医药股重挫科技股牛市开启 这些细分行业为何获机构关注？

　　临近年底，A股打响2019收官战。虽然在核心资产争议不断的情况下近期白酒板块起伏不定，医药板块遭遇重挫，但围绕科技板块的主题炒作热度却居高不下。今年以来A股科技股后发先至，成为全年最靓丽的板块之一。截至12月9日收盘，电子行业的涨幅67.10%，在申万一级28个行业中排名第二，计算机行业则以44.49%的涨幅排在第五位。包括恒瑞医药(行情600276,诊股)、海康威视(行情002415,诊股)、迈瑞医疗(行情300760,诊股)、宁德时代(行情300750,诊股)等在内的科技龙头公司不仅市值超千亿，还是不少机构重仓股。

　　科技类细分行业交替起舞，芯片、PCB、无线耳机、OLED、锂电池等轮番掀起投资热潮。在国内外经济保持平稳、企业盈利面临下行压力的背景下，科技板块的表现被众多投资人认为是进入长牛周期的信号。接下来科技股应该如何进行投资？哪些细分行业值得关注？私募也就此展开讨论。

　　八成以上私募看好科技股长牛行情

　　2019年科技股引领A股市场行情，2020年科技股浪潮是否有望继续上演？根据私募排排网调查结果显示，有83.26%的私募认为在政策支持和技术创新的双重背景下，科技股长期走牛行情还将继续；也有16.74%私募表示，目前A股科技股估值较高，并且科技行业技术变化太快，加之明年是科技股业绩兑现大年，还需警惕部分科技股“翻脸”。

　　航长投资研究中心认为2020年的市场主线还将会是科技股。由于5G的投入和应用会刺激科技领域的创新出现，科技周期向上助推科技股业绩爆发，其他有利条件还包括科技股增长基数低、估值没有明显泡沫、风险偏好改善、长期资金入市等。

　　纯达基金认为科技股引领的行情会持续到明年。展望2020年消费电子产业链上公司投资逻辑清晰，主要有三条增长主线：其一，明年是5G手机大年，换机潮对消费电子板块来说机会凸显。其二，国产替代带来投资机会，受贸易战的影响，美国封锁芯出口，华为等公司为了自身供应链安全，将大量订单转移到了国内，开始扶持国内供应商，行业龙头公司具备先发优势有望继续受益。其三，新产品引入，其中，TWS作为明星产品是消费电子业绩增长的主要动力，TWS耳机有望接力手机成为消费电子主要增长点。此外从估值水平来看，科技股仍有向上空间，并且2019年构造的科创板+创业板+新三板多层次资本市场，科技产业在2020年将会继续受益。

　　成恩资本董事长王璇认为，2019年创业板科技股引领的主线行情仍有望延续到2020年，2019年科技板块估值修复行情基本完成，2020年将更注重企业内生业绩增长，价值投资将成为市场主导风格。

　　志开投资首席策略师刘威也表示科技股浪潮明年会持续并且扩散。核心逻辑包括，行业景气度向上，有基本面支撑；政策扶持，当前背景下符合方向；利率下行，支持成长股估值提升；与其他风格类资产相比，科技股当前具备估值优势，性价比较高。

　　天和投资研究部副总监闫世文也表示2020年科技股浪潮预计有望继续上演，理由是2020年可以称得上是真正意义上的5G商用元年，VR/AR、TWS耳机、智能穿戴等消费电子产品将迎来爆发式的增长机会。此外进口替代、自主可控仍是主旋律，一些重要芯片目前的国产化率依然极低，存在巨大的市场替代空间，细分行业的龙头有望持续受益，高成长预期和业绩逐步落地将会依然使科技股成为资金聚焦的热点。

　　投资科技股也需精选“赛道”

　　今年下半年科技股整体跑赢大盘，从ETC，到5G商用，再到TWS耳机，科技热点频出，但投资科技股还需选好“赛道”。

　　浙江以太投资基金经理庞春认为科技在2020年仍是明确的主线，看好云游戏、超高清视频、汽车板块的无人驾驶、云计算、芯片板块。投资逻辑在于5G底层技术运用，推动芯片行业景气度回升，5G时代的到来，数据指数化增长，国内云计算建设仍相对滞后，发展空间较大，而云游戏、超高清视频、无人驾驶则是5G应用确定性较大的板块，虽然L4级无人驾驶仍需要时日，L2、L3级别的应用在正在普及，汽车电子的技术升级明确。

　　航长投资研究中心看好手机零部件的结构升级，5G换机潮带来光学、天线、柔性OLED屏需求翻倍增长。看好AIoT趋势下万物互联与可穿戴产品的普及，如车联网、TWS耳机、智能手表等。航长投资还看好云计算和IDC，主要是承载流量指数式增长以及万物上云浪潮。

　　成恩资本董事长王璇认为目前科技热点呈逐步扩散趋势，2020年科技板块中看好由运营商资本开支上升带动的5G产业链中电子器件量价齐升带动业绩增长的投资机会，由消费电子头部企业CAPEX带动的细分领域投资机会，以及5G商用带动的技术应用升级换代的投资机会。

　　志开投资刘威指出，科技板块的主赛道仍然以5G商用为主线，因为这部分对于现有经济格局来讲属于“增量”，因此衍生出来的投资机会更多。如果相关科技板块分为硬件和软件两大类，明年上半年更看好硬件类公司，具体到细分行业包括PCB/覆铜板、光模块、滤波器、主设备商等，最近受TWS引爆的消费电子板块，其实也具有硬科技属性，背后的逻辑是受益5G手机换新，作为“配套”硬件，预计明年都会迎来爆发，耳机只是一个代表，智能穿戴、高清电视等其他消费电子板块相信明年也会有不俗的表现。

　　刘威认为软件类公司可能要稍微滞后于硬件类，这类公司主要集中在5G的下游，以云游戏、车/物联网、AR/VR为代表，一年前这些板块的投资机会可能还停留在主题、概念阶段，但是2020年开始，这些都会逐步实现大规模应用。

　　天和投资闫世文介绍，天和投资比较看好华为产业链，华为的布局往往具有前瞻性，相关产业链公司有望跟随华为一同成长。“从2019年的科技股行情可以看出，华为作为国内科技标杆企业对于科技股行情具有引领作用，华为目前正在芯片、车联网、VR/AR、智能穿戴等领域进行布局，2020年才是相关业务逐步放量的开始”，闫世文表示。

　　纯达基金表示科技板块经过前几年的估值泡沫消化后，今年整体表现不错， 而科技板块包含的细分领域众多，分化也很严重，选好“赛道”显得尤为重要。纯达基金介绍，从大的范畴来看，科技板块分创新推动和政策驱动，比如ETC、安可就是政策驱动，5G商业、TWS耳机就是创新推动。展望未来，这两大领域中都孕育着比较大的机会，具体拆分来看，纯达基金看好以下细分机会：

　　一方面，2019年是新一轮科技创新的起点，从4G到5G，从移动到AI，未来两年是5G建设的高峰期，5G手机换机潮即将来临，5G时代应用也将层出不穷。因此我们看好消费电子中声学、光学创新，看好5G流量剧增下服务器和IDC的机会，看好万物互联时代物联网行业的爆发。

　　另一方面，外贸摩擦不断的全球背景下，安全可控势在必行。看好国产芯片、网络安全，以及软件端从操作系统到数据库、中间件、应用软件的体系布局的机会。