罗曼股份净利增长超50% 引领景观照明走向VR/AR时代

罗曼股份（430662.OC）4月18日晚间披露年报，公司2015年营业收入1亿，基本与去年持平；归属挂牌公司股东的净利润1630万，同比涨幅55%；较去年同期增加了8.64个百分点。公司市场份额整体保持稳定的基础上，盈利能力得到了大幅度的改善和提升，主要原因是研发技术和成本控制水平的日渐提升。

成立VR/AR子公司 科技构筑行业壁垒

2016年3月18日，罗曼股份（430662.OC）第一届董事会第十六次会议审议通过：拟与自然人杨云鹏、自然人吴剑军、自然人袁逸飞共同出资设立控股子公司上海罗曼知淮数字技术有限公司。

值得关注的是，罗曼知淮自然人股东杨云鹏，此前曾操盘两届上海外滩跨年4D灯光秀，并主导了上海科技馆、上海博物馆、上海迪斯尼多个明星项目，是VR/AR领域最早、最资深的专业人士之一。自然人股东吴剑军为瑞世财富创始人，拥有丰富的实业经营管理经验。自然人股东袁逸飞作为上海滩新锐投资机构兆创资本创始人，亦曾投资数家知名新三板公司，拥有卓越的资本视野。

高盛研报预测，2025年VR/AR市场规模超过800亿美元。罗曼知淮的成立一方面令罗曼股份（430662.OC）的业务从户外延展到室内，另一方面也令杨云鹏领衔技术团队从文创领域跨界到娱乐产业和旅游产业。双方的携手有望开创新的技术路径，引领城市景观照明行业走向更美好、更智慧的未来。

分配现金股利1100万 重视股东回报的价值投资标杆

2016年4月18日，罗曼股份（430662.OC）第一届董事会召开第十八次会议，批准2015年度利润分配预案，分配现金股利人民币1100万元。

同成熟的欧美资本市场上市公司不同，中国A股上市公司一般不太注重投资者回报，因此比较容易形成投资者之间互相博弈的零合投机氛围。罗曼股份（430662.OC）作为公众公司，高比例的现金分红，一方面实实在在的回报给到股东，另一方面也有利于整个中国资本市场价值投资氛围的形成。

定增增发400万股 进一步巩固和发展智慧路灯业务

2016年3月31日，本公司第一届董事会召开第十七次会议，批准以非公开定向发行的方式发行不超过400万股人民币普通股，每股价格区间为5.50元至8.50元，融资额不超过人民币3,400万元。本次定向发行募集资金将主要用于智慧路灯推广、罗曼知淮数字科技VR/AR技术研发及业务开拓以及补充流动资金。

罗曼股份（430662.OC）的智慧路灯集成了未来智慧城市所需的交通、安防、环保、WIFI等十数个功能模块。其中两条主线尤为亮眼：第一条主线是路灯充电桩。目前已经在上海杨浦区核心商圈五角场和东码头、南码头落地，在新能源汽车快速发展并日渐成为未来主要的交通解决方案之际，路灯充电桩的出现，令中国上海同步德国柏林成为引领国际潮流的路灯充电桩解决方案提供商。第二条主线是智能安防，传感器和物联网技术的应用，提高了城市的安防水平，尤其是人流密度的监测，既可以协助政府疏导大型活动聚集的超密集人流，同时为各大城市商圈商业导流合作提供可能性。

资产负债率不足三成 未来创新融资空间巨大

2015年财务报表显示，罗曼股份（430662.OC）资产负债率仅为28.79%，未来夹层融资和债务融资空间巨大。一方面罗曼股份（430662.OC）净资产收益率高达17%，另一方面公司在银行贷款和债券存量为零。

稳健的财务经营方式虽然减少了公司历史的营业收入和净利润，却为公司后续外延式扩张奠定了坚实的基础。在国家鼓励创新融资工具的今天，罗曼股份可以基于行业特点发行优先股、可转债之类的融资工具。同时，如上港集团的户外屏幕运营权、智慧路灯屏幕运营权本质上具备传媒属性，未来的现金流是稳定可预测的，因此也可以进行资产证券化融资。以上融资方式都不会提升公司的杠杆水平，甚至会提高公司的杠杆空间。在此基础上，再选择商业银行和债券市场融资，将会快速产生一个体量惊人的细分行业小巨头。

应收账款比例偏高 未来或可试水PPP模式

报告期末，公司应收账款净值5700万元，应收账款在资产结构中的比重较高，与公司所处的行业有密切关系。随着公司业务规模的不断增长，应收账款余额可能继续保持较高的水平。如果公司短期内应收账款大幅上升，客户出现财务状况恶化或无法按期付款的情况，将会使公司面临坏账损失的风险。

一方面罗曼股份（430662.OC）可以筛选客户，选择信誉好、财政充足的客户共同合作，规避客户风险；同时加大应收账款的催收力度，提高应收账款周转率和资金使用效率。另一方面，在部分盈利前景可观的政府项目上，也可试水PPP模式。可以预见的未来几年，城镇化和旅游产业都将持续保持高速增长，优质PPP项目，有利于发挥公司的资本市场金融创新优势以扩大市场份额。