“影响力投资是在传统VC基础上增加了社会价值的纬度。”

——方巍 禹闳资本投资副总裁

“社会企业需要把社会价值推动商业价值的实现路径讲清楚。”

——王智忠 d.light全球人力资源总监

11月20日，社会价值投资联盟与TechCrunch合作，在深圳创新广场开展了“GO*SU闯成社创独角兽”项目共闯第二站—TechCrunch国际创新峰会<深圳站>，并举办了“社会价值投资和社创企业的兴起”的主题论坛。

全球知名的社创企业d.light（光悦科技）全球人力资源总监王智忠，关注社会价值投资的禹闳资本投资副总裁方巍出席了该主题论坛，分享了其独特的成长历程与投资心得。这是峰会历届以来第一次关注社会价值投资和社创企业，Technode动点科技创始人卢刚对此也表示非常期待。

Technode动点科技创始人卢刚（左一）

d.light（光悦科技）全球人力资源总监王智忠（中）

禹闳资本投资副总裁方巍（右一）

1. 创业公司如何看社会企业？

王智忠：众所周知，d.light是全球知名的社会企业。公司除了做公益和盈利，还可以兼容并举，通过投资和商业模式解决通过政府、公益和市场解决不了的社会问题。所以，社会企业就是通过资本的融入和推动去解决社会问题的手段。

从企业端来说，所有的投资资本在市场上滚动，造就了这么多的不同类型的企业，其实某种程度上都在解决社会问题，但我们要看这个社会问题的具体情况是什么样的。手机的发明是为了解决通讯的问题，京东是为了解决物流和网上购物的问题，淘宝的产生是消费者以更低的价格买更好的东西。从这一点来看，我们为什么还把社会企业单独拿出来谈呢？

这是因为，我们强调的是社会企业所解决问题的的根本属性，这个属性不是广义上的社会问题的属性，而是既有社会属性，又有公共属性。这些社会问题是市场、资本和政府三个方面都解决不了的，它们是对社会进步和发展有阻碍的问题。

如贫苦地区人口的能源问题，因为能源的紧缺，这一部分的全球人口就没有办法享受到发展的福利，它会拉大整个世界贫富差距。如果没有办法解决这些问题，贫富差距缺口会进一步被放大。

又如，中国社会现在正在酝酿中的养老问题，就是一个随着时间推移和人口增长率的降低不断放大的问题，但是政府没有特别合适的手段来解决养老问题，所以我们看到了一些优秀的社会企业通过模式创新和资源共享创造出了很多养老服务的产品和模式。

希望我们能够看到更多的企业家和创业者投入到社会企业的行列中来，更好地通过商业向善，造福社会。

2. 投资人如何看社会企业？

方巍：社会企业具备以下两点特征：

第一，它有明确的社会目标，最终解决该社会问题是公司的长期目标；

第二，为解决社会问题，社会企业必须要有持续创新的能力。只有拥有持续创新的能力，才能不断降低成本，把低价高质的产品/服务带给更多有需要的人，最终通过这样的商业手段大规模解决社会问题。

作为投资方，当我们去看一个社会企业时，我们其实是一个投资者，而不是公益机构。虽然我们有情怀，但是我们是投资行为先行。在我们眼里，企业就是要面临市场竞争的，社会企业也不例外，所以我们首先看重的是商业模式，是企业家精神，是持续创新的能力，最后才是项目的初心。

比如我们投的一家模式创新的企业，他们通过自我创新不断降低服务成本，将高质的服务以较低价格带给了大量有需要的家庭。因为服务存在刚需，公司的扩张速度非常快，所以第一轮融资的时候传统资本也进来了。虽然传统投资人和影响力投资在侧重点上有所差异，但是当解释清楚产品/服务巨大的潜在市场，传统资本也是能够理解的。

简而言之，影响力投资是在传统VC基础上增加了社会价值的维度。

首先我们在寻找投资机会的时候，是从社会问题里发掘投资机会；

其次在做投后管理的时候，除了关注公司的财务表现，我们也关注项目的社会价值；

最后，在项目退出时，我们在实现项目市场平均财务回报的前提下，关注项目所产生的社会价值。

禹闳资本投资副总裁方巍

3. 如何看待社会价值？可以定量吗？

方巍：社会价值有两类，一类是环境问题，一类是社会问题。

社会价值评估上，不同行业的定义方式不同。

比如像我投资的养老行业，它是给高龄老人提供护理服务，我们会统计它每年为多少中低收入的家庭提供了护理服务。

我们也投资了一家在贫困县的农业企业，社会价值方面，我们会考量它对当地的就业和经济的贡献。

总而言之，当我们和LP沟通的时候，除了谈到项目的财务表现、运营效率，也需要沟通社会价值，社会价值不仅是定性的，更要是定量的，这个非常重要。

王智忠：d.light解决的是金字塔底端人群的需求。我们在太阳能电力应用的基础技术上进行研发，让我们的产品有足够好的质量，同时底端的人们能够负担得起。因此，我们从供应链的渠道上解决成本的问题。

