只投IT工业的方广资本：为何确定性才能带来高回报？

“如果用一个词形容我们去年的投资工作，那就是成长。”近日，方广资本管理合伙人洪天峰在接受21世纪经济报道专访时表示，方广资本去年在人员安排、基金规模、投资组合等各方面都获得了成长。

所投项目中有三家已经上了新三板的创新层，一家去年IPO过会，今年挂牌上市。整个基金在目前只有一个项目退出的情况下，获得超过四倍的账面回报。

成立于2012年9月的方广资本，是一家聚焦于IT工业领域的投资机构。其一期人民币基金规模为5.24亿人民币，共投资了17个项目。去年，方广资本成立了13.6亿元规模的二期人民币基金。元禾控股旗下的母基金元禾辰坤，是这两期人民币基金的领投方。此外，方广资本也管理着一支美元基金。

“我们不叫投TMT，而是只投IT工业，是很专业的基金。”在方广资本现代工业风格的办公室中，洪天峰对记者强调说。

方广资本为何选择聚焦在IT工业领域进行投资，这其中又有哪些投资机会？它秉承怎样的投资逻辑为自己开疆拓土？

中国发展IT工业更具优势

“IT工业是以IT技术为基础的领域，它有七个关键词：计算、连接、存储、感知、大数据、智能化和安全。”洪天峰说。IT工业要发展好有四个前提，即资金、人才、市场和产业链，中国是唯一一个四方面要素都具备的国家。

他分析称，美国有资金、人才，市场也很大，但是产业链配套不行。日本有资金、工业基础好，但人才少，市场也不行。印度有人才、市场，但是经济不发达，也没什么工厂做产业链配套。中国具备四方面要素，所以IT工业一定会发展的很好。目前全球IT工业的市场规模超过4万亿美元，中国市场有2万亿美元。顺应这股趋势，方广资本选择在IT工业领域寻找投资机会。

具体来说，方广资本在IT工业领域主要关注四方面机会。首先IT技术本身在不断发展和演进。第二，IT工业有着丰富的上下游产业链，如上游就有新材料、新工艺，高端装备组件等。

第三，IT软件在金融、电力等信息化程度高领域的应用，这也是方广资本所看重的。“在我们的投资逻辑中，我们认为高风险不能带来高回报，高风险一定是低回报的，甚至是血本无归。低风险、确定性才能带来高回报，因为这种确定性其实是看到项目的真正价值所在，看到真正的业务增长而不是想象中的。”洪天峰说，高度信息化就是一种确定性。

第四，IT技术所带来的智能设备的新形态。洪天峰说，IT技术会改变很多传统设备的形态，比如智能手机、智能汽车等都是依托于更强大的IT技术，才能更加智能化。

对IT工业发展要素及投资方向的清晰把握，源于方广资本团队深厚的行业背景。据洪天峰介绍，方广资本的三位合伙人中，洪天峰是计算机专业出身，且曾在华为工作18年。钱昱是光电专业出身，也曾就职于华为，后在富达国际从事IT领域的风险投资工作。去年新加入的合伙人李文魁则是原浙江华数集团的总工程师，长期从事IT技术行业。

方广资本投资团队的其它成员，也都是名校理工科背景，其中还有很多人在思科等行业龙头企业工作多年。“我们招人基本不招其它投资机构的，因为长期在其他机构工作的人，在投资理念、逻辑等方面基本成型，这并不一定适合方广。”洪天峰说，有深厚行业背景的人，对项目的感知会更加敏感。他在选择项目时，更多的是定性而非定量的判断，这种对行业企业的感觉特别重要。

联手龙头企业建共生环境

由于长期沉浸在IT工业领域，方广资本对IT工业的价值转移规律和产业链转移规律具有一定认知，在面对技术变革时亦有足够的信心。“我们在这个行业几十年了，我们知道它在变，变亦有道。” 洪天峰说，方广资本并不担心技术变革带来的所谓系统性风险。例如从3G到4G、5G，团队知道它是行业发展的正常路径，而不是所谓“颠覆”。

除了内部人员的配备，方广还注重外部资源的获取。据悉，方广资本和行业内一些资深专家建立了联系，并加强和一批龙头企业的合作，从而对行业有了更深入的认知和理解。洪天峰认为，牵引IT技术发展的一定是龙头企业，这也是方广集合这些资源的一个重要考量。

龙头企业也是方广资本基金的主要出资人之一。据了解，在方广资本的LP阵营中，一类是元禾辰坤等政府主导的母基金，一类是歌斐等社会化母基金，第三类则是上市公司等。

洪天峰表示，除了资金支持，这些龙头企业能够成为方广资本所投项目的第三方技术验证平台。方广资本在选择项目时，不仅要做出技术上的判断，还重视对项目的验证。一个项目也许在技术方面没问题，但是性能指标如何，有没有竞争优势，诸如这些疑问只有通过验证和测试，才能排除不确定性，剔除潜在风险。

“我们自身没有这些验证平台，但是通过和行业内的龙头合作，他们可以提供第三方公正机构的验证。”洪天峰告诉记者，有了和龙头企业的合作，方广资本在验证项目时有了更便捷的途径。

此外，方广资本和龙头企业间还建立了共同生长的生态环境。方广可以从龙头企业获取相关线索，甚至做一些投资方面的合作。“有好几个案子是我们领投，我们的LP跟投。在这些项目方面，我们是对LP开放的。”他说。

但洪天峰认为，所投项目最终被合作的龙头企业收购并不是目的所在，还是希望看到它们间有业务合作。“我们不期待和龙头企业做项目退出方面的合作，当然这是一种可能，其实更好的还是我们投的企业自己上市。”他说。

谈及对创业者的建议，洪天峰表示，比如说现在报名参加第六届千人计划创业大赛的创业者，最基本的一点是，创业者应该把商业逻辑想清楚，并且能够用简单直白的语言表达出来。而不是为了讨好投资人，跟风把“人工智能”等新概念都往自己的项目上套。

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