光线传媒玩转影视投资：转手新丽传媒大赚22亿元再出手押宝《红海行动》出品方

投资眼光一向精准的光线传媒日前公告称，公司与林芝腾讯科技有限公司签署《股份转让协议》，以33.17亿元的对价将持有的新丽传媒27.64%股份出售给林芝腾讯。同一天，光线传媒子公司光线影业拟以自有资金出资3000万元认购苏州蓝白红影业有限公司的股权。

转手新丽传媒大赚20亿元

根据具体的协议，光线传媒以33.17亿元的价格出售所持的新丽传媒27.64%股权，受让方正是腾讯。根据转让价格和股权比例计算，新丽传媒的估值达到了120亿元。

光线传媒于2013年10月从新丽传媒股东王子文处以8.29亿元的代价受让其27.64%的股份，持股比例仅次于董事长、实控人曹华益(持股比例为33.3%)。公告显示，光线传媒本次出售的新丽传媒股权的账面价值为10.49亿元。

对于股权转让的原因，新丽传媒解释称本次转让系因王子文一直都有移民的意愿，基于国内影视行业禁止外籍人士持股的政策限制，需要进行股权转让。

这次腾讯受让的价格是33.17亿元，意味着四年多的时间里，光线传媒一进一出，获得了超过20亿元的收益，是一笔十分划算的买卖。

不过，王子文的收益也并不低。

公开资料显示，新丽传媒的前身是东阳美锦，其2007年刚成立时只是一家注册资本100万元的小公司，由曹华益和曹阳各持股50%，2010年4月12日，王子文和曲雅倩进入，二人取得了曹阳的48%和2%的股权，曹阳退出，此时王子文的出资成本仅为48万元。

2011年7月，全体股东再度增资注册资本至5000万元，王子文的出资为1657.5万元，出资比例33.15%。

2011年9月开始，此时张小童(张嘉译)、胡军、宋佳、苏芒及万达影视等进入，王子文将自己5.508%股权以9000万元的高价转让给联想之星、华兴和创等机构和自然人，这时1%的股权价格已经高达1633.99万元，公司整体估值为16亿元。

2012年6月，公司增加注册资本至16500万元，此时曹华益和王子文两人的出资分别是5407.97万元和4560.93万元。时至2013年10月26日，半年前已辞去董事和总经理职务的王子文将手中股权全部转让给光线传媒，27.64%股权对应的价格是8.29亿元，溢价是586.16%。

也就是说，仅3年时间，王子文4560万元的出资最终变成约9.2亿元并实现套现离场！

新丽传媒的IPO经历

值得一提的是，在王子文卖给光线传媒前，新丽传媒就曾进入过IPO初审，之后由于王子文移民转让股权，2014年1月终止了申请；2015年11月再次申请IPO，于2017年5月再次终止。

2017年6月份的最后一天，新丽传媒再次申报了IPO的信息，不过此次转让公司股权后，曹华益回复媒体称已经放弃IPO。

根据公告，截止2017年12月31日，新丽传媒营业收入达到了16.7亿元，净利润为3.49亿元。值得注意的是，新丽传媒的资产总计41.55亿元，但是负债总计29.09亿元，资产负债率高达70%。

公开资料显示，新丽传媒成立于2007年2月，注册资本1.65亿元。目前新丽传媒共有27名股东，包括万达影视、联新投资、联想之星以及众多影视娱乐圈名人。

此次转让完成后，腾讯产业基金旗下的林芝腾讯将取代光线传媒，成为新丽传媒的第二大股东。截至目前，标的资产的控股股东、实际控制人为业内资深制片人曹华益。

为何要卖？

公告显示，本次交易完成后，光线能够全额回收初始投资成本并取得很好的投资收益，增加公司现金流，将对公司当期业绩产生积极影响。经初步测算，就本次交易公司将取得的投资收益约为22.66亿元(未扣除所得税)。

而此前光线传媒业绩快报显示，2017年，光线传媒实现营业总收入18.7亿元，比上年同期增加7.98%，归属上市公司股东的净利润为8.18亿，比上年同期增加10.38%。

也就是说，22.66亿元(未扣除所得税)的投资收益基本上是光线传媒三年的净利润。

值得一提的是，据中国经营报报道，光线传媒多个百亿项目“纸上谈兵”。

中国经营报报道，光线传媒斥资100亿元、占地数千亩的实景娱乐项目并不少见，除了大连市，光线传媒这些年还相继在上海市闵行区、湖南长株潭地区、江苏省扬州市都江区发布了项目意向计划。但据记者调查上述项目无一开建。

在下一盘什么棋？

众所周知，光线传媒热衷于行业投资，其2016年年报显示，彼时光线传媒对外投资的公司已近60家，其投资对象与公司自身在业务上互动频繁，互为重要业务合作伙伴。这些公司包括互联网票务行业领头羊猫眼、天神、欢瑞、橙子映像等等。

在出售新丽传媒的同一天，光线传媒表示子公司光线影业拟以自有资金出资3000万元，认购苏州蓝白红影业有限公司(以下简称“蓝白红影业”，春节档大热片《红海行动》的出品方之一)新增的注册资本15万元，剩余部分计入资本公积。本次增资完成后，光线影业取得蓝白红影业6.25%的股权。

这意味着，在收割早期投资的利润的同时，光线传媒已经开始了下一步的战略布局。

光线传媒此前发布的2017年业绩预告中表示，公司的参股公司业绩良好，根据公司在参股公司的投资比例确认的投资收益较上年同期大幅增长。

光线传媒预计2017年度非经常性损益1.7亿-2.2亿元，主要是报告期内公司增持天津猫眼微影文化传媒有限公司的股权后，公司原持有股权投资账面价值与其对应公允价值之间的差额确认的投资收益；转让北京捷通无限科技有限公司股权的收益；减持公司持有的大连天神娱乐股份有限公司的部分股票确认的投资收益及收到的政府补贴收益等所致。

追溯其2016年财报发现，其2016年扣非后净利润为5.19亿元，同比增长43.11%。营业外收入中政府补助增幅达78%，金额为3864万元。其中最主要的非经常性损益项目来自出售金融资产取得的投资收益，该项金额为2.1亿元，而2015年和2014年，该项金额仅分别为303万元和11万元。

对此此次投资蓝白红，华创证券研报表示，蓝白红影业主营电影、电视剧和网大、网剧，主控的电视剧《新围城》已预售成功，多部优质剧目处于策划制作中。公司已投资喜天影视、锋芒文化、橙子映像等多家领头的影视剧公司，此次投资蓝白红影业，在内容赛道上再落一子，有助于公司向平台型企业的转型。

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