产业板即将设立和政策大牛市的刺激下，在海外上市的中概股纷纷退市，拆除复杂的VIE结构，准备回国争抢最后一波“泡沫红利”。

今天，两个新的“境外上市公司”私有化案例引起了舆论的广泛关注，一个是在香港挂牌的万达商业地产，另一个是在美国上市的奇虎360。

“万达商业地产”是王健林的核心公司，15个月之前才在香港上市。由于香港受到政治风云、美元加息等影响，股市一直比较低迷。根据明晟公司公布的数据，香港股市的估值非常低，仅次于俄罗斯和埃及，在新兴经济体中位居第三。

在香港股市，内房股、内地银行股估值一直非常低。2014年12月万达在香港IPO的时候，发行价是48港币。挂牌后，万达股价最高为78港币，最低为31.1港币。最近一个月的收盘平均价，大概在35港币左右，远远低于发行价。

如果以市盈率和市净率考察，就更令人尴尬：市盈率只有5倍多点，市净率0.83倍。也就说，万达商业地产在香港股市卖了个白菜价，但仍然没有多少人愿意买。

其实，这就是注册制下的熊市的真实状况。李嘉诚的公司也遇到了同样的问题，比如他的长实地产，在重组挂牌之后市值最多时减少了1500亿港元。不过李嘉诚没有打算退市，他为股东谋福利的办法是回购部分股权。万达有更好的办法：回归A股。如果到A重新挂牌，万达怎么能混个10到12倍市盈率吧，到那时市值就可以轻松翻倍。

奇虎360也打着同样的算盘，按照公布私有化消息之后的最新股价计算，市盈率是36倍。如果回归A股，至少也混个70倍市盈率，市值同样可以翻倍。

表面上看，万达和奇虎回归A股，最有可能选择的方式是借壳上市，好处有以下几个：

1，对公司来说，可以实现快速上市，不用等得花儿都谢了；2，没有IPO，只有定向增发和资产收购，可以减轻二级市场的压力；3，中概股一个接一个的借壳上市，可以带动题材股上涨，有助于市场气氛回暖；4，从长期看，龙头企业纷纷回归，有利于国内资本市场的壮大，金融中心的确立；5，有利于散户分享行业龙头的快速增长。

但需要看到，海外上市公司的回归，对于目前“关着门玩泡沫的”A股构成了比较大的实质性利空，市场会在热炒借壳上市题材中欢乐地死亡。因为毕竟市场快速扩容了，一批估值动辄数千亿、千亿人民币的企业进入了A股，分流了资金。

在深沪股市对新股承受能力非常微弱的2016年到2017年，稀缺的市场扩容红利应该给优质的中小创企业，让他们获得资金，从中孵化出新的360和万达，而不是让并不缺钱的360和万达回来挤占中小企业的发展机会。

此外，在海外上市公司回归过程中，还不可避免造成资本向海外转移。这在中国外汇储备不断下降的背景下，也是一个值得关注的问题。

所以，海外上市公司回归虽然是中国资本市场的长期利好，但却是短期重大利空。从某种意义上讲，他们是回来割韭菜的！对这种“回归热”的两面性，管理层应该保持清醒。

2、明晟指数又向A股招手

明晟指数又来调戏A股了，去年调戏了一次，当股民们春情勃发地加杠杆时，美国人说了句“骚瑞”。

北京时间3月31日早上，明晟公司(MSCI)发表声明称，将于6月决定其新兴市场指数是否部分纳入中国A股。从媒体报道看，明晟公司关注几个问题：1，A股的市场流动性能否持续，换句话说，股灾的时候会不会再次出现被默许的千股停牌避险；2，让不让使用对冲工具，也就是让不让合理做空；3，市场开放程度是否扩大。

