“先进制造”利好不断 细分行业迎发展机遇

红刊财经 何艳

随着供给侧改革进入增效提质阶段，我国经济发展重心也由高增速转向高质量。减速换挡进入“新常态”的经济，增长驱动因素也不再是传统的“三驾马车”，更多地依靠消费升级、科技创新去拉动。伴随着大数据、人工智能等技术不断突破，新一轮科技与产业变革逐渐兴起，全球竞争力的新战场正在向更高价值的先进制造业迈进，我国也进入由“制造大国”向“制造强国”转型的历史发展机遇期。

依托先进制造发展高附加值经济

“我国大力推进‘先进制造’，这是经济发展的必然规律。改革开放以来，我国虽然经过了几十年的快速发展，但这种发展实际上还是一种非常粗放式的经济增长。目前为止，以房地产为支柱型发展的产业已经很难再维持我国GDP的高速增长，借鉴发达国家经济发展结构方面的经验，我国现在必须发展高附加值产业，只有这样才能真正进一步推动经济的良性发展。”北京格雷资产合伙人杜可君认为，面对GDP开始慢慢收缩，在传统落后产业被淘汰地过程中，另一只手必须要托起“先进制造”。

上海汤问资产管理有限公司投资总监李正光也给记者做了解释：“随着全球科技变革和产业革命的加速，物联网技术与大数据、新材料等相结合，极大地推动了制造业的发展。相对于传统制造业，依托新技术新材料产生的先进制造业，未来必将成为工业化的主流。”李正光认为，我国经过几十年的发展，刚刚成为世界工业基地，在传统制造业上取得了一定优势，但产能过剩的压力给经济未来发展埋下隐患。特别是原先以GDP为目标的粗放式发展，牺牲了很多国民健康和社会环境，带来了严重的环境污染问题，“只有通过新的环保技术、节能减排技术，发展绿色工业和先进制造业，才是中国可持续发展的必然选择。”

事实上，政策层面，我国已经出台了一系列与先进制造业相关的扶植政策，近期更是迎来密集催化。2017年12月26日，发改委印发了《增强制造业核心竞争力三年行动计划（2018-2020年）》，提出加快发展先进制造业，推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，突破制造业重点领域关键技术实现产业化。而在近日召开的中央经济工作会议上，国家领导人也明确提出“要推进中国制造向中国创造转变，中国速度向中国质量转变，制造大国向制造强国转变”。在11月份时，国务院还发布了《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，明确提出先进制造业升级改造，加快建设和发展工业互联网，促进新一代信息技术与制造业深度融合。

在政策不断支持下，李正光认为，“随着国家产业政策的调整，从政策、资金等各方面对先进制造业进行各种扶持，将有力推动中国先进制造业的发展。比如，最近在芯片领域，由国家级基金牵头，通过包括资本市场在内的各种方式，加大芯片产业投入，有望尽快打造出拥有中国核心技术的相关产品”。

当然，发展先进制造业，我国已经具备良好的基础条件。李正光表示，“我国已成为制造业大国，在航空、航天、造船、高铁等部分行业里也拥有了核心技术，涌现出一批具备核心竞争力的骨干企业，在很多地区形成了上下游联动的制造产业集群”。他认为，随着产业政策不断加码，先进制造业将会得到较大发展。杜可君也表示，目前我国在汽车制造、电子产品制造、移动互联网等方面已经具备非常好的基础，未来数字化、智能化将是这些领域制造模式转变的发展方向。

把握先进制造重点领域投资机会

“关于先进制造，大家千万不要被这个名词所干扰”，杜可君这样提醒投资者，在他看来，先进制造与传统制造相比有几个鲜明特点，首先是要完成信息化。“比如过去机床靠人来控制，传感设备的数据比较少，而在未来信息化建设过程中，会产生大量的感知数据，把这些数据采集起来，做精准、精确的制造，和整个生产过程进行更有效的调度，这是先进制造首先要满足的一个问题。”在二级市场上挖掘先进制造信息化的投资机会上，杜可君认为，信息化首先是要进行高速网络的组建，5G毫无疑问是一个热点。

“如果把制造业的范围扩大一点，面向整个社会生活而言，先进制造除了数字化、信息化之外，还需要向智能化去转变”，杜可君接着阐述道，说到“智能化“，捕捉信息生产传感器设备以及在传统计算设备上进行快速计算的生产芯片、制造存储的硬件商，都会存在先进制造方面的投资机会。因为它们都是服务于大数据的，所以在硬件设备上生产芯片存储的企业，在人机交互上服务于人的语音识别、图像识别、视觉识别的企业，都会有很好的发展，实际上像视觉识别方面的海康威视、语音识别方面的科大讯飞、计算方面的芯片类公司，都有很好的前景。

