上海耀之：10年期品种上市使国债期货市场活跃度大为提升

大智慧阿思达克通讯社3月15日讯，本周五，10年期国债期货将正式上市。在由上海耀之基金举办的10年期国债期货论坛上，来自中金所、耀之基金以及银行的嘉宾多层次、全方位地探讨了10年期国债期货将给资产管理行业所带来的全新机遇及挑战。

中国金融期货交易所债券事业部总监助理李忠朝在论坛上详细介绍了10年期国债期货的具体方案以及市场意义。他表示，仅有5年期国债期货一个点无法实现对整条国债收益率曲线的完整刻画，上市10年期国债期货将有效增强长期国债的定价效率，实现对长端收益率曲线的精确刻画，进一步提升国债收益率曲线反映市场供求关系的有效性。

“此外，推出多期限品种的国债期货产品，将有助于提升金融机构资产配置效率，促进产品和交易策略创新”，李忠朝称。

据中金所公布的期货合约，10年期国债期货合约交易代码为T，实行到期实物交割，标的为面值100万元人民币、票面利率3%的名义长期国债，挂牌合约为最近的三个季月，最低交易保证金为2%，每日最大波动幅度则为前一交易日结算价的上下2%。

尽管10年国债期货还有将近一周才上市，但其对活跃市场的效应已经提前显现。上周五国债期货成交量达46076手，创2013年9月合约挂牌以来成交量的历史新高。

上海耀之基金衍生品主管熊赟在论坛上通过产品实例展示了国债期货对降低债券基金净值波动性的巨大效用。据介绍，耀之去年4月成立的国债期货套利型基金，运行近一年来年化收益逾9%，最大回撤0.3%，夏普比率高5.26%。耀之基金的副总经理曾杰表示，耀之是国内最早研发国债期货套利策略产品、成立国内首支国债期货套利型基金的机构，目前已有多家银行、资产管理机构对该策略基金产品表示了投资兴趣。

花旗银行（中国）风险分析部主管杨立功从市场风险、操作风险等方面介绍了他对国债期货风险的认识，以及相应的防范方案。论坛的最后环节，兴业银行资金营运中心副处长叶予璋向嘉宾们分享了其多年的债券现货与利率衍生品的交易经验，为投资者进行国债期货套利交易提供了有益的借鉴。

发稿：辛钡/何巨骉 审校：李书成/陈金艳

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