A股万亿成交背后场外配资躁动：10倍杠杆成标配，到账更快

A股一波连续上涨过后，成交量连续突破万亿，杠杆资金加速入场引发关注。

截至2月25日，沪深两市的两融余额已经达到7840.62亿元，这是自今年2月11日开始的连续第11次增长。不仅如此，沉寂许久的场外配资也有死灰复燃迹象。

澎湃新闻记者随机查阅了多个配资公司的官网以及微信公众号发现，与此前仅3-4倍的配资杠杆不同，目前市场上10倍杠杆的股票配资已经算是“标配”。

当前配资方式以线上交易为主，避免了繁琐的线下签约流程，投资门槛更低，到账速度更快，杠杆倍数也更高。

配资的流程其实很简单。一般来说，用户存入一笔风险保证金，配资平台会分配股票账户，里面会有一定杠杆比例的资金，用户可用此账户进行操作投资。配资的模式一般有免息配资、按天配资、按月配资，收费模式有的是账户管理费，有的则是直接折算利息，有的则设定盈利分成模式。

举例来说，澎湃新闻记者在一家配资公司的公众号上看到，该公司共有按天配资、按月配资、免息配资三种模式。“免息配资”不收管理费和利息，起配金额100元，最高可操盘200万元，盈利的分成为个人七成配资公司三成。以出资100元为例，保证金100元，操盘期限30天，杠杆固定为6倍，总操盘金额为700元（保证金+配资金额），预警线为650元，平仓线为620元。

该配资公司的客户经理向澎湃新闻记者推荐了按月配资。按其介绍，按月配资时间长、利率低，适合长线操盘，杠杆介于1~10倍，假设选择杠杆为10倍，操盘周期是1个自然月，如果投入100元，月利息为5元，对应着月利率为0.5%。这种情况下，总操盘资金是1100元，亏损警戒线是1050元，亏损平仓线是1019元。

场外配资一直都是高风险的行为。2015年的A股牛市中，场外配资对行情起到了推波助澜的作用。2015年7月12日，中国证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，要求督促证券公司规范信息系统外部接入行为，并于2015年7月底前后完成对证券公司自查情况的核实工作。

当年9月初，监管下发清理整顿工作时间表，要求在9月30日前完成对场外配资的清理整顿工作，个别存量较大的公司不得晚于10月底前完成，并为了确保场清理整顿工作有序开展，证监会还首次明确了信托产品账户的清理范围。

监管重点清理场外配资，其中主要清理的其实就是伞形信托。

在监管层叫停了券商系统的外部接入功能，以及伞形信托被清理之后，场外配资不再像之前一样便捷。

上海艾方资产总裁兼投资总监蒋锴对澎湃新闻记者介绍，以前通过伞形信托的模式，1个账户可以虚拟成100个账户进行配资，但现在缺少了信息系统进行程序化的分仓、盯盘等，甚至要通过单账户手动操作，大规模的配资业务必然难以展业。

澎湃新闻记者联系一家股票配资平台，该公司一位在线客服就表示，已停止接受新客户，只做原有客户的生意，因为忙不过来。

不过，也存在配资公司通过与券商合作进行操作。一位证券营业部总经理就对澎湃新闻记者表示，据其了解，券商提供了文件交互等变相外接的交易手段，也能实现类似外接的功能，配资公司再利用文件交互功能是可以再在后端做个配资系统，有的券商对此会睁只眼闭只眼，因为毕竟能给券商带来交易量，有些券商就会冒此风险。

近期证监会的一份文件也引起了市场的关注。2月1日，证监会就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》(下称《规定》)向社会公开征求意见，券商股票交易接口将重新放开。随后，有消息称，恒生电子已做好相关技术准备，已开发出相关产品，可为证券公司提供整体解决方案。但恒生电子表示，该公司根据自己的业务理解，进行了相关解决方案的规划设计和老产品的改造规划，以及新产品的研发准备，但截至目前尚没有落地相应的解决方案和新产品。

一位券商信息技术部负责人对澎湃新闻记者表示，从本次的征求意见稿来看，对券商和私募机构的监管都更加严格。种种要求，都是在防范场外配资风险的再次发生。

此番杠杆的卷土重来，场外配资的动向，已经引起了监管部门的注意。

证监会2月25日表示，对场外配资密切关注，指导有关方面依法加强对交易的全过程监管。各证券公司要严格执行经纪业务、融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控，认真做好技术系统安全防护。