在A股重新回到“关起门来玩泡沫”的时代，这些条件能满足吗？我觉得够呛。

当然了，如果A股被明晟公司纳入新兴市场指数，还算是一个中等规模的利好。虽然影响的资金量可以忽略不计，但心理上的正面影响是比较显著的。

据瑞银证券分析，2015年6月跟踪MSCI指数的资金达到9.6万亿美元(跟踪新兴市场指数占其16%)。如果A股被纳入(假定以5%权重纳入)，直接受影响的是被动型资金(占1/6)，也就是150亿元人民币或直接流入A股。但更重要的是MSCI示范效益，主动配置资金将可能买入A股，这样估算最多将有900亿人民币左右配置A股。

3、国际评级公司“唱空中国”

继穆迪之后，标普宣布下调中国AA-评级展望，从稳定下调至负面。标普并将香港AAA评级展望从稳定下调至负面。

标普称，中国经济再平衡的推进可能慢于预期。预计中国政府和企业杠杆率将恶化。预计未来三年中国经济增速在6%或更高。

这当然不是一个好消息，虽然人民日报和新华社会批驳标普，但在国际市场上标普和穆迪的影响更大。谁让咱们的评级公司不争气呢。但这个消息，暂时影响不了A股。

□ .刘.晓.博 .价.值.中.国.网

今日“疑似利空”正好助主力整固整数关老沙自媒体股市早8点2016年4月1日(周五)

每日开盘必读

【深港通】

国务院：适时启动深港通

昨日，经国务院总理李克强签批，国务院批转了国家发改委《关于2016年深化经济体制改革重点工作的意见》，提出了国有企业改革、财税体制改革、金融体制改革、推进新型城镇化、生态文明体制改革等10个领域50项年度经济体制改革重点任务。

其中，在深化金融体制改革、提高金融服务实体经济效率方面，意见提出，深化资本市场改革。推进股票、债券市场改革和法治化建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。适时启动“深港通”。

(沙：在这“10个领域50项年度经济体制改革重点任务”中，没有“注册制”、“战略新兴板”字样，今年没有为注册制的实行创造条件、建立战略新兴板的任务！

而深港通渐行渐近！)

【国际评级】

又有一家国际评级机构“唱空中国”

继穆迪之后，国际评级机构标普也在周四将中国主权评级的展望由稳定调整至负面，但标普仍维持中国长期“AA-”和短期“A-1+”的主权信用评级。

(沙：今年3月初，穆迪发布报告，维持中国主权信用评级“Aa3”，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”；昨天，标普也将中国的主权信用评级展望从稳定下调至负面，但确认并保持了AA-的评级。

“我们不理睬它”！今日四大证券报都对此不予置评！

有趣的是，香港近日宣布对穆迪处以1100万港元罚金

香港证券期货事务上诉审裁处宣布对穆迪处以1100万港元的罚金，称后者在2011年发布的一份报告中对49家中国公司的企业管制表示担忧，导致相关企业股价下跌，违反了香港证券期货条例。)

【乌龙指】

富时中国A50期指盘中跳水8%疑似乌龙指

新浪港股31日消息，富时中国A50指数期货盘中突然跳水，大跌约8.5%后迅速拉起，截止17:46跌1.9%。由于速度太快部分行情软件分时图甚至没显示，成交额也未放大，业内人士称很可能是乌龙指。

(沙：新加坡“富时中国A50期指”被某些投资者看成是中国股市次日涨跌的先行指标。

将昨日“富时中国A50期指”的乌龙指与标普下调对中国的评级结合起来未免有点牵强！)

【离岸人民币】

财务年结导致银行资金过度充裕

香港离岸人民币隔夜利率现负值

香港财资市场公会3月31日公布的数据显示，隔夜人民币香港银行同业拆息定价大跌477个基点至负3.725%，为有史以来首次出现负值，在境内外资本市场引起不小的震动。

据上证报了解，隔夜人民币香港银行同业拆息出现负值，与近日香港公司财务年结有关。由于当前处于“财报季”，很多公司要对资金进行回笼，导致香港银行系统内出现短期人民币资金过度充裕，而3月31日又是季末最后一天，根据新规，银行结余过高会影响存款准备金的交存，因此银行宁愿负利率也要把资金拆借出去。

(沙：又是一疑似利空，其实都是“季度末”作怪！)

