投投是道第三期丨专访纽信创投李悠扬：填补企业短板，和创业者一起创业

编者按：2016年鸵鸟电台将对投资机构进行一系列的专访报道，每次会带3-5个BP推荐给投资人，各位创业者们如果愿意让我们转交，可以发送自己的商业计划书至bp@tuoniao.fm

见到李悠扬的时候，是在纽信创投的别墅办公楼里，李悠扬衣着干练、谈吐清晰，给人的第一印象很沉稳，非常有职业经理人的感觉。不同于写字楼里面的四方格，纽信创投的办公楼环境清雅，用李悠扬的话来说：我们是一个小而美的投资机构。

“基金的规模小，每年投的项目也少，相比其他投资机构，我们会把更多的精力放在了投后，因为很多初创公司都会有短板，”李悠扬笑道“我们一直坚持与创业者一起创业，所以一起加班，一起吃盒饭，这都是常有的事。”

翻开李悠扬的履历，会发现他之前除了做了5年的职业投资人，还曾任某上市公司电子商务事业部总经理多年，也有过多次海内外成功的创业经历。是从创业者一路走过来的投资人。而且对于纽信创投来说，看过投资履历还真难把它当作一个小而美的投资机构。

李悠扬投资案例：青客公寓、贝思客、钛马、聚信立、卷皮网、多彩饰家、多洗、熙香小厨、棱镜征信、融和友信等。

以下内容是鸵鸟电台对于纽信创投创始合伙人李悠扬的采访实录：

鸵鸟电台：现在的创业环境中，你觉得上海的创业氛围如何？

李悠扬：和过去相比，上海目前的创业氛围会好很多。纽信创投最开始也是在上海成立的。但和北京、深圳相比，仍然有所欠缺。原因有两点：上海聚集很多跨国大企业，世界500强，就业环境好；文化的差异。上海的文化更加务实一点，创业需要理想和冲劲，相比较北京，上海人更加求稳。北京的互联网人才会相对多一些。

鸵鸟电台：什么样的公司比较适合在上海这块土壤上面去生长？

李悠扬：我们纽信创投主要投资消费升级和互联网金融，也是因为这一类公司在上海的土壤中更加容易成长。上海有一定的小资情调，中产阶级对于消费有较高的追求，消费升级类产品容易做精。我们投资过的熙香小厨，他做的菜品很精致，对菜品要求很高，这样的企业可能在上海相对来说更加容易被市场接受，天花板高一些。青客的模式则是一种非常重的模式，需要精细化管理，而在世界500强企业里拥有这种能力的人会多一些。

魔方金服就是我们投资的一家互联网金融公司，金融市场真的是需要非常专业的知识，在这个领域上海会有独特的优势。

鸵鸟电台：纽信的投资风格是怎么样的？

李悠扬：天使投资一般来说是分两大类，一种是赌赛道，一种是赌选手。赛道其实大家都会看，只不过具体来说，有些机构更加重视选手。相比于一些基金池特别大的投资机构，纽信创投基金规模相对小一些，我们属于精品化投资风格，每年最终投的项目并不多，但是追求较高的命中率，重点的工作都是在投后管理。我们两个创始人都曾经创业过，我们知道初创企业会面临各种问题，存在的各种短板。除了资金之外，我们会给创业者在经营管理方面的帮助，作为创业伙伴存在。我们的口号就是陪创业者一起创业。

鸵鸟电台：如果说创业公司是一艘船，那创始人就是船长，决定着公司未来的方向。在投资前考察创始人过程中，他应该具备怎样的能力，才达到投资的标准？

李悠扬：不是专业做天使投资人的，最好不要当天使。因为对人的判断永远是很难的，最终投资失败的案例我们回看，基本都是人的问题。对于人的层面，我最看重的有两点。

第一：创始人的能力与项目的匹配度。在国内的创业市场中，市场型的项目会比技术型的项目成长更好。创始人个人的能力、资源和项目是否匹配，我们非常看重。跨界创业一般会很难成功。

第二：人品。创始人是否慷慨、诚信，对待事情、金钱是否会斤斤计较我们都会考量。因为人品是不可培养的，创始人的性格很多时候直接影响项目成败。

鸵鸟电台：一般投资人会更注重创始人的商业能力吗？对于创始团队我们怎么考察？

李悠扬：当然，如果创始人对自己行业的了解不如投资人来得多，那么这个项目肯定不能投。我们有时候会问刁钻过分的问题，有时候会故意把价格压得很低，就是为了通过问题短时间内去了解创始人。看他面对困难怎么处理，他的性格是怎么样的？答案是A是B不重要，更看重逻辑，以此判断他是否具备企业家基本的素质。

至于对团队的考察，最主要是看两点：

1、团队对创始人的看法，是否有领导能力，有号召力。

2、每个人的专业知识是否与职位相匹配。

鸵鸟电台：会不会看90后的项目？对于学生创业又是如何看待？

李悠扬：首先，我认为学生创业的成功率很低，他对于商业的理解一般都不是很到位，创业容易浪费资源。所以基本上不会投资学生。当然学生中也有一些商业奇才，但从总体量级上来说是很少见的。

90后创业，他们有了一定的工作积累，我比较看好的是他们在纯互联网项目上面的发展。例如二次元等，对于行业理解会比年长者更加透彻，成功率会高一些。如果是商业性很重的行业，线下重渠道的项目，成功概率就会很小。

