“量化投资”校园行

FX168量化工作室

2019年4月27日，应浙江工业大学汪会普教授邀请，FX168运营总裁张凌骏先生莅临浙江工业大学朝晖校区，为MBA学员授课。

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授课主题围绕“量化投资的发展路径概述与实践”展开，为在座的各位学员详细阐述了，传统交易与量化交易的差异；算法交易/机器交易/量化交易的区别；量化交易的发展历程；量化交易存在的风险与未来以及量化交易实战策略分享五个部分，帮助学员深入了解量化投资的本质，更好的在投资中实践量化交易。

传统交易VS量化交易

关于传统交易与量化交易的差异，老师通过两位投资界领军人物的交易案例引入该主题，世界级数学家&全球收入最高的对冲基金经理James Simons，以及耳熟能详的投资界大拿Warren Buffett，通过两位的交易记录、信息来源、成功率与收益率表现，来分析传统交易与量化交易存在的显著差异。

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算法、机器、量化交易

探讨交易的本质--算法交易、机器交易、量化交易既有联系性又存在差异性，量化交易必然是算法交易，同时离不开机器的执行，所以量化交易多半也是机器交易，但机器自动交易不一定是量化交易，三者存在包含与被包含关系。

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量化交易的发展历程

量化交易从出现到现在，经历了产生、兴起、繁荣和危机中前行几个阶段，每个阶段都有其里程碑意义。

1，量化投资的产生(60年代)

1969年，爱德华·索普利用他发明的"科学股票市场系统"（实际上是一种股票权证定价模型），和里根合伙成立了第一个量化投资基金——可转换对冲合伙基金，后改名为普林斯顿-纽波特合伙基金，主要从事可转换债券的套利。该基金成立后连续11年内没有出现年内和季度亏损且持续跑赢标普指数。爱德华·索普被誉为量化投资的鼻祖，宽客之父。

2，量化投资的兴起(70至80年代)

1973年美国芝加哥期权交易所成立，以金融衍生品创新和估值的量化投资革命拉开了序幕。

1983年，时任摩根斯坦利大宗交易部门的程序员格里·班伯格发现了统计套利策略。统计套利策略是一种非常强大的策略，不管市场运动方向如何都能够盈利，许多基金竞相仿照采用。

1988年，曾为数学家和密码学家的詹姆斯·西蒙斯成立了大奖章基金，从事高频交易和多策略交易。基金成立20多年来收益达到年化70%左右，除去报酬后达到40%以上。西蒙斯因此被称为"量化对冲之王"。

3，量化投资的繁荣(90年代)

1991年，彼得·穆勒发明了alpha系统策略。

1992年，克里夫·阿斯内斯发明了价值和动量策略(OAS)。

1994年，约翰·梅里威瑟成立长期资本管理有限公司(LTCM)，创立期权定价模型(OPM)并获得了诺贝尔经济学奖的斯科尔斯和莫顿加入。该公司专长相对价值交易，搜寻价格偏离理论均衡水平的证券，并利用超高杠杆放大收益。

1998年，由于采用了过高的杠杆并遭遇小概率事件，长期资本管理有限公司破产。

4，量化投资在危机中前行(21世纪以来)

2000年，互联网泡沫破灭，更多资金进入量化对冲基金。

2008年，由美国次级贷款引发的金融危机使得许多量化对冲基金受到重创，价值缩水，量化投资基金的发展受到抑制。

2011年，量化投资基金管理的总资产再次暴涨，超过2万4千万亿美元。

量化交易的风险和未来发展

量化交易存在的风险

使用量化交易过程中，如果使用的算法相似，效果就会趋同，而趋同的效果会导致正反馈加强，正反馈的加强会导致推涨推跌的结果，最终导致风格转变，集体失效。

量化交易未来发展

这些风险的存在并不表明量化交易就完全“无用”，危机表明模型的假设存在缺陷，更应不断发展，使得其更加完善，风险控制应该得到重视，程序化交易中注重对亏损的管理，交叉学科在量化投资里大有可为：如神经网络、遗传算法、聚类分析、支持向量机等。

量化交易实战策略分享

在讲座的最后，也是本次学习分享的核心，老师分享了他个人以及团队在近期量化交易实战中的策略分享，从基础算法到策略逻辑；到在实际的交易过程中如何应用，为学员带来一场别开生面的投资视觉体验，从中深刻感受量化交易带来的投资魅力。

FX168量化工作室

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讲座的最后，大家和老师认真的探讨沟通，咨询自己交易中遇到的问题，老师认真的为大家一一解答，最后学员为老师的精彩分享送上真挚的掌声以示感谢。

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