【银行业绩】

五大行去年业绩微幅正增长

日前相继披露的五大国有银行年报显示，其关注类贷款迁徙率陡然上升，显示不良加速暴露，与之相对应的是业绩继续回落，2015年五大行整体业绩增幅仅勉强维持正增长。

(沙：李大霄所长总不能把这”五大行“说成是”黑五类“吧？

与之相比，很多“中小创”公司正处于高成长阶段！)

【救市被套】

券商年报抖料：

证金专户浮亏5%融资融券现坏账

过半上市券商2015年年报已经披露，其中包括中信证券、海通证券等大型券商。除了净利润普遍同比大增之外，作为证券市场的深度参与者，上市券商各项财务数据透露出更多信息，勾勒出去年下半年证券市场的跌宕起伏。

大多数上市券商虽然去年业绩大增，但巨额净利未能在自己手中停留太久，而是投入证金专户用于救市。报表细节则显示，上市券商去年分两批向证金专户投入的资金截至去年年底浮亏约5%……

(沙：表明救市巨资至去年底仍被套牢，而一月初的再下台阶肯定让救市资金套得更深！)

【融资融券】

两融余额突破8800亿元

3月30日，伴随市场大幅反弹，两融余额环比显著回升，突破8800亿元。

据Wind资讯数据，截至3月30日，沪深两市融资融券余额报8801.26亿元，较前一个交易日的8757.34亿元显著提升。其中，沪市和深市两融余额分别报5114.66亿元和3686.60亿元，双双环比增加。当日沪深两市融资余额增至8778.40亿元，买入额为605.34亿元，偿还额为562.04亿元，实现融资净买入43.29亿元。

(沙：相比之下，融券微乎其微！

中小投资者对融券相当陌生，而机构也很少以融券做空！

【美国股市】

道指小跌32点美股创10月以来最大月涨幅

道琼斯工业平均指数下跌31.57点，报17,685.09点，跌幅为0.18%；

标准普尔500指数下跌4.21点，报2,059.74点，跌幅为0.20%；

纳斯达克综合指数上涨0.55点，报4,869.85点，涨幅为0.01%；

黄金期货上涨7美元，涨幅为0.6%，收于每盎司1235.60美元；

原油期货上涨2美分，收于每桶38.34美元。

(沙：尽管月底最后一个交易日美股小跌，但今年3月份，标普500指数上涨6.6%，道指上涨7.1%，纳指上涨6.8%，均为去年10月份之后的最大单月涨幅。)

老沙的感觉

昨日系“季度末”，恐有部分资金暂时回流银行，故做多主力显得很犹豫……

请放心——

中国股市政策面已出现逆转，正在产生“质的变化”；

换言之就是从“不断地做加法”转变为“开始做减法”；

这使中国股市在今年春节后获得了难得的休养生息的好时机！

今日有几条“疑似利空”，正好可以帮助主力整固整数关！

导语：明天是清明小长假前最后一天，行情注定会比较清淡，大涨大跌都不会有，要过节了，主力会假惺惺地握手言和，节后再回来一决雌雄，多头主力会卷土重来！

今天是三月份最后一天，收了个小十字星，多空打了个平手，三月就这样和平地收官了。

沪指全月大涨11.75%，但还是没跑过创业板19%的涨幅，想赚钱，还是得搞小票，这也是老艾一直青睐中小创的原因！

今天午后在券商股的带领下一度又展开冲刺，但却引发创业板跳水，大家不要用阴谋论去猜想，哪个主力那么傻投入重兵拉大票，就为了出点小票？

主要原因是清明节要到了，主力一般都不会在节前投入太多资金，加上这两天已积累了不少获利盘，主力在节前见好就收是必然的，而且不般一会拖到周五，会在周四就开始减仓，这是规律。

但目前只是暂时休整，不用有太大担心，不影响继续持股。虽然指数没涨多少，但个股比之前活跃多了，两市有60只个股涨停，比前几天只有10几只要强太多了，只要人气在，就没太大问题。