在传统的商业机构看来，相较服务于高净值人群，服务金字塔底端人群很难在短期内得到足够商业回报，但是社会底层的大众是未来经济增长的动力，因此实际上蕴含巨大商机。《金字塔底层的财富》，这本书就介绍了如何通过为金字塔底端的人服务来赢得商业上的成功。

企业的社会价值，应当被衡量，也可以被定量衡量。d.light就有充分的定量评估报告来衡量我们的社会价值产出：生活品质改善人口的数量， 二氧化碳减排的重量、创造的有效工作学习时间……等等， 这些全部都是定性定量去给董事会做汇报的。

4. 如何平衡商业回报和社会价值？

主持人：商业回报和社会价值，但目前有一些社会企业如摩拜、OFO，它们没办法平衡这两方面，大家是怎么看待这样的现象呢？对此有什么建议呢？

方巍：从资本提供方的角度来说，首先，我们非常遗憾没有进入到摩拜和OFO的投资当中。作为旁观者，我一直坚信当今技术发展的普惠特性，如摩拜、OFO这类新一代的创新企业具有很强的社会属性的企业是技术进步的必然结果。

既然创业者已经走在前面，投资人也应该去做一些进化，去支持新一代的商业模式和新一代的创业者的需求——这是推动我们今年成立了第一个影响力成长基金的很重要的原因之一。

简而言之，社会企业相较于传统企业是更“高维”的组织形式，通过企业家精神和持续创新实现义利平衡并不是难事，但遗憾的是资本并没有及时跟上企业的迭代。

5. 为什么国内做影响力投资的很少？

方巍：影响力投资在国内外都处于起步阶段。国外是在这两年才进入了爆发期，一些主流的基金管理机构譬如TPG, BAIN, 淡马锡都先后成立了规模在10亿美元以上的影响力投资专项基金。

至于过往为什么没有很快发展，有三个原因：

第一，认知有偏差：大家觉得影响力投资是公益和情怀，而不是投资行为。

第二，资本的来源：一直到了前两个月，民政部才出文明确允许公益基金会进入投资领域。

第三，项目端：国内可能和国外的创业环境不大一样，前期很多的创业者，更关注的是个人/团队的短期收益。而当下的创业者，他们的物质条件允许他们去犯错，他们也更愿意以解决社会问题作为个人价值实现的长期目标。

6. 影响力投资怎样找LP？和传统VC的LP有很大差异吗？

方巍：禹闳资本从2006年成立到现在已经有超过12年的历史，但是很长的一段时间里，我们都是用自己的钱去投资社会企业，因为成立之初我们已明确投资价值是“投资不产生负面的社会影响”。在积累一些经验后，我们开始逐渐主动投资一些可以产生社会价值的的项目。

LP构成上我们和现在的主流的VC略有不一样：

比如我们今年刚成立了一支影响力投资的成长基金，投资者既有公益资金会，也有对影响力投资的价值理念高度认同的高净值人群，还有一些从社会责任建设需求出发的上市公司。

人民币基金的时限也相对较长，为的是给企业创造更宽松的环境，得以平衡商业价值与社会价值。

7. d.light如何说服投资人获得投资？

王智忠：d.light从2007年建立到现在已有11年的历史，它已经发展成为了独角兽企业。我们第一笔钱的获得是走中间路线取得的胜利。很多社会企业都讲情怀和遇到多大的问题，这些大家都知道，所以光靠卖惨的话很难拿到投资机构的钱。

d.light第一笔钱也是从VC来的，我们讲了两件事情，第一件是我们解决的社会问题，我们要让投资方感同身受其中的情怀和商业回报；第二个是用数据说话，通过数据调研去了解目标客户群的人口基数、社会发展阶段、市场经济规模、购买力等，根据这些基本情况去设计解决这个社会问题的方案和产品。

产品能不能引发一个商业模式的形成，这个至关重要。光讲社会效益不讲经济效益，这个企业不会存在；没有相应的商业模式去执行解决社会问题的方案，那这个方案也不会存在。

所以社会企业除了关注社会问题的解决，还是要回归到商业模式和投资回报上来。这个回报既强调商业模式本身的可持续性，也强调投资回报的周期和效率，能够让投资人看到商业向善的未来。

d.light（光悦科技）全球人力资源总监王智忠

8. 对社会企业寻求投资有什么建议？

王智忠：社会企业需要把社会价值推动商业价值的实现路径讲清楚。大家把自己精气神放到故事上：怎么样去解决社会问题、付出了多大的努力，这点固然很重要，能够使人看清创始人的人品和企业家精神，但是投资方很难通过纯粹的故事看到你实现解决方案的路径。所以我一直强调，做社会企业的人要把商业路径讲清楚。

9. 社会化的企业的梦想是什么？

王智忠：首先是社会企业应该走得更远，应该明白自己的社会责任心和企业责任心。只有现在的社会企业走远了，才有更多的企业加入这个行列，企业和投资人一起为社会创造更大的效益，给我们创造更美好的未来。

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