“我觉得更大的蛋糕，在于把先进的设备和技术嫁接到传统行业中去，这样爆发出的威力可能会更大。比如我个人就很看好新能源汽车产业，本来这已经是很大的蛋糕，如果嫁接上人工智能技术，实现智慧驾驶，包括人和汽车之间更多的交流和交互的模式，这些都是改变人类生活的东西。比如人机交互方面，讯飞产品已经成了很多智能汽车必备的模块。另外，家庭生活中智能音箱的应用，通过音箱去控制家庭的家电，如窗帘、冰箱、空调、电视等等，实现人和音箱的交互。”

至于具体的关于先进制造领域的投资机会，杜可君还表示看好人工智能，但他强调这里的“看好”是需要着重打一个双引号的，也就是说并不是看好所有一切不分原则的人工智能。因为在他看来，人工智能的核心还是去解放人的生产力，而人的一个问题是学习、积累数据比计算机要慢很多，但人最伟大的方面则在于思考和推理，那么，把人的时间更多地用于思考和推理，把传统的学习数据、分析的过程交给人工智能，这可能是一个比较好的模式。所以，换而言之，人工智能需要找到一个非常好的应用背景，这个背景往往是依托大数据的，比如基于数据的智能购物推荐、消费习惯学习之后给予的消费推荐，以及图像识别、语音识别嫁接到生活中的应用，比如嫁接到智能家庭、智能汽车等方面。这些领域他觉得会有一些机会。

“先进制造业的投资机会，要沿着产业链布局来深度挖掘，可以说在每个环节上都有机会。”李正光对记者表示，结合二级市场看，与先进制造领域直接相关的上市公司多达百家，李正光解释到：“选择标的时，首先看行业地位，选择行业龙头是最有把握的。其次看财务指标，重点是过去两年的营业收入和净利润净资产收益率的增长速度是否是逐渐加快，最后看股价涨幅，相同情况下，业绩增长与股价增长偏离的越多越有潜力。”

机器人成人工智能主要渗透领域

2017年12月14日，工信部印发《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（2018-2020年）》，此次行动计划以信息技术与制造技术深度融合为主线，根本目的在于落实“中国制造2025”和《新一代人工智能发展规划》。《行动规划》将新一代工业机器人、智能服务机器人列为人工智能技术渗透的主要领域，同时将关键技术装备的智能化、智能制造新模式的搭建作为深化智能制造的重点方向，加快智能制造领域发展。制造环境下的工业机器人和非制造环境应用下的服务机器人，分别作为高端制造业的关键支撑设备和美好生活的重要切入点，其研发及产业化应用是衡量高端制造发展水平的重要标志。

据国家统计局数据，2017年1~11月中国工业机器人产量达11.8万台，同比增长68.8%，全年产量将突破12万台，规模约占全球产量的三分之一，与2016年全年相比增长超过65%。

从产业链结构上看，工业机器人由减速器、伺服电机、控制器、本体四大部件构成，前三者分别占整机成本约35%、25%、15%，这三大部件大多被外资垄断，国内机器人整机制造企业在关键部件配套方面严重受制于人。近年来，随着工业机器人下游需求火爆，本体生产制造商规模日益增大，核心零部件国产化趋势开始显现。

埃斯顿作为工业机器人领域技术龙头，拥有机器人产业链最重要环节核心部件的多项关键技术。公司在伺服电机及驱动器、工业控制领域积淀较深，2017年以来，工业机器人及智能制造系统业务爆发式增长，基本实现了零部件、机器人本体、系统集成的全产业链布局。自2016年中报至2017年三季报，埃斯顿营业收入和归母净利润连续5个季度实现同比增长，受益于工业机器人及智能制造系统业务继续高速增长，公司预计2017年全年实现净利润7544.86万元至1.1亿元，同比增长10%至60%。

全球服务机器人产业正处于市场导入期，国外服务机器人也属于新兴行业，因此时间进程上与国内公司差距不大。国金证券分析师崔国涛认为，“庞大的人口基数、潜在的市场需求以及本土文化开发的特色需求场景，为我国在服务机器人领域弯道超车提供了支撑，由于服务机器人具备消费属性，远期来看比工业机器人市场空间更大”。