对后市的观点不变，将继续保持上行趋势，操作上建议继续中线持股不折腾，盘中的小波动都可以忽略，除非是大盘面临转向，有可能出现较大调整，但目前还看不到。

明天是四月第一天，但却是清明小长假前的最后一天，受到节日影响，明天的行情注定会比较清淡。大盘将会在3000点附近继续震荡，大涨大跌都不会有，要过节了，主力会假惺惺地握手言和，节后再回来一决雌雄！所以大家也可以提前放假了！

最后想聊一下美股，持续上涨一个多月了，至今仍保持强劲的上升趋势，继续创出年内新高，真是羡煞A股啊！人家都已经回到去年12月份的高点了，而我们还在3000点徘徊，虽然我们不一定会完全跟着美股走，但至少会给咱们创造一个比较好的外部环境，也会起到方向指引的作用。

而且MSCI将于6月决定是否部分纳入A股，虽然不一定成功，但在此之前也可以做为一个利好来炒作。不管是外部还是内部环境，都大大改善，希望A股奋发图强，在春机盎然的四月里，继续走出一波值得期待的春季行情！(新.浪.网)

周三大盘强劲反弹之后，昨日市场并未持续亢奋，成交量略显低迷的情况下，最终沪指小涨3.28点，以3003.92点报收。昨日A股结束了3月的最后一天交易，在过去一个月中，沪指累计上涨了11.75%，而创业板指数累计涨幅更是达到19%。可以说，在经历了一月的暴跌，以及二月的筑底之后，三月行情算是圆满收官了。

然而，即便三月市场明显反弹，但为何依然让人感觉赚钱尤为不易？在我看来，最主要的原因还是热点轮换过于频繁，难以形成持续的赚钱效应。回顾近一个月的行情不难发现，不论是以黄金为代表的资源类个股，还是钢铁板块等供给侧改革板块，又或者是券商、保险等金融股，虽然这些板块的走强对指数贡献不小，但持续走强的能力并未体现出来，市场的参与度也不高。从成长股来看，尽管创业板指数涨幅也不小，但次新股的带动作用更大，而原本有望激发人气的VR概念股也没有太成气候。

此外，外围因素的变幻莫测，也在不断左右市场，导致指数运行往往一步三回头。整个3月份，沪指17根阳线，仅有6根阴线。即便如此，正是由于热点转换太快，使得很多人赚了指数，却很难赚到钱。马上四月行情就到了，同时还要经历一个清明小长假，A股市场究竟能否迎来“人间四月天”？

我个人认为，从三月市场走势来看，形成了低点逐渐抬高的震荡反弹趋势，这种形态是比较不错的。不过，由于成交量无法放大，也使得多头要想攻克3000点重要整数关口也并非易事。但从好的方面想，虽然做多力量不太够，但却也说明目前抛盘也不大。所以，这个周末之后，如果小长假期间没有什么太大的利空，四月延续反弹行情还是值得期待的。(媒体 张道达)

本周四A股全天震荡，截至收盘，沪综指涨0.11%至3003.92点，深综指涨0.29%至1912.21点，成交放大。由盘面看，早盘时段次新股、小盘股及投机类品种猛涨，但午后随着券商股拉升，上述小票纷纷回落，最终到收盘时A股多空堪堪打个平手。

虽然央行周四做了千亿逆回购，但资金面仍相对稍紧，绝大多数期限Shibor利率走高。在资金成本连续3天上升的情况下，大盘能走成这样还算不错。

今日即步入4月份，通常资金成本会有机会下降，股市压力或稍减。不过，投资者短期内仍可能偏谨慎。由大概率讲，今日股市缩量盘整的可能性应该偏大。

一般而言，若美国非农数据偏软或中性，则下周A股恢复交易后极易上涨，反之则会承压。如果美国情况未能提供太多指引，比如数据不好不坏，那么下周二及以后的A股走势将很大程度上取决于物价以及国内楼市走向。

就物价来说，3月份CPI料有所上升但远不至于升至3%，这应该没啥意外，有可能造成意外的是猪肉、蔬菜等。如果投资者发现近期已横盘了大约十天的猪肉价格“往上突破”，那么操作时就应谨慎些，至少不宜继续加仓。