鸵鸟电台：投资人之间会有竞争吗？

李悠扬：有，但天使之间没那么激烈。毕竟天使的成功率很低，我们也不会有什么遗憾。小机构不需要投资太多项目。很多项目都是合投的，我们更关心的是大家都不要输。风险投资，最想要的就是把控住风险。过程当中合作更多，竞争很少。

鸵鸟电台：之前你错过了投资36Kr的机会，有没有后悔？36Kr能够成功，你觉得原因是什么？

李悠扬：遗憾肯定会有的，但是也谈不上后悔。归根究底是因为当时能力不够，没有专注于那个点。有句话说得很好：没有miss过项目的投资人不是一个好的投资人，大家都是从失败中走出来的。当时王啸投完200万种子之后，我们是有机会进入，它的估值还是很低的。我们最后没投成的原因，很大一部分还是觉得当时的价格有些贵。而且对于投资媒体，我们也会有些对于政策上的顾虑。

投资最本质的不是为了投项目，而是为了赚钱。企业的成功在于开始大规模盈利。36kr目前还没有，但他正走在成功的路上。我觉得时机是他能够崛起最重要的原因之一，大势所趋。我们做投资也是如此，重点在于能够抓住时间窗口。如果进入太早，你就会沦为炮灰；太晚，就错失了时机。

鸵鸟电台：纽信投资的案例，不论是TMT、互联网金融还是消费升级，命中率很高，回报率丰厚。从去年开始遇冷的O2O行业我们布局了很多，市场有很多投资人认为当前O2O的入场门槛已经很高，开始后期绞杀了，您是这么认为吗？

李悠扬：应该说这些言论是被一些投资人和媒体所带出来的，所谓的“O2O到互联网＋”的概念都仅仅是概念而已。现在的时代纯线上或者纯线下的项目已经非常少了。很多O2O公司死亡几率大，是因为没有看到商业的本质，但这不代表O2O不行了，只是方式问题。我们当时测试了很多上门洗车的企业，怎么算这种模式都是行不通。商业的本质有两个方向的改进才能算是成功的商业模式：

1、提高效率，降低后台的成本

2、利用移动互联网的营销方式

比如青客，他就是用了很多互联网手段，用机器人去测绘装修，装修时间大大缩短，只要十天就能做出来。通过把后台供应链打通和效率的提高，让成本降低，从而产生利润。

任何行业都是如此，投资波峰即使过去，但机会仍然存在，包括消费升级。在传统行业里，仍然有很多事情可以做。

鸵鸟电台：传统行业的互联网+会有怎样的市场空间？

李悠扬：举例说蛋糕行业是红海，很多线下门店拥有渠道资源，行业模式已经很成熟。那21Cake为什么还能做的不错？就是因为运用了互联网的力量。我们投资过的贝思客进入这个领域，和21Cake都是互联网企业，但是营销方式的区别，贝思客更加重视移动互联网营销，通过先下单后生产的方式，避免了损耗。通过移动互联网和社交媒体，将引流费用大大降低，是一个典型O2O公司。

中国的消费市场太大，只要抓住细分领域人群，就可以生存，就有机会去创造出更大的一个行业。

还有一种纯粹烧钱做平台的模式，资本寒冬对这种项目影响很大，包括我们投资过的请他教，是一个家教平台，融资遇冷面临转型，如果创始人不够强大的话，资本寒冬就会死掉。最终他通过转变模式活了下来，活下来的企业才有资格谈未来。

鸵鸟电台：我们投过的青客可以说是上海长租公寓中做的最好的一家企业，你认为租房市场的下一个机会在哪？

李悠扬：租房市场已经细分化，这个市场非常难做，包括青客目前也很难实现盈利。我和青客创始人关系很好，当年他开始做这个项目的时候还没有长租公寓这样的说法，我们觉得市场会有很大的机会，但真正做下来会发现，这个行业真的很难做。这个市场有一个很好玩的数据，你受伤的房源在100套房子以内的，不管是个人还是公司基本上都能赚钱，但是房源超过1000家的基本都会面临亏钱。

平台、分散式公寓、集中式公寓，以及其他不同的形式。所谓的下一个机会，真的很难定义。可以肯定的是这个市场的风口已过。一个区域可能会孕育出一个企业，比如北京的自如、上海的青客。成都的优客逸家拿了很多的钱，但因为成都的市场就那么小，孕育不了大体量的公司，规模一直不大。

租房行业进入的门槛很低，创业机会永远都在，但是却非常艰难。不建议初创企业冲到这个市场里。除非你有像万科一样强有力的渠道，那才有机会。

鸵鸟电台：反观投资机构，你觉得未来会工业化运作吗？

李悠扬：变成工业化运作的可能性是比较低的。因为机构和人是息息相关的，投资人做决策，主观意识占很大因素，这是一件无法程序化的事。

鸵鸟电台：怎么看待投资机构出现新玩法呢？

李悠扬：投资玩法有很多，但是商业的本质都是一样的。人的性格决定公司风格、投资风格。投资机构也会烙上创始人的印记。同理VC和天使也是如此。投资机构没有好坏，只看成绩。只要能存活，一定是做得还不错。

作者：Danielle 微信：Danielle-7

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