数据显示，我国自2013年起成为全球最大的工业机器人市场，而至2016年时，中国服务机器人市场规模已经达到了10.3亿美元，预计2017年我国服务机器人市场规模将达到13.2亿美元，同比增长约28%，高于全球服务机器人市场年均增速。目前中国已在医疗、教育、烹饪等机器人应用领域开展了广泛的研究，在机器人技术水平进一步提升下，市场对服务机器人的需求快速扩大，应用场景不断拓展。如今，随着人工智能技术的显著进步，并在语音交互、图像识别、无人驾驶等领域得到了广泛的应用，这为新一代机器人打开了发展的空间。

除了在机器人领域的应用之外，“人工智能+”在诸多应用场景不断推进，但杜可君认为并不是所有的领域都需要人工智能。他判断，“目前大部分的人工智能还是在炒概念，这是我非常反感的一件事，实事求地讲，人工智能确实是一个大产业，而由人工智能嫁接到一些行业中产生实际应用场景的模式，才是我们真正看好的东西。目前，首先看好互联网行业巨头，它们从传统的互联网企业转变为人工智能领头企业的发展，因为在这个行业里面想要诞生一些比较小的公司，或者想要诞生奇兵或者黑马是比较难的”。

无人驾驶影响有望超越移动互联革命

12月26日，《北京市加快科技创新培育新能源智能汽车产业的指导意见》发布，重点聚焦电动汽车、燃料电池汽车、智能网联汽车，加大对电动汽车研发生产的支持力度，突破关键核心技术，提升产业竞争力。12月18日，北京市交通委发布两份自动驾驶车辆道路测试新规，正式允许无人车上路测试。国内首次出台路测标准，将成为自动驾驶行业发展的里程碑事件，为智能汽车产业发展助力。

“我国已经成为世界最大的汽车市场之一，随着新能源汽车未来替代传统汽车的加快，这个万亿级别的市场不断打开，未来随着5G不断建设，使得通讯技术的革命带来车联网的迅速普及，结合无人驾驶与人工智能技术，这一行业未来的巨大变革，有望超越智能手机带来的移动互联网的革命。”李正光对记者表示。

低延时和多连接作为5G的两大革命性突破，将提升车联网数据采集的及时性，保障车与人、车与车、车与路实时信息互通。5G商用之后，将提供超低时延、超高速率通讯网络，为无人驾驶真正落地护航。谷歌表示，2020年将准备完全无人驾驶汽车投产，宝马、福特、通用汽车、大众等传统汽车厂商也都希望在2020年至2021年率先推出自动驾驶汽车。

无人驾驶汽车作为智能汽车发展的最高形态，其控制系统由传感器、控制器、执行器组成，对应感知、决策、执行三大功能模块。华金证券分析师谭志勇表示，无人驾驶本质是产业升级，其产业链包括以下四个部分，硬件组件：激光雷达、摄像头等各类传感器、集成计算处理平台以及发动机、车身、集成控制总线等传统汽车组件；软件组件：无人驾驶操作系统（包括感知、规划、控制以及汽车互联、数据平台接口等），高精度地图数据等；整车制造；运营服务。

四维图新将高精度地图作为核心竞争力切入自动驾驶领域，连续多年在国内导航地图领域排名第一。2017年3月，四维图新正式完成杰发科技100%股权收购，杰发科技作为全球领先的车载信息娱乐系统芯片及解决方案供应商，此项重组事项的完成标志着四维图新产业链进一步延伸到关键的汽车芯片环节，助力公司将高精度地图、人工智能和芯片相结合。掌握智能驾驶需要高精度地图、车载芯片、动态数据3个子领域，目前，四维图新已经形成底层芯片、地图数据、软件应用、内容平台的业务结构。公司业绩表现也非常靓丽，2014年中报至2017年三季报，连续14个季度实现归母净利润同比增长。由于汽车电子芯片收入增长，四维图新预计2017全年实现净利润2.19亿元至2.66亿元，同比增长40%至70%。

科大讯飞专注于智能语音技术研究，在语音合成、语音识别、口语评测、机器翻译等领域达到国际领先水平。此前，科大讯飞与广汽集团签署战略合作框架协议，体现公司AI技术持续获得大型整车厂商的认可，有助于公司产品在车载领域的加速落地。随着汽车智能化水平不断提升，各类智能操作系统和智能人机交互模式不断集成在汽车中。公司持续发力智能车载领域，先后推出飞鱼助理、小飞鱼等前后装产品，落地情况良好。此外，公司在机器视觉领域也取得重大突破，2017年10月，公司参加由奔驰发起的自动驾驶领域最权威的国际测评之一的Cityscapes评测，并刷新世界纪录。

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