就楼市来说，管理层似乎是想以行政手段压住一、二线楼市，然后指望着炒楼者转炒三线城市，所以维持银根适度宽松的动机仍在，此因素一般会有利于股市。

周四盘后标普调降中国债信评级的展望至“负面”，且还将中国香港的评级展望调至“负面”，正在交易的新华富时A50急跌，最大跌幅竟达8%以上，其后缩至跌2%稍多。前期另一评级公司穆迪本月初亦有类似举措，但当时A股基本上没受太大影响。

上述新华富时A50期指的反应可能是程序交易所致，此类品种交投清淡，当机器下单时就会异常，其实并不能代表什么，投资者无须过度反应。由离岸人民币(CNH)来看，在新华富时A50期指跳水时其并无异动。此外，石油、铜、澳元等走势均无多少波动，澳元甚至在其后出现了上涨。

一般而言，汇市中投资者常将澳元视为中国经济的“影子货币”，若澳元没事，就暗示中国经济也没事。(媒体)

3000点拉锯战进行到第8个交易日，上证综指终于又站上整数点位。

表面上来看，从3月21日开始的八个交易日，围绕3000点，指数是跌了又回来，但其间逾八成个股还是涨的。撇开3月上市的新股不算，7只个股涨幅逾40%，涨幅逾20%的也有88只之多。

海通证券首席策略分析师荀玉根在3月20日就定性A股：吃饭行情已被激活，最肥上涨已在路上。

继续投资者最关心的三个问题：吃饭行情还有没有？哪些人会来吃饭？吃饭的正确姿势如何？

"吃饭"行情还有

行情，必须有！多数分析师们观点看多，因为基本面好转。

首先，美联储加息延后是重要论点。北京时间3月29日晚11时30分，美联储主席耶伦表示，通胀前景已经变得更不确定，若有需要，美联储可以部署前瞻指引和QE(量化宽松)，美联储有实施刺激的"巨大空间"；加息尤其需要谨慎，预计会在未来数年里循序渐进地加息。2016年美国经济数据表现好坏参半，对一些低通胀预期的数据感到担忧。

第二，中国年初的货币政策的效果，或将在此后经济数据中有所体现，预计一、二季度的经济数据不会差。前不久公布的数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7807.1亿元，比上年同期增长4.8%，并告别2015年一年的负增长，说明工业企业整体的盈利能力有边际改善的迹象。

第三，国内通胀水平初起，尚未到政策控制点。

第四，政策面暖风频吹：注册制的延后，战略新兴板的推迟，对退市企业名单的辟谣。

中欧基金基金经理王培预计，3、4月或将迎来阶段性投资蜜月期，这可能是今年最好的投资窗口之一。

格上理财一份调研显示，私募基本认同底部说。

重阳投资、淡水泉投资、世诚投资、神农投资等私募机构认为，对后市不宜过分悲观，A股迎投资良机。

神农投资、汇利资产等认为，随着市场的调整，市场估值已经趋于合理，某些标的投资价值凸显。

淡水泉投资、观富资产、德骏资本等认为，从经济、市场情绪来看，目前均已处于底部，都存在预期改善的可能性。

谁会来"吃饭"

3月21日，上证综指开盘点位是2978.45点，3月30日收在3000.64点。

指数涨了22个点，个股却热腾开了去。从人工智能到无人驾驶，从迪士尼概念到国企改革，从券商到银行，基本是个概念都被轮炒了一遍。

指数表现出强烈的技术性特征，在好买基金研究中心总监曾令华看来，说明市场的边际增(减)量参与者是一群特别看重技术图形的人士，或者是会关注市场走势的人，"他们是一群老战士，一群受过伤的人。"

曾令华将这群人士分为三类：

公募基金：从上周的仓位测算的数据来看，偏股型基金仓位上升了0.15%，当前仓位59.65%。相比前期，股票型基金上升了0.70%，标准混合型基金上升0.09%，当前仓位分别为84.40%和56.80%。股票型基金仓位已经很满，提高空间有限，减少空间有限，对于边际量影响较大的股市而言，基本可忽略(在没有大量赎回的前提下)；混合型基金倒是空间很大，混合型一头是仓位较高的死多头，另外一些是仓位近零的绝对收益派。还有一些就是在行业、仓位变动较多的，这些是此轮吃饭行情的"饭客"之一。

私募基金：从5000点之上下来，私募整体元气大伤，主要原因是好募的时候都是高位，低位的时候很难募到钱。扛着绝对收益的大旗，私募目前心态普遍谨慎，两三成仓位比较普遍。低仓位参与反弹，见好就收，还没有整体雄壮到"持股不动"。

老股民：作为A股市场最可爱的参与者。老股民的存在已经超越了"盈亏"，大部分又都是技术图形的拥趸。"吃"得快，"跑"得更快。

"吃饭"的正确姿势

终于说到姿势了。

有个私募人士最近和记者感慨，开始精研波浪理论。

艾略特波浪理论(Elliott Wave Theory)是股票技术分析的一种理论，认为市场走势不断重复一种模式，每一周期由5个上升浪和3个下跌浪组成。该理论是最常用的趋势分析工具之一，被称为"市场行为的关键"。

"你以为都是精选的个股？"该私募对记者说，"很多人都是看图的，研究透了，自然看得准。"

摆明了做短线啊，当机构都流行做波段了，散户怎么办？

曾令华是这么说的，目前就吃饭行情来讲，一起吃的都是一些"滑头"，没有一颗想埋单的心。那么，如果要上桌，千万别坐下，因为，当你放下碗时，周围已经没有人了，只有埋单的份。因此，在这轮行情中，站着吃最合适，人一多，放下碗就走。如果自认没有那么快的吃饭速度，那就吃着饭等下轮来的人。人不走，当然单也不用结了。(东方早报 吴月霞)

昨天沪深两市高开高走，沪指全天在3000点上下窄幅震荡，早盘小幅跳水一度摸低2992.92点，午后回升小涨。深市相对弱势，创业板指和中小板指均弱势下跌。

盘面上看：市场全天处于一个冲高回落的局面，指数更是围绕3000点进行了激烈的博弈，成交量略有放大，和昨日不同的是今日市场再度出现了多数板块资金净流出的现象，说明短期3000点附近的争夺和压力依然不容小觑，而权重股的疲软则是午后杀跌的一个关键因素。

纵观昨日市场，如果用两个字来形容市场的走势，那就是平稳，对于今天的窄幅调整笔者认为调整不改反弹格局，由于市场短期沪股通持续买入，养老金入市箭在弦上，市场开户数屡创新高，因此在3000点做短暂的逗留后，市场将有望继续向着目标3100到3200点之间的高点进军，选择滞涨概念和补涨个股进行布局将是接下来一段时间的首要任务。

3月中阳收官，李大霄也兴奋：“小牛调皮，喜睡，躺在婴儿底一睡半年。一群小动物想靠近，又不敢，只在远处发声，慷慨激昂。有一只说绝对是熊。另一只头晕晕说，涨是牛跌是熊。还有一只说，我不判断，若谁判断错了就攻击谁。牧童姓良名心，没管那么多，只轻轻一牵，小牛就起来了，站上了地平线…”

周五大盘预测：

技术上建议，明天沪市大盘股指向上反弹时关注3028点和3042点压力，强压力在3082点附近；回落调整时关注2980和2961点支撑，强支撑在2919点附近。

具体来说，30分钟图上的MACD指标红色柱缩短和KDJ指标线运行到高位死叉，显示股指向上拉高出现对应级别调整风险随着增大；而3日均线(2974点)勾头朝上，对回落的股指构成顶托。

预计明日大盘会先回落击破3000点，再向上拉起，然后，小幅回落。

操作上，笔者依然坚持不满仓，不空仓，总体仓位控制在7成左右最佳，在出现冲击上周高点再度拉升的时候，可以短线高抛，同样，击破低点时可以接回